英国のステーブルコイン規制、2026年の導入を目指す

英国は、stablecoin規制に関する協議を11月10日に開始し、2026年末までに導入することを目指している。これは米国の規制動向と歩調を合わせるためのものである。この動きは、同国の暗号資産ユーザー数が4年前の230万人から700万人へと204%増加したことを受けてのものだ。

Circle、Tether、PayPalなどの主要なstablecoin発行者は、規制された英国市場への参入を目指している。

米国との競争の中、英国がstablecoinフレームワークを加速

英国政府は、米国のGENIUS法案の可決を受けて、包括的なstablecoin規制を導入する計画を正式に確認した。事情に詳しい関係者によると、イングランド銀行はstablecoin発行者に対し、国債または短期証券で準備金を保有することを求める予定だ。Financial Conduct Authority（FCA）は、2026年までの段階的な実施アプローチを示す暗号資産ロードマップを公表している。

FCA Crypto roadmap: Bank of Financial Conduct Authority

協議プロセスでは、準備金要件、監査手順、透明性基準について業界から意見を集める。英国でのstablecoin発行は前年比40%増加しており、規制導入を前に市場の勢いが示されている。このフレームワークは、イノベーションの保護と消費者保護のバランスを図り、英国がデジタル資産ビジネスにとって競争力のある法域となることを目指している。

英国の700万人の暗号資産保有者は、規制されたstablecoinサービスにとって大きなターゲット市場となっている。クロスボーダー決済の効率化や従来の金融インフラとの統合は、規制当局と市場参加者の双方にとって協議開始時の重要な優先事項である。

機関投資家が英国市場参入を狙う

CircleはすでにEUのMiCA規制の下、フランスでEURCおよびUSDCのライセンスを取得しており、ヨーロッパ全体への拡大に向けた体制を整えている。TetherのUSDTは世界市場で圧倒的なシェアを維持しているが、準備金の透明性や監査手続きに関する規制の目は厳しくなっている。

PayPalのPYUSD stablecoinは28億ドルの時価総額を持ち、Stellarネットワークにも拡大し、170カ国をターゲットにしている。同社の「Pay with Crypto」機能は、stablecoinから法定通貨への即時変換を通じてデジタル資産決済を受け入れる20万以上の加盟店をサポートしている。Western Unionをはじめとする従来の決済プロバイダーも、規制の明確化を受けてstablecoinサービスの提供を模索している。

PYUSD marketcap : Coingecko

米国、英国、EUにおける規制フレームワークの収束は、標準化されたコンプライアンスアプローチの機会を生み出している。資産運用会社は英国の協議を注視しており、イングランド銀行の準備金要件がstablecoin担保資産への機関投資資本の流れに直接影響を与えることになる。

市場への影響と準備金要件

イングランド銀行による国債または短期証券を準備資産とする義務付けは、stablecoinの裏付けとなる資産の品質基準を確立する。この要件は、stablecoin準備金のカストディアンとなる可能性のある資産運用会社に影響を与え、従来型金融内で新たなビジネスチャンスを生み出す。米国のGENIUS法案の提案と同様のアプローチであり、クロスボーダー規制の調和を促進する可能性がある。

特にリアルタイムの準備金検証や監査メカニズムに関して、技術的な実装課題は依然として残っている。業界関係者は、規制の明確化が機関投資家の導入を加速させ、他の発行者による過去の発行ミスと同様のリスクを低減すると指摘している。ロンドンが金融センターであることから、英国のフレームワークは世界的な基準に影響を与える可能性がある。

2026年の導入スケジュールは、市場参加者に準備期間を与えると同時に、他の法域に対する競争力を維持するものとなっている。金融機関は、協議期間中に詳細な意見を提出し、イノベーションとシステム安定性のバランスを取った最終的な規制要件の策定に貢献することが期待されている。