主なポイント：
米国政府のシャットダウン解決はショートスクイーズを引き起こす可能性があるが、トレーダーはこれだけでBitcoinが$112,000を超えて持続的に上昇できるとは懐疑的である。
AIのバリュエーションや消費者企業の業績低迷がリスク志向を抑制し、Bitcoinの上昇ポテンシャルへの確信を制限しているため、投資家の慎重姿勢が強まっている。
Bitcoin（BTC）は月曜日、米国政府のシャットダウンが終息に近づいているように見える中、$106,000の水準を回復した。アナリストは、資金提供の長期停止が消費をさらに冷え込ませる可能性があると警告しており、特に数千便のフライトがキャンセルされた後はその傾向が強まっている。テクノロジー株中心のNasdaq指数が1.5%上昇したことで、暗号資産市場もこれに追随した。
トレーダーは現在、BTCデリバティブ市場で強気ポジションへの需要が弱い中、Bitcoinの最近の上昇が維持できるかどうかを評価している。
Bitcoin 2ヶ月年率先物プレミアム。出典: laevitas.ch 2ヶ月物のBTC先物は現在、現物市場に対して4%のプレミアムで取引されており、これは中立とされる5%の閾値を下回っている。レバレッジをかけたロングポジションへの意欲の欠如は、Bitcoinが$107,000のサポートを失った後、火曜日から水曜日にかけて発生した2億7,000万ドルの強制清算を反映している可能性が高い。買い手は、市場に再参入する前に経済が本当にリセッション入りしているという追加の確証を必要とするかもしれない。
米国連邦航空局（FAA）は国内業務の縮小を余儀なくされ、Yahoo Financeによると航空会社は5,000便以上をキャンセルした。一部の航空管制官は、ほぼ1ヶ月間給与が支払われていないため、勤務を報告しなくなっている。米国上院で異例の日曜日のセッションが行われたものの、対立が解決される保証はまだなかった。政府シャットダウンの突破口が開かれれば、Bitcoinトレーダーの楽観論が強まる可能性がある。
米国最高裁判所は、ドナルド・トランプ大統領が特定の輸入関税を設定する権限について疑問を呈している。現在進行中の政府シャットダウンの期間や追加の輸入関税の持続性に関する不確実性は、リスクをさらに高めている。
Bitcoinは米国経済の弱さに対する市場全体の不安を反映
短期的な経済的影響は依然として不透明だが、これまでのところ全体的な効果は支出の遅延と追加収入の創出によって財政予算を支えている。それでも、Bitcoinは米国経済の弱さに対する市場全体の懸念から無縁ではない。
DeribitにおけるBTC 30日オプションデルタスキュー（プット・コール）。出典: laevitas.ch BTCオプションのスキュー（プット・コール）は月曜日に6%まで低下し、11月で初めて中立から弱気寄りの市場の境界に達した。トレーダーが急激な調整を予想する場合、この指標は通常10%以上に跳ね上がり、プット（売り）オプションがプレミアムで取引される。$120,000へのラリーの可能性に対してトレーダーの信頼を回復させる要因は依然として不明だが、現状のセットアップは明らかに懐疑的な姿勢を示している。
月次BTC先物とは異なり、パーペチュアル契約は調整可能なファンディングレートにより、通常は現物Bitcoin価格に近い水準を維持する。これらの契約は個人投資家に好まれており、Bitcoinが最近$106,000の水準を再テストした後、センチメントが改善したかどうかを評価する上で重要である。
Bitcoinパーペチュアル先物年率ファンディングレート。出典: laevitas.ch バランスの取れた状況下では、ファンディングレートはリスクと機会コストの両方を反映して6%から12%の範囲であるべきだ。現在の5%のレートはやや懸念材料であり、金曜日にBitcoinが$100,000のサポートをテストした後でも個人投資家の関心が明らかに低いことを示している。しかし、レバレッジをかけた強気ポジションへの需要の欠如は、必ずしも明確な弱気センチメントと混同すべきではない。
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人工知能分野の過度なバリュエーションや消費者志向企業の業績低迷への懸念から、投資家はよりリスク回避的になっている。最終的に政府シャットダウンが終結すれば緊張が緩和され、Bitcoinが$112,000を超えて上昇し、ショートスクイーズを引き起こす可能性がある。しかし現時点では、シャットダウン解決だけに強気のブレイクアウトを賭けるのは楽観的すぎるように思われる。
