21Shares：bitcoinはディープベアマーケットに入っておらず、ボラティリティとレンジ相場は年末まで続く可能性がある

ChainCatcherの報道によると、暗号資産ETP発行者である21Sharesのアナリスト、Maximiliaan Michielsenは、bitcoin価格が10万ドルを下回ったことで市場にベアマーケットへの懸念が広がっているが、今回の下落は短期的な調整であり、深刻または長期的なベアマーケットの始まりではないと分析している。変動やレンジ相場は年末まで続く可能性があるものの、このサイクルを支えるファンダメンタルズは依然として堅調であり、長期的なポジティブな見通しを支えている。

最近のbitcoinの弱含みは主に三つの要因に影響されている：強制清算、大口bitcoin保有者による売却とETFからの資金流出、そしてマクロ経済イベントによる流動性の引き締めである。

10月以降、市場は合計320億ドルのレバレッジ解消を経験しており、そのうち過去1週間で30億ドルの清算があった。大口投資家も利益確定を進めており、10月以降約120億ドル相当のbitcoinを売却している。同時に、現物bitcoin ETFは先週木曜日に8.66億ドルの資金流出があり、これは過去2番目に多い1日あたりの流出記録となった。さらに、アメリカ政府のシャットダウンにより財務省が金融システムから約1500億ドルの現金を引き上げ、流動性の逼迫が強まった。

それにもかかわらず、市場には依然としてポジティブなシグナルがある。長期投資家による売り圧力は大幅に減少し、資産は新たな、より安定した保有者へと移転している。同時に、流動性条件は改善が見込まれ、アメリカの量的引き締めは12月に終了する見通しであり、政府支出も回復する予定である。さらに、世界的なマネーサプライは拡大を続けており、これは通常bitcoinをサポートする要因となる。マクロ経済環境下で、投資家の法定通貨価値下落への対抗需要が高まり、bitcoinの価値保存手段としての魅力が増している。

bitcoinは現在テクニカル的には短期ベアマーケットに入っているものの、今回の下落は80%以上の暴落を伴う深いベアマーケットというよりも、バリュエーションのリセットに近いと分析されている。重要なのは、現時点で典型的なベアマーケットの引き金となる要因は見られないことである。すなわち、証券のデフォルト、システミックな詐欺、規制ショック、マクロ経済の引き締めサイクルなどは発生していない。歴史的データによれば、この程度の調整は通常1～3ヶ月以内に終了し、次の上昇前のレンジ相場を示すことが多い。長期的に見れば、bitcoinのファンダメンタルズは依然として堅調であり、今後も建設的な展望が期待される。