Wintermute：マクロ環境は依然として良好だが、BTCが再び勢いを取り戻さなければ、市場の広範な回復の基盤は整わない

ChainCatcherのニュースによると、Wintermuteはレポートを発表し、過去1週間で市場は利下げ期待の急激な調整を主に消化したと述べています。利下げの確率は1週間で70%から42%へ急落し、その間マクロ経済データの空白がボラティリティを拡大させました。Powell議長の利下げに対する曖昧な発言が市場にFOMCメンバー間の意見の相違を再評価させ、利下げがまだコンセンサスに至っていないことを明らかにしました。リスク資産はそれに応じて弱含みとなり、センチメントのバロメーターである暗号資産市場が真っ先に影響を受けました。

クロスアセットのパフォーマンスでは、デジタル資産が引き続き最下位となっています。この弱さは新しい現象ではなく、初夏以降、暗号資産は株式市場を継続的にアンダーパフォームしており、その一部は株式市場に対するネガティブバイアスによるものです。異例なのは、今回の下落局面でBTCとETHがアルトコイン全体よりもパフォーマンスが悪かったことです。その理由は、アルトコインがすでに長期間にわたり下落していたこと、プライバシーコインや手数料スイッチなどの特定セクターが局所的な強さを見せていることにあります。一部のプレッシャーはクジラのポジション調整から来ています。

第4四半期から翌年1月にかけての売却には季節的な傾向がありますが、今年は明らかに前倒しで発生しています。多くのトレーダーが4年周期理論に基づき、来年は停滞期に入ると予想しているためです。このコンセンサスが自己実現的に働き、リスク管理行動の前倒しがボラティリティをさらに高めました。明確にしておくべきは、今回の売り圧力にはファンダメンタルズの悪化が裏付けられておらず、純粋に米国主導のマクロ経済要因による調整であるということです。

現在、マクロ環境は依然として良好であり、世界的な金融緩和が続き、米国のQTもまもなく終了、財政刺激策も活発であり、Q1には流動性の改善が期待されています。市場に欠けている重要なシグナルはリーダー資産の安定です——BTCが再びボラティリティレンジの上限に戻らない限り、市場の幅は広がらず、ストーリーのロジックも短期的なものにとどまります。現在のマクロ環境は持続的なベアマーケットの特徴には当てはまらず、政策や金利期待が主なカタリストとなる中で、リーダー資産が再び勢いを取り戻せば、市場は広範な回復基盤を持つことになるでしょう。