経済の亀裂が深まる中、bitcoinが次の流動性の「圧力逃し弁」になる可能性
暗号通貨は、銀行や政府に依存せずに価値を保有・移転できる数少ない分野の一つです。
原文著者：arndxt、暗号資産アナリスト
翻訳：AididiaoJP、Foresight News
アメリカ経済はすでに二つの世界に分裂しています。一方では金融市場が繁栄し、もう一方では実体経済が緩やかな衰退に陥っています。
製造業PMI指数は18ヶ月以上連続で縮小しており、これは第二次世界大戦以来最長の記録です。しかし株式市場は上昇を続けており、利益はますますテクノロジー大手や金融企業に集中しています。（注：「製造業PMI指数」とは「製造業購買担当者指数」のことで、製造業の健康状態を測る「バロメーター」です。）
これは実際には「バランスシート・インフレーション」です。
流動性が同種資産の価格を押し上げ続ける一方で、賃金の伸びや信用創造、中小企業の活力は停滞したままです。
その結果、経済は分裂し、回復や経済サイクルの中で、異なる分野が全く逆の方向に進んでいます：
一方は：資本市場、資産保有者、テクノロジー業界、大企業が急速に上昇（利益、株価、富）。
もう一方は：労働者階級、中小企業、ブルーカラー産業 → 下落または停滞。
成長と困難が同時に存在しています。
政策の機能不全
金融政策はもはや実体経済に本当の恩恵をもたらせなくなっています。
FRBの利下げは株価や債券価格を押し上げましたが、新たな雇用や賃金の伸びにはつながりませんでした。量的緩和は大企業が資金を借りやすくしましたが、中小企業の発展には役立ちませんでした。
財政政策も限界に近づいています。
現在、政府収入の約4分の1が国債の利息支払いに使われています。
政策立案者はこのジレンマに陥っています：
政策を引き締めてインフレを抑えると市場は停滞し、緩和して成長を促すと物価が再び上昇します。このシステムはすでに自己循環しています。レバレッジを下げたりバランスシートを縮小しようとすると、安定の基盤である資産価値に打撃を与えてしまいます。
市場構造：効率的な収奪
パッシブ資金フローと高頻度データ裁定取引が公開市場をクローズドループの流動性マシンに変えています。
ポジションの構築やボラティリティの供給がファンダメンタルズより重要です。個人投資家は実質的に機関投資家のカウンターパートとなっています。これがなぜディフェンシブセクターが見捨てられ、テクノロジー株のバリュエーションが高騰し、市場構造がモメンタムを報いる一方でバリューを報いない理由です。
私たちは価格効率は極めて高いが、資本効率は極めて低い市場を作り上げました。
公開市場はすでに自己循環する流動性マシンとなっています。
資金は自動的に流れ、インデックスファンド、ETF、アルゴリズム取引を通じて、ファンダメンタルズに関係なく継続的な買い圧力を生み出します。
価格変動は価値ではなく資金フローによって駆動されています。
高頻度取引とシステム化ファンドが日々の取引を支配し、個人投資家は実質的に取引の反対側に立っています。株価の上下はポジションの構築とボラティリティメカニズムに依存しています。
そのためテクノロジー株は膨張し続け、ディフェンシブセクターは遅れを取っています。
社会的反動：流動性の政治的代償
このサイクルでの富の創出は上位層に集中しています。
最も裕福な10%の人々が金融資産の90%以上を保有しており、株式市場が上昇するほど貧富の差は拡大します。資産価格を押し上げる政策は、同時に大多数の購買力を侵食しています。
実質的な賃金の伸びがなく、住宅も買えない中、有権者はやがて変化を求めるようになります。富の再分配か、政治的不安か、いずれにしても財政負担を増大させ、インフレを押し上げます。
政策立案者にとって戦略は明確です：流動性を溢れさせ、市場を押し上げ、経済回復を謳う。実質的な改革の代わりに表面的な繁栄を演出する。経済は依然として脆弱ですが、少なくともデータは次の選挙まで持ちこたえられます。
暗号資産が圧力弁となる理由
暗号資産は、銀行や政府に依存せずに価値を保有・移転できる数少ない分野です。
伝統的な市場はすでに閉鎖的なシステムとなり、大資本は上場前にプライベートラウンドでほとんどの利益を得ています。若い世代にとって、bitcoinはもはや単なる投機ではなく、機会への参加そのものです。システム全体が操作されているように見えるとき、少なくともここにはチャンスが残されています。
多くの個人投資家が高値のトークンやVCの売り抜けで損をしたことはありますが、コアな需要は依然として強いままです。人々はオープンで公平、自分自身がコントロールできる金融システムを渇望しています。
展望
アメリカ経済は「条件反射」の中で循環しています：引き締め→景気後退→政策パニック→金融緩和→インフレ→繰り返し。
2026年には成長の鈍化と赤字拡大により、次の緩和サイクルが訪れる可能性があります。株式市場は一時的に盛り上がるでしょうが、実体経済は本当の意味で改善しません。資本が資産の支えから生産的投資へと向かわない限り。
今、私たちは金融化経済の末期形態を目撃しています：
- · 流動性がGDPの役割を果たす
- · 市場が政策ツールに成り下がる
- · bitcoinが社会的圧力弁となる
システムが債務を資産バブルに循環させ続ける限り、私たちは本当の回復を得ることはできません。名目上の数字の上昇に隠された緩慢な停滞が続くだけです。
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