LRTプロトコルから分散型インフラストラクチャプロバイダーへ：PufferはどのようにEthereumエコシステムと整合しているのか？

Pufferは、設計およびプロダクトの進化において常にEthereumと一致した原則を実践し、Ethereumの長期的なビジョンへの支持を示してきました。

執筆：LINDABELL

Puffer Financeが最新で発表した戦略ロードマップによると、同プラットフォームはネイティブ流動性リステーキングプロトコルからEthereumの分散型インフラストラクチャプロバイダーへと拡張しました。プロダクトアーキテクチャも調整され、Puffer LRTに加え、Based Rollup Puffer UniFiおよび事前承認ソリューションUniFi AVSが新たに追加されました。これらの調整について、Pufferは「Pufferの戦略ロードマップは、Ethereumの成長とレジリエンスを支えるインフラの構築に対するチームのコミットメントを表しています。UniFi AVSからPUFI TGEに至るまで、すべてがEthereumのコア原則に沿って慎重に設計されています」と述べています。

Pufferの誕生

2023年11月29日、Puffer共同創設者のJason Vranekは、EigenLayer主催の「Restaking Summit: Istanbul Devconnect」サミットでPufferのデモを披露しました。Pufferはネイティブ流動性リステーキングプロトコルであり、許可不要でSlashリスクを低減する流動性リステーキングソリューションを設計し、現在のステーキング市場に存在する中央集権化や高い参入障壁の問題を緩和することを目指しています。

Puffer創設チームの当初の目標は、検証可能な技術を活用して流動性ステーキングプロトコルにおけるSlash（罰則）リスクを低減することでした。しかし、Ethereum Foundationの研究者Justin Drakeが2022年に論文「Liquid solo validating」で提案した、ハードウェア技術によって単独バリデーターのSlashリスクを低減する手法に触発され、Pufferチームは2022年末にSecure Signerセキュア署名技術を開発しました。この技術はIntel SGXを利用し、バリデーターの秘密鍵をenclave内に保存することで、鍵漏洩や操作ミスによるSlashリスクを防ぎます。Secure Signerの開発はEthereum Foundationの2022年第4四半期助成金も獲得しています。

もちろん、Pufferは多くの投資機関やエンジェル投資家からも注目を集めています。現時点で、Puffer Financeは4回の資金調達を完了し、累計調達額は2,415万ドルに達しています。2022年6月、Puffer FinanceはJump Crypto主導の65万ドルのプレシードラウンドを完了。その後2023年8月には、LemniscapとLightspeed Faction主導の550万ドルのシードラウンドを完了し、Brevan Howard Digital、Bankless Venturesなども参加しました。このラウンドの資金はSecure-Signerのさらなる開発に充てられました。そして今年4月、Puffer Financeは再び1,800万ドルのシリーズA資金調達を完了し、Brevan Howard DigitalとElectric Capitalが主導、Coinbase Ventures、Kraken Ventures、Consensys、Animoca、GSRなどが参加しました。このラウンドの資金は主にメインネット公開の推進に使用されます。

Puffer LRTプロトコル：ネイティブ流動性ステーキングプロトコル

流動性リステーキングトークン（LRT）は、EigenLayerエコシステムを中心に発展した資産クラスであり、リステーキングメカニズムを通じてEthereumステーキング資産の資本効率をさらに高めることを目的としています。その仕組みは、Ethereum PoSネットワーク上ですでにステーキングされているETHまたは流動性ステーキングトークン（LST）をEigenLayer経由で他のネットワークにリステーキングし、Ethereumメインネットのステーキング報酬以外の追加収益を得るというものです。

