半木夏の今後2年間の予測：bitcoinはベアマーケット初期に入り、米国株の上昇サイクルはまだ終わっていない

原文タイトル：《未来2年間の予測ロジック》

原文著者：半木夏、有名なトレーダー

前書き

私の2023年Weiboでの中期戦略シェアを見たことがある方は、私の相場予測フレームワークが「サイクル＋流動性（予想）＋テクニカルパターン」であることを覚えているかもしれません。その後、テクニカル分析のレベルでエリオット波動理論を追加したことで、サイクル面の問題がより明確になりました。1年以上の調整を経て、今では波動理論を以前の分析フレームワークに組み合わせて予測を行い、自分のトレードログの記録では正確率が60％を超えることができました。今回はこの分析フレームワークによる今後2年間の相場予測を皆さんと共有したいと思います。

1. サイクル

bitcoin は従来の4年サイクルを終え、ベアマーケットの初期に入りました。最近、多くの老舗アルトコインが急騰していることもこれを裏付けています。毎回bitcoinのブルマーケットが終わると、老舗アルトコインが一度スーパーバブルを起こします。しかし、今回のベアマーケットサイクルは米国株のAIバブルの到来により大幅に短縮される可能性が高いです。

gold は新旧通貨体制の転換という大きなサイクルにあり、この転換サイクルが終わるまではgoldは上昇し続けます。したがって、goldの今回の調整が終わった後は、長期で10年間保有し続けることができます。

米国株のサイクルは基本的にアメリカの債務サイクルです。複数の経済分野の専門家の見解を総合すると、アメリカの債務サイクルは後期に入っていますが、まだ終わっていません。なぜなら、過熱を示すいくつかの観察指標がまだ現れていない一方で、すでにいくつか過熱の兆候が出ているからです。

今回のAI変革は必ずバブルを生むのでしょうか？ほぼ間違いなくそうです。なぜなら、毎回の大きな技術変革では、参加者たちはチャンスを逃すことを恐れ、過度な資本支出や大規模な借入、ストーリー作りが始まるからです。

以上が今後2年間を非常に強気で見る基礎となります。

2. 流動性（予想）

流動性についてはアメリカの流動性状況だけを見ます。最近は政府閉鎖と継続的なバランスシート縮小のため、アメリカの流動性状況は非常にタイトで、SOFR-RRPスプレッドはコロナ禍の水準に達しています。これが最近の米国株とbitcoinの下落の一因かもしれません。したがって、直近の米国株とbitcoin市場には強気ではありません。

しかし、最近アメリカ政府のシャットダウンがまもなく終了し、これにより最近の流動性のタイトな状況が改善されるでしょう。この予想のもと、市場は急速に反発しました。しかし、これはあくまで改善であり、ブルマーケット継続の条件にはなりません。

12月からは Federal Reserve がバランスシート縮小を停止し、再び拡大を始める可能性が高いです。この時、米国株とbitcoinの流動性環境はさらに大きく改善されるでしょう。しかし、これは流動性が正常に戻るだけで、2019年10月のような状況です。本格的な大規模な金融緩和は、来年5月にTrumpがFederal Reserveをコントロールした後、2020年3月のようになるかもしれません。

以上が、直近は市場がレンジ、ミドルタームでは小幅上昇、ロングタームでは大幅上昇を予想する根拠です。

3. テクニカル分析

bitcoin：

bitcoinは図のように非常に大きな4波調整の中にあります（主流の見方ではこの1波はbitcoinが登場した時からカウントしますが、私は2020年3月12日の安値を1波の起点としています。これは後の分析に影響しないため、変更していません）。一般的に4波は横ばい調整となり、特に2波が急激な調整だった場合はそうなります。これがbitcoinが今後数ヶ月横ばい調整になる理由であり、サイクルと流動性の分析と合わせても、bitcoinが大きく下落することは支持されません。

bitcoinのこのベアマーケットサイクルの安値と次のブルマーケットサイクルの高値の判断については、11月3日のWeiboを参照してください。

gold：

図のように、goldは10年ブルマーケットに対する調整の中にあります。このレベルの調整は2～3週間で完了することは難しいです。しかし同時に、goldは新旧通貨体制の転換という大きなサイクルにあり、新興国の中央銀行による継続的な買い支えがあるため、この調整サイクルの幅もそれほど大きくはなりません。

したがって、調整の0.382水準である3100は極端な場合のターゲットとなります。より可能性が高いのは、3350～3750の間で調整の終点を見つけることです。goldの次の10年の上昇を逃したくない場合は、3750以下で直接買っても良いでしょう。

米国株：

米国株の調整は不確実性が最も大きいですが、上昇サイクルがまだ終わっていない状況では、調整のたびに買いのチャンスとなります。

AIバブルは必ず到来しますが、それは必ず崩壊するのでしょうか？これは毎回の技術変革初期の宿命かもしれません。チャンスを逃すことを恐れて大規模な借入や高レバレッジのM&Aを行う企業は、技術変革初期には市場がまだ十分に成熟していないため、資本リターンが低くなる可能性があります。一度その兆候が現れると、ストーリーにほころびが出始めるかもしれません。この時、もしFederal Reserveが過度な流動性によるインフレ上昇を理由に金融政策を引き締めれば、バブルは崩壊します。

いくつかの観察指標が今後のバブル期の天井逃げの根拠となります：1. 超高額のM&Aが現れる。2. インフレが上昇し、Federal Reserveの金融引き締め期待が大きくなる。3. AI関連株が爆騰し、バリュエーションが極端に誇張される。

もちろん、これらのイベントが現れた時にすぐに売るのではなく、警戒を始め、バブルを楽しみつつ利確計画を立てるべきです。