100%勝率の神話が終焉、クジラはどのようにして自らを空にしたのか？

市場の公正さは、天才と凡人を区別しないことにある。

執筆：Sanqing，Foresight News

11月5日、Hyperliquidで100%の勝率で14連勝を果たしていた匿名のクジラが強制的に全ポジションを清算され、アカウントは最大利益2,534万ドル超から純損失3,002万ドルに転落し、約140万ドルの証拠金のみが残った。この21日間に及ぶトレードサイクルは、10月14日の正確なショートエントリーとその後のロング転換から始まり、10月28日に利益曲線の頂点に達した。その後わずか1週間で、レバレッジの集中、マーケットの調整、逆張りでのポジション追加の連鎖反応により、全ての利益と元本が今朝までに消失した。

画像出典：Hyperbot

蓄積から頂点へ

2025年10月14日、アドレス0xc2a30212a8ddac9e123944d6e29faddce994e5f2の匿名クジラは、Hyperliquidで自身の14連勝となるトレードサイクルを開始した。

彼は5,255ETHを購入し、翌日すべてを売却して2,200万USDCに換え、約5倍のレバレッジでBTCをショートした。わずか一晩で、10月16日8時にポジションを決済し、260万ドルの利益を得た。これは彼の連勝の最初の取引であり、サイクル全体で最もクリーンな一手だった。

その後の1週間、彼は相場の変動に合わせて正確に方向転換した。10月17日午前にロングへ転換し、2回にわたりポジションを追加、ポジション規模は2.22億ドルに拡大。10月22日未明の下落前に、約3億ドルのロングポジションを事前に決済し、604万ドルの利益を得た。この取引は「反応が速い」と称賛され、彼の100%勝率の神話を確立した。

10月24日から28日は、彼のハイライト期間だった。BTC、ETHを連続して分割で追加し、レバレッジは8倍以内に抑え、ポジションは2.74億ドルから4.47億ドルに拡大。Hyperbotの損益曲線では、唯一完全な上昇の緑線が描かれた——10月28日6時12分、アカウントの含み益は2,534.9万ドルに達した。

これは彼の損益曲線で最後の一方的な上昇だった。その後の1週間で、リズムに微妙なズレが生じ始めた。

利確から執着へ

10月29日、クジラは利益の出ているポジションを先に決済し、損失の出ているものは持ち続けた。未明4時に相場が下落し、2.68億ドルのBTCロングを決済して140万ドルの利益、午後には1.63億ドルのETHロングを決済して163万ドルの利益を得たが、塩漬けとなったSOLだけが残った。

2日後、彼はSOLのポジションを1.05億ドルまで増やし、平均取得価格は198.3ドルとなった。10月30日未明、FRBパウエル議長の発言で市場が一時下落すると、彼はBTCとETHをナンピン買いし、同時にSOLのポジションも拡大した。その夜、3つの主要ポジションはすべて含み損となり、含み損は973万ドルに達した。

10月31日未明4時、最大損失は1,800万ドルを超えたが、市場の反発で含み損は縮小し、クジラも損失回復を狙ってポジションを持ち続けた。11月3日午前8時には含み損が198万ドルまで縮小し、あと一歩で損益分岐点に戻れるところだったが、彼はポジションを減らさなかった。わずか3時間後、市場は再び下落し、14連勝クジラの4つのロングポジションは再びすべて含み損となった。

彼は本来あと一歩で全てを手放して撤退できたが、待ちと迷いの中で主導権を市場に返してしまった。

損切りから自滅へ

11月4日未明、彼の全勝記録は正式に終わりを告げた。彼は2.58億ドル相当のBTC、ETH、SOLロングポジションを損切りし、1,565万ドルの損失を確定した。この数字は、これまでの20日間・14連勝で得た1,583万ドルの利益とほぼ同額だった。この時点で、彼はまだ1.48億ドル相当のETH、SOL、HYPEロングポジションを保有しており、含み損は1,886万ドル、清算価格まで残り8%の余地しかなかった。

その日の相場はさらに下落。クジラは清算価格まで残り4%となった。アカウント残高はピークから累計4,040万ドル減少し、元の水準に戻った。清算価格が急速に迫る中、理性的なトレーダーならここで手を止めるはずだが、彼はETHが3,497ドル、SOLが159ドルの時点でETHを2,196枚、SOLを78,724枚追加した。清算ラインはさらに引き上げられ、ETHの清算価格は3,348ドル、SOLは151.6ドルとなった。ETHは清算まであと130ドル、SOLはあと8ドルだった。

11月5日、すべてが終わった。彼は午前5時ごろに全てのポジションを強制決済され、アカウントには140万ドルの証拠金だけが残り、ほぼロスカットと同等だった。こうして、21日間のトレードは完全なゼロで幕を閉じた。14連勝で得た1,583万ドルの利益と2,876万ドルの元本、合計4,467万ドルが一度の損失ですべて消えた。

レバレッジと人間性の間で

Hyperliquidのトレード記録では、ほぼすべての伝説が同じような形で終わっている：James Wynnは20倍レバレッジで12億ドルのBTCロングを持ち、ピーク時には8,700万ドルの利益を出したが、最終的には2,177万ドルの損失に転落；qwatioは300万ドルの元本で無限にロールオーバーし、一時2,600万ドルを稼いだが、結局ゼロに；ベテラントレーダーのAguilaTradesは30万ドルの元本で最大4,170万ドルの利益を上げたが、最終的には3,760万ドルの損失を出した。そして「14連勝」で有名なこの匿名クジラも、わずか一夜で4,467万ドルを失った。

連勝はテクニックと運で得られるが、生き残るには常に自制が必要だ。誰もが上昇曲線に酔いしれるその瞬間、結末はすでにレバレッジの下に書かれている。