EthereumがPoSメカニズムへ移行して以来、さまざまなステーキングプロダクトが登場し、ステーキング市場の発展を促進してきました。しかし、Lidoのような一部プラットフォームがステーキング市場で大きなシェアを占めており、ネットワークの中央集権化リスクが懸念されています。2023年9月を振り返ると、流動性ステーキング分野でLidoは市場シェア33%に達していました。しかし、流動性リステーキングプロトコルの台頭により、Lidoの市場シェアは徐々に低下し、現在は約28%となっています。EthereumコントリビューターのAnthony Sassonは、Pufferが仕掛けたヴァンパイアアタックがLidoに大きな打撃を与え、10億ドル以上の資金移動があったと述べています。

許可不要の分散型ネイティブ流動性リステーキングプロトコルとして、Pufferは流動性ステーキングと流動性リステーキングの二重戦略を組み合わせ、Secure Signerセキュア署名技術やValidator Tickets（VT）などの設計を活用し、独立したバリデーターがEthereumのステーキングおよびリステーキングプロセスに効果的に参加できるようにしています。これにより、収益を高めつつEthereumネットワークの分散化レベルを維持しています。

さらに、Pufferがネットワーク内で過度な中央集権化を防ぐため、プロトコルはバリデーターノード数を厳格に制限し、Ethereum全体のノード数の22%以上を占めることを許可していません。これにより、Ethereumの信頼できる中立性への脅威を回避しています。

ステーキングの参入障壁を32ETHから最小1ETHへ

Ethereumでノードになるには32ETHが必要であり、独立ユーザーにとっては高いハードルです。PufferはValidator Tickets（VT）という仕組みにより、ステーキングの参入障壁を下げ、ノードオペレーターは2ETHの保証金（SGXを使用する場合は1ETH）を提供するだけでバリデーターノードを運用できます。VTはERC20トークンであり、ノードオペレーターがEthereumバリデーターを1日運用する権利を表します。VTの価格はバリデーター運用による予想日次収益に基づいて設定されます。つまり、ノードオペレーターは一定量のVTをロックすることでステーキングに参加し、ステーキング期間中に流動性プロバイダーへ徐々にリリースされ、バリデーターはPoSによる全報酬を獲得できます。

簡単な例を挙げると、レストランのフランチャイズのように、ユーザーは月ごとに収益を支払うか、将来1年分の予想収益を前払いして運営権を得ることができます。PufferのVTメカニズムは後者のモデルです。同時に、ノードオペレーターは100%のPoS報酬を獲得できるため、従来のステーキングモデルで収益不足により「怠惰なノード」（収益が見込めない場合に消極的に参加またはコンセンサスから退出する現象）となることを防げます。さらに、VTは権利証券としてステーキング資金を補完するだけでなく、流動性もあり、セカンダリーマーケットで取引できます。

EigenLayerを活用した二重収益の実現

Pufferはネイティブ流動性ステーキングプロトコルです。ここでの「ネイティブ」とは、ユーザーがEthereum PoSコンセンサスに参加するだけでなく、ETHを直接リステーキングに利用できることを意味します。これにより、ステーキング参加者はEthereum PoSによるバリデーター報酬だけでなく、リステーキングメカニズムによる追加収益も得られ、二重のリターンを実現できます。また、従来の流動性リステーキングプロダクトとは異なり、Pufferはサードパーティの流動性プロバイダーに依存せず、ネイティブバリデーターのETHを直接リステーキングに使用するため、少数の大規模ステーキング事業者による中央集権化の問題を回避できます。この方法により、Pufferは収益率を高めるだけでなく、ネットワークの分散化も強化しています。現在、Pufferの総ロックバリューは8億5,960万ドルに達し、年率リターンは3%です。

Secure-signerとRAVeによるSlashリスク防止

PufferはSecure-signerおよびRAVe（Remote Attestation Verification）リモート証明技術を活用し、バリデーターの操作ミスによるSlashペナルティを効果的に防止しています。Secure-SignerはIntel SGXハードウェアセキュリティ技術に基づくリモート署名ツールで、enclave内で署名操作を生成・保存・実行できるため、バリデーターが二重署名やその他の署名ミスでSlashペナルティを受けることを防ぎます。RAVe技術は、これらのIntel SGXが生成したリモート証明レポートを検証し、ノードが検証済みのSecure-Signerプログラムを実行していることを保証します。検証後、システムはオンチェーンでバリデーター鍵の状態を記録し、不正ノードが未検証コードや重要な操作ロジックを置き換えることを防ぎます。

