JPMorganは、市場の疑念の中でBTCが17万ドルに達すると予測

bitcoinが100,000ドルを下回ったばかりの中、JPMorganはこの主要資産の評価に関する議論を再燃させています。水曜日に発表された文書で、アメリカの銀行はBTCが金と比較して大きく過小評価されていると見積もっています。同社の見解では、bitcoinの公正価格は約170,000ドルになるとのことです。この分析は、ボラティリティが高まり、市場が方向性を模索する中で、資産の真の評価に関する議論を再び呼び起こしています。

JPMorganは金と比較して過小評価されているbitcoinを指摘：170,000ドルの可能性？

11月6日水曜日、JPMorganは顧客向けのノートで市場を驚かせる大胆な予測を発表しました。ボラティリティに基づく比較的アプローチによれば、bitcoinは金と比較して大きく過小評価されているとのことです。両者の相関が0.85に達しているにもかかわらずです。

より具体的には、同銀行はBTC/金のボラティリティ比率が1.8に低下したと説明しています。これはbitcoinが金よりも1.8倍リスクが高いと見なされていることを意味します。この比率を両資産の相対的な評価に適用すると、アナリストたちはBTCに大きな機械的な上昇余地があると見積もっています。

「この比率を考慮すると、bitcoinは現在金よりも1.8倍多くリスク資本を消費していることになり、機械的にbitcoinの時価総額が2.1兆ドルの場合、約67%増加する必要があり、理論的な価格は170,000ドル近くになる」とレポートには記されています。

この分析は、同銀行独自の定量的手法に基づいており、いわゆる安全資産間の市場ダイナミクスに根ざしています。JPMorganはその根拠としていくつかの発見を強調しています：

• 10月の金の歴史的な高騰により、そのボラティリティが上昇し、一時的に通常よりもリスクが高くなった；

• BTC/金のボラティリティ比率が1.8に低下したことで、bitcoinが予想以上に金と比較して相対的に安定しているように見える；

• BTCのリスク調整後の評価は理論的にはこのダイナミクスを反映すべきであり、6～12ヶ月の期間で170,000ドルというターゲットが導き出される；

• 使用されているモデルは機械的なアプローチに依存しており、bitcoinを巡る投機的または物語的な要素を組み込んでいません。JPMorganによれば、これがこの見積もりの堅牢性を強化しています。

アメリカの銀行にとって、この状況は相関性が低く合理的に評価された資産を求める投資家にとって戦略的な機会の窓を生み出しています。

異なる視点：他のプレイヤーが期待値を下げるとき

この楽観的な見方に対し、市場の複数のプレイヤーは全く異なる診断を示しています。JPMorganのレポートが発表されたまさにその日に、bitcoinは100,000ドルの大台を割り込み、4ヶ月ぶりに主要な心理的サポートを突破しました。

この下落は、一部の人々には持続的な脆弱性の兆候と解釈されています。これを受けて、Galaxy Digitalは年末のBTC価格予測を下方修正し、ターゲットを185,000ドルから120,000ドルに引き下げました。

この調整の理由として、同社はいくつかの要因を挙げています：持続的なマクロ経済的圧力、特に貿易摩擦や関税政策、そして10月10日の暴落（暗号資産史上最大の24時間清算エピソードとされる）です。

さらに懸念される数字として、Galaxyによれば、10月には約400,000BTCがクジラによって市場に投げ売りされ、売り圧力が増加したとされています。この資本移動は、機関投資家によるポジション変更の一般的な傾向に合致しており、彼らは現在、他の競合資産やテーマへのエクスポージャーを多様化させているようです。

「bitcoinは新たな段階、私たちが“成熟の時代”と呼ぶフェーズに入った」と、Galaxyのリサーチ責任者Alex Thornは説明します。彼は、ETFが流動性の増大分を吸収することで、今や上昇ペースを鈍化させていると考えています。

JPMorganとGalaxyのような他の機関との間のこの解釈の相違は、現在の暗号資産市場の複雑さを浮き彫りにしています。中期的な構造的チャンスと見る者もいれば、直近の市場データに基づきより慎重な見方をする者もいます。投資家にとっての課題は、過小評価された資産が反発するという物語と、市場がより穏やかな成長へと移行しているという物語の間で判断を下すことです。いずれにせよ、これらの相違は、BTC価格がもはやバブルや投機的熱狂の論理に還元されるものではなく、古典的な金融手法によって分析・比較・精査される資産となりつつあることを示しています。