イーサリアムが4,000ドルを下回る—これは始まりか、それとも調整か？

11月が間近に迫っており、世界で2番目に大きい暗号資産の今後についての議論も活発化しています。専門家の間ではEthereumの今後の動向について意見が分かれており、市場は重要なジレンマに直面しています。ETHのショートは賢明な選択なのか、それともリスクの高い賭けなのか？

最近の調査や上場投資信託（ETF）のパフォーマンスは慎重な姿勢を示唆しています。しかし、オンチェーンやデリバティブのデータは異なる見解を示しています。

一部のアナリストがEthereumのショートを推奨する理由

10x Researchは、現状の環境下でショートセラーにとってEthereumがBitcoinよりも優れたヘッジであると位置付けています。ETHが最近4,000ドルを下回った際に共有された彼らの分析は、下落リスクを増幅させる可能性のある大きな弱点を強調しています。

弱気の論拠は、かつて機関投資家の資本を引き寄せていたEthereumの「デジタル財務省」ナラティブの崩壊に集中しています。このモデルは、BitMineがETHを原価で蓄積し、小売投資家にプレミアムで売却する戦略に代表され、夏の間、自己強化的なサイクルを生み出していました。しかし、10x Researchはこのループが崩壊したと主張しています。

「市場のナラティブはヘッドラインで終わるのではなく、静かに消えていく。新たな資本が信じなくなったときに終わる。Ethereumの機関向け財務省ストーリーは多くの人を納得させたが、その背後の買いは見かけほどではなかった。機関投資家のオプションポジショニングは静かに一方に傾いており、小売投資家はそれを見過ごしている。」と投稿には記されています。

さらに、現物ETFでは大規模な資金流出が発生しています。SoSoValueのデータによると、ETH ETFは10月の第3週と第4週にそれぞれ3億1,180万ドルと2億4,390万ドルの流出を記録しました。

「昨日のETH ETF流出額は1億8,420万ドル。BlackRockは1億1,800万ドル分のEthereumを売却した」とアナリストのTed Pillowsは付け加えました。

テクニカルな観点からは、あるアナリストがETHが弱気クロスオーバーを形成していると指摘しています。これは下落トレンドの可能性を示すテクニカル分析のシグナルです。彼は、このパターンが前回現れた際、Ethereumの価格が約3,800ドルから1,400ドルまで下落したと述べています。

Ethereum Price Prediction. Source: X/Borg_Cryptos

弱気センチメントと強気データの対立：11月にEthereumは反発できるか？

しかし、すべてのシグナルが弱気見通しと一致しているわけではありません。11月にEthereumが反発する可能性を示唆するものもあります。

Santimentは、Ethereumが3,700ドルまで下落した際、トレーダーが再びショートポジションを取り始めたことに注目しています。これは逆説的に、価格上昇の前兆となる行動です。この投稿では、過去2ヶ月間、取引所全体のファンディングレートがETHの今後の動向を示す重要な指標となっていることが強調されています。

ファンディングレートがプラスに転じ、ロングポジションが優勢になると、過度な楽観が高まり価格が調整されることが多いです。逆に、ショートが優勢でファンディングレートがマイナスになると、反発の可能性が高まります。

「大口ロング（欲）が支配すると価格は調整される。大口ショートが支配すると、反発の確率が高い」とSantimentは強調しました。

ETH Funding Rate and Price Correlations. Source: X/Santiment

別のアナリストは、Ethereumの「Ecosystem Daily Activity Index」が過去最高に達し、ネットワークの活発な利用が示されていると指摘しています。

このオンチェーン活動の急増はEthereumにとって堅実なファンダメンタルズの基盤を提供しており、市場の強さが投機ではなく実際のユーザー成長によって支えられていることを示唆しています。

「この高い参加レベルは、今後の価格上昇を強力にサポートする可能性がある」とCryptoOnchainは述べています。

#Ethereum / $ETH はゴールドのように動き、すべてをアウトパフォームしようとしています。マーケットメーカーに振り落とされないでください。このチャートを見て、何かが進行中でないと言えますか？ pic.twitter.com/BVnZgA7p5K

— Mikybull 🐂Crypto (@MikybullCrypto) 2025年10月31日

このように、11月を迎えるにあたりEthereumの見通しは非常に拮抗しています。一方では、機関投資家の動向、ETFの資金流出、弱気のテクニカルパターンが慎重さを促しています。他方、オンチェーン活動の強化やデリバティブデータはユーザーの関与拡大と回復の可能性を示しています。

ETHが下落を続けるのか、それとも反発するのかは、今後数週間でどちらの力がより強くなるかにかかっているかもしれません。