注目すべきは、公共財としてSecure Signerのコードはすでにオープンソース化されており、現在Githubで閲覧可能です。

Pufferは今年5月9日にメインネットをローンチしました。さらにEthereumネットワークの分散化を高めるため、Pufferは今年第4四半期にV2バージョンをリリースする予定です。今回のアップグレードはユーザー体験の強化に重点を置き、いくつかの重要な機能が導入されます：

• Fast Path Rewards（FPR）：ユーザーがL2から直接コンセンサスレイヤー報酬を引き出せるようにし、EigenPodでの引き出し時に発生する高額なGasコスト問題を回避します。
• グローバル強制アンチSlash：Puffer V2はプロトコル全体でアンチSlashメカニズムを実装し、ネットワークのセキュリティと分散化レベルをさらに向上させます。
• 保証金要件の引き下げ：Puffer V2ではNoOps（非運用ノード）の保証金要件も引き下げられ、非アクティブによるSlashリスクに対応するため、少量のpufETH担保のみで済みます。

Puffer UniFi：UniFi AVSによる100ミリ秒取引承認の実現

今年7月6日、PufferはBased RollupソリューションであるPuffer UniFiのLitepaperを発表しました。Based Rollupとして、UniFiはEthereumバリデーターを活用して取引順序を決定し、取引価値をL1に還元することで、Ethereumネットワークのセキュリティと分散化レベルを高めています。

Ethereumが「Rollup中心」のロードマップを推進して以来、市場には多数のL2ソリューションが登場しました。L2Beatのデータによると、現在市場には100を超えるRollupが存在します。しかし、これらの拡張ソリューションはEthereumの拡張性やユーザー体験を一定程度向上させたものの、流動性の分断や中央集権的なシーケンサーなどの問題ももたらしています。まず流動性分断の問題として、異なるRollup間で相互運用性が欠如しているため、流動性やユーザーが各独立したL2ネットワークに分散され、エコシステム全体の協調効果が生まれにくくなっています。また、ユーザーが異なるRollup間で資産移動を行う際にはクロスチェーンブリッジに依存する必要があり、操作コストが増加し、一定のセキュリティリスクも存在します。さらに、現在のほとんどのRollupは中央集権的なシーケンサーを使用しており、これらのシーケンサーはMEVを通じてユーザー取引から追加のレンタル料を抽出し、ユーザー取引体験にも影響を与えています。

PufferのUniFiソリューションは、バリデーターによる分散型取引順序決定を通じてこれらの問題を解決しようとしています。従来の中央集権的な順序決定とは異なり、UniFiの取引はPufferノードによって処理されますが、これらのノード自体がEthereumのネイティブステーキングノードであるため、UniFiソリューションは取引順序決定権を分散型バリデーターに割り当て、Ethereumのセキュリティと分散化特性を最大限に活用しています。

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さらに、UniFiは同期的コンポーザビリティ（Synchronous Composability）およびアトミックコンポーザビリティ（Atomic Composability）を通じて流動性分断問題に対応しています。UniFi上のアプリケーションは、UniFiが提供する順序決定および事前承認メカニズムに依存できるため、他の同様にBased L1順序決定を採用するRollupやアプリチェーンとシームレスに相互運用可能です。また、PufferのTEE-multiprover技術を活用することで、UniFiはL1とのアトミックレベルのコンポーザビリティも実現しており、UniFiは即時L1決済を可能にし、L1流動性に直接アクセスできるため、クロスレイヤー取引やアプリケーションの効率を高め、開発者がより効率的なアプリケーションを構築しやすくなります。

