ビットコインが重要な試練に直面:BTCが106,000ドルを突破すれば、ベアマーケットが延期される可能性
Bitcoinは$106,400に戻ってきており、これは今サイクルのラリーと調整にとって極めて重要なピボットポイントとなっています。
「Today’s $106k retest decided Bitcoin’s fate(本日の$106k再テストがBitcoinの運命を決めた)」で述べたように、このバンドを上回って受け入れられると、次のレベルが解放される傾向があります。同時に、拒否された場合は、フローやポジショニングに応じてサポートやレジスタンスとして機能する公正価値軸の下で再構築を余儀なくされます。
「Today’s 106k retest decided Bitcoin’s fate(本日の106k再テストがBitcoinの運命を決めた)」で述べたように、$106,400のバンドは今サイクルの公正価値軸であり、サポートとレジスタンス(S/R)のピボットとして繰り返しトレンドを整理してきました。
(再テスト後の)受け入れは通常強気であり、次の棚を解放することが多いです。拒否された場合は、下位レベルへの再構築を強いられます。
これは以前の分析「The bear market cycle started at 126k(弱気市場サイクルは126kで始まった)」とも一致しており、今や証明責任はフローとスキューにあります。5~10日間連続のETF純増や、コール側への明確なスキューピボットがなければ、最終的には約$126,272を上回って維持しない限り、市場はラリーを分配と見なすべきです。
要するに、$106.4kを突破すれば、強気は$114kから$120kへと拡大します。失敗すれば、$126kトップのフレームワークが引き続き支配し、$100kから高値$90k台が再び開かれます。
テープケースは新たな需要が実際に到来するかどうかにかかっています。
Bitcoin投資商品は、前週の大量流入に続き、11月3日までの1週間で約$946 millionの純流出を記録しました。このようなフローの急変は、我々が逆ケースのチェックリストとして設定した5~10日間の連続純増とは異なります。
Farsideのダッシュボードによると、米国現物ETF全体での日々のフローデータはまちまちで不安定であり、単発の創設日が勢いを構築できていません。証明責任がフローにある場合、連続性が単発よりも重要であり、これまでのデータは需要の一貫性のなさを示しています。
デリバティブのポジショニングも第二のゲートとなります。Deribitのオプション建玉は10月23日にほぼ$50.27 billionの過去最高を記録し、$100,000付近に顕著なプットの関心が集中しています。建玉の増加はディーラーのヘッジ方法を変え、価格をラウンドストライク付近に固定し、スキューがプットビッドからコールビッドに転換するまで上値を抑えることがよくあります。
25デルタスキューのピボットや、創設とともに現物出来高の持続的な拡大がなければ、価格は公正価値軸に戻る傾向があり、その上にプラットフォームを構築することはありません。
レベルマップはシンプルかつ機械的です。
$106,400~$108,000を上回るクリーンな日足終値、さらに週足終値が続けば、このバンドは天井からサポートに転換し、歴史的には価格が$114,000レンジ、さらに$117,000~$120,000へと解放され、そこで供給が再び現れました。
確認は、米国ETF全体で2~3日連続の純流入日、スキューのコール側へのフラット化、そして現物の実際のフォローアップから得られます。これらの条件が5~10日間の創設連続に拡大すれば、$120,000を超える過去の高出来高ノードへの道が開かれ、次の判断に至ります。
失敗は、ピボットを一時的に上抜けた後に終値で戻るクリーンな日中の動き、またはその下での下落高値として現れ、ETFフローが引き続き純マイナスでスキューが再びプットビッドに傾く場合です。そのシーケンスは$126,000トップのフレームワークを維持します。
最も抵抗の少ない道は$103,000、次に$100,000となり、ブレイクすれば高値$90,000台が再び開かれます。これは同じ軸周辺での過去のピボット損失修復フェーズと一致しており、再取得に失敗した場合はフローとスキューが転換するまで価格は下で構造を再構築することを余儀なくされます。
レンジケースも存在します。
建玉が重く、ディーラーが$100,000と$110,000のストライク付近のガンマに敏感なため、ETFのフローが連続せずスキューが振動する場合、$102,000~$109,000の間で価格が固定されるのは短期的に合理的な結果です。
このセットアップはボラティリティを消耗させ、$106,400付近でのフェイクブレイクを生み出し、レンジ解消の責任を構造的需要に委ねます。10月下旬の1日あたり$500 million近い流出スパイクは、価格を動かすヘッドラインリスクの例ですが、体制を変えず、テープが軸に戻るとパターンが解消される傾向があります。
半減クロックとサイクルの計算は、より広い枠組みを維持しています。$126,000が10月初旬に記録されたピークであれば、2021年高値からの上昇率は約82%であり、これは以前のサイクルにマッピングした逓減リターンプロファイルに合致します。直線的な減衰よりやや上に着地してもです。
このタイミングの視点は、弱気サイクルが$126,000で始まったという考えと一致しており、その無効化には価格がラインに触れる以上の証拠が必要です。配管(plumbing)からの証明、すなわち持続的な創設と耐久性のあるスキューピボット、そして$126,272超での維持が必要であり、それが実現すれば$135,000~$155,000までのレンジが開かれ、分配が再開されます。
クオンツのガードレールがその後のテストの正確性を担保します。
我々は$106,400への8回目のアプローチを指摘しましたが、これほど長く維持されたレベルでは珍しいことです。歴史的に、繰り返しの再テストはサポートやレジスタンスを浸食し、決定的なブレイクが再価格設定を強いるまで続きます。
このようなセットアップは、受け入れか拒否かがポジショニングとリスクを決定するルールベースのアプローチに報いるものであり、そのレベルが今後も機能し続けるというナラティブに頼るべきではありません。同じ規律はフローにも当てはまり、フォローアップのないグリーンデーは構造的なビッドを定義する5~10日間の基準を満たしません。
マクロ要因はテープを調整しますが、トリガーはローカルに留まります。利回りの上昇やドル高はリスクを圧迫し、再取得の失敗を裏付ける傾向があり、金融環境の緩和はシナリオAを助ける傾向があります。
これらはETF創設やオプションスキューに続く二次的なトグルであり、現物需要の規模やオプションポジショニングのラウンドストライク集中を考慮すると、この市場にとって最も重要な要素です。フローパスが変わらない限り、価格パスは既知の棚を超えて拡大できません。
$106,400が2~3日間のETF流入連続で再取得されれば、$114,000~$120,000が再び視野に入ります。
ピボットが拒否され、次週のETFフローが純流出を示せば、$126,000トップのフレームワークが次の下落を主導します。スキューが満期までプット優勢のままであれば、デリバティブの重力が価格をピボット下に固定し続け、証明責任が転換するまで続きます。
チャートはラインを描きますが、フローとスキューがトリガーを引きます。5~10日間の純創設連続、コール側への明確なスキュー、約$126,272超での維持がなければ、ラリーは分配と見なされ、$100,000が再び視野に入ります。
この記事「Bitcoin at critical test: If BTC breaks above $106k, bear market could be postponed」はCryptoSlateに最初に掲載されました。
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