ビットコインが主要な担保資産に、2021年型のレバレッジが復活
ビットコインが企業金融の分野で再び注目を集めています。東京証券取引所上場のMetaplanetは、自社が保有するビットコインを全額担保として1億ドル（100 millions）のローンを確保し、2021年型のレバレッジ戦略を再び活用しました。
米国Crypto News Morning Briefingへようこそ。本日は、今後注目すべき暗号資産分野の最重要トピックをまとめてお届けします。
コーヒーを片手にどうぞ。なぜなら、Bitcoinが再び企業の会議室に戻ってきたからです。今回は投機的な賭けとしてではなく、企業の担保資産としての役割です。機関投資家が静かにバランスシートをBTC中心に再レバレッジし始め、市場には2021年のデジャヴ感が強まっています。私たちは再び2021年のシナリオを目撃しているのでしょうか？
本日のCrypto News：Bitcoinが全ての担保に―2021年型レバレッジも復活
Bitcoinは、金融システムにおける最もリスキーな安全資産としての地位を取り戻しつつあります。東京証券取引所上場のMetaplanet Inc.は、保有するBitcoinを全額担保に1億ドルのローンを調達しました。
これは、企業のバランスシートが再びBTCをレバレッジの基盤として活用し始めていることを示しています。しかし、これは2021年の強気相場サイクルにおける過剰さの記憶も呼び起こします。
「日本のMicroStrategy」とも呼ばれる同社は、30,823 BTC（約35億ドル相当）を新たな信用枠のもとで担保に差し入れ、5億ドルのローンを確保したことを10月31日に開示しました。
貸し手は明らかにされていませんが、Metaplanetは調達資金の用途として以下を挙げています：
- 追加のBitcoin購入、
- オプションプレミアムによる収益創出、
- 市場状況に応じた自社株買いの可能性。
この動きは、Bitcoinが企業グレードの担保資産としての役割を強固にしています。デジタルベアラー資産は、従来型の資金調達を解放する手段としてますます利用されています。しかし同時に、レバレッジの復活というおなじみの警告も浮上しています。
企業担保としてのBitcoin
Jack MallerのStrikeは最近、Bitcoinを「最高の担保」と表現しました。グローバルで流動性が高く、検閲耐性を持つ価値の保存手段であり、即座に動員できる資産です。今、その理論が実際の市場で試されています。
「MetaplanetはBitcoinを担保にローンを組み、さらにBitcoinを購入しています…これは悪い結末を迎える可能性があるのでしょうか？」と起業家Mario NawfalがXで問いかけました。
これは良い質問です。なぜなら、より多くの機関がBitcoin担保ローンや信用枠を採用するにつれ、2021年を彷彿とさせるフィードバックループを懸念する声もあるからです。あの年は、負債による積み増しが利益も損失も増幅させました。
トレーダーは既視感のあるパターンを察知
Bitcoin価格の継続的なショート圧力やボラティリティにもかかわらず、Metaplanetの株価は400円台を維持し、「顕著な耐性」を示しているとアナリストのMarc Riemerは述べています。同アナリストは、東京証券取引所でのショート報告不足により、空売り比率は40％を超えている可能性があると推定しています。
「株価は強いサポートレベルで取引されています」とRiemerは指摘し、Bitcoinの次の上昇局面がMetaplanetのバランスシートを圧迫するのではなく、強化することに賭ける投資家の自信を示唆しています。
Bitcoin担保の借入は新しい概念ではありませんが、勢いを増しています。MicroStrategyのような企業が前回のサイクルでこのモデルを切り拓きました。2025年には金利が安定し、デジタル資産の信用市場が回復する中で、そのプレイブックが再び登場しています。
今回の違いは、従来型の貸し手がBTCエクスポージャーを投機的リスクではなく、バランスシートの強みとして引き受ける姿勢を見せている点です。
しかし、その自信の裏には脆さも潜んでいます。もしBitcoin価格が急落すれば、借り手はマージンコールや強制清算に直面する可能性があります。こうした動きは、暗号資産市場だけでなく株式市場にもボラティリティを増幅させます。このダイナミクスこそが、前回のバブル頂点を特徴づけました。
Metaplanetの1億ドル規模の動きは、サイクルがいかに急速にリセットされるかを示しています。Bitcoinは再びグローバル金融における担保資産の最有力候補となっていますが、そのレバレッジが市場規律を試すことになるかもしれません。
2021年が暗号資産業界に教えたのは、パラボリックな上昇を生み出すメカニズムが、同時に崩壊も引き起こしうるということです。
本日のチャート
MetaPlanetの空売り比率は40％超（推定）に急増しており、同社がBitcoin担保戦略を強化する中で弱気な賭けが増大していることを示しています。 Byte-Sized Alpha
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