しかし、Based Rollupは取引順序決定をL1バリデーターに委ねることで中央集権的なシーケンサーによるリスクを回避していますが、取引承認速度は依然としてL1のブロック生成時間（約12秒）に制限され、迅速な承認が実現できません。この問題を解決するため、PufferはEigenLayerベースのAVSサービスを導入し、UniFiに事前承認メカニズムを提供、100ミリ秒の取引承認時間を実現しました。

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Puffer UniFi AVSでは、EigenLayerのリステーキングメカニズムを通じて、バリデーターはEthereumメインネットでステーキングしたETHを追加資金なしでUniFiの事前承認検証サービスに利用できます。これにより資金効率が向上し、参加のハードルも下がります。また、UniFi AVSはEthereumメインネットの経済的セキュリティを活用しています。事前承認に参加するバリデーターが約束を守らなければ、メインネットでステーキングしたETHがSlashされるリスクがあるため、Pufferの事前承認メカニズムのために追加のSlash措置を設計する必要はありません。

Puffer UniFi AVSに参加するバリデーターはEigenPodの所有権を持つ必要があり、UniFi AVSサービスがSlashペナルティを実行できるようにしています。さらに、ノードオペレーターはバリデータークライアントが稼働するサーバーまたは環境でCommit-Boostを実行し、バリデーターと事前承認サプライチェーン間の通信を担当します。

ローンチからわずか2週間で、UniFi AVSプラットフォームは105万ETHのステーキングを獲得し、32,000人以上のバリデーターが参加しています。今後、PufferはEthereum Foundationの中立登録コントラクトメカニズムと組み合わせ、任意のL1プロポーザーが事前承認バリデーターノードとして自発的に登録できるようにする計画です。これは、Ethereumメインネット上のすべてのバリデーターが事前承認バリデーターになることを選択でき、システムの分散化度をさらに拡大できることを意味します。

まとめ

Ethereumエコシステムが徐々に拡大する中、各プロジェクトや参加者が同じ目標に向かって努力できるようにすることが、コミュニティの長期的な関心事となっています。この一貫性（Ethereum alignment）は、Ethereumネットワークの長期的な成功の鍵と考えられています。初期には、コミュニティはこれを「文化的アライメント」「技術的アライメント」「経済的アライメント」の3つの側面に分解していましたが、Vitalik Buterinは最近の記事「Making Ethereum Alignment Legible」で、新たな評価基準としてオープンソース性、オープンスタンダード、分散化とセキュリティ、そして「正和効果」を提案しました。もちろん、どの基準を採用するにせよ、その核心的な目標は、プロトコル、コミュニティ、プロジェクトがEthereum全体の発展方向と一致し、エコシステムの持続可能な発展を前向きにサポートできるようにすることです。

評価すべきは、Pufferが設計およびプロダクトの進化において常にEthereumと一致した原則を実践し、Ethereumの長期的なビジョンへの支持を示してきたことです。EigenLayerとの統合を通じて、Pufferはより多くの独立したバリデーターがステーキングネットワークに参加できるようにし、Ethereumの分散化レベルを高めています。また、PufferのUniFiソリューションは取引順序決定権をEthereumネイティブステーキングノードに戻し、セキュリティや分散化などの面でEthereumとアライメントしています。

現在、Puffer Financeはトークノミクスを発表しており、7,500万PUFFERトークン（総供給量の7.5%）がCrunchy Carrot Questシーズン1のエアドロップに使用されます。シーズン1のエアドロップ資格スナップショットは2024年10月5日に完了しており、ユーザーは2024年10月14日から2025年1月14日までトークン請求ポータルで受け取ることができます。PUFFERトークンの正式なローンチにより、PufferがEthereumとのアライメント目標を推進しつつ、さらなる分散化とユーザー成長を実現できるか、今後も注目されます。