アナリストによると、Blockはフィンテックアプリにおけるオンデマンド流動性の需要増加に乗じる態勢が整っている

Blockが短期間かつ高回転の消費者信用分野での地位を強化していることが、同社の長期的な見通しの主要な推進力となりつつあると、William Blairの新たなレポートで指摘されています。このレポートでは、オンデマンド流動性ツールがデジタルファイナンスの中心となる中、Blockが有利な立場にあると論じられています。

同社は「アウトパフォーム」の評価を再確認し、Blockのリスクとリターンのバランスが依然として魅力的であると述べています。これは、総利益の成長加速、マージンの拡大、Cash Appの借入機能の採用拡大が要因です。

アナリストのAndrew W. Jeffrey氏とAdib Choudhury氏は、Cash AppのBorrow機能が前年比134%成長したことに触れ、今後も成長の主要な推進力であり続ける可能性が高いと述べています。これは、より多くの消費者が即時にアクセスできる小口・短期ローンを求めているためであり、これは従来の銀行では提供されていません。

また、このプロダクトの迅速な4週間の返済期間と、Blockのデータ駆動型融資モデルにより、損失を3%未満に抑えつつも高いリターンを生み出していると付け加えています。

Blockの加盟店決済およびPOS事業であるSquareも、流通パートナーの拡大や小規模事業者向けの新たな融資モデルの導入により、勢いを取り戻し始めています。

一部の投資家は、Squareのシステムを通じて流れる資金量が、同社が生み出す利益よりも速いペースで増加していることを懸念しています。William Blairは、新しい信用モデルが浸透することで、このギャップが縮小すると予想しています。

Cash Appの暗号資産機能も拡大しています。先週、プラットフォームはbitcoinおよびステーブルコインの支払いに対応し、Lightningトランザクションも追加されました。これにより、ユーザーはBTCを保有していなくてもUSD残高から直接支払うことができます。

ユーザーは現在、ステーブルコインの送受信が可能となり、Square加盟店はドルまたはbitcoinでの受け取り・決済を選択できるようになりました。これにより、Blockの消費者向けアプリと加盟店ネットワークの連携がさらに強化されます。

2026年の見通し

このリサーチノートは、Blockが今月初めに第3四半期の売上高61.1億ドルを発表した後に出されました。そのうち約20億ドルはbitcoinサービスによるもので、総売上高のおよそ3分の1を占めています。

総利益は前年比18%増加しましたが、調整後営業利益およびEBITDAは市場予想を下回り、時間外取引で株価は約10%下落しました。Blockは四半期末時点で8,780BTCを保有しており、保有資産に対して5,900万ドルの減損損失を計上しました。

第3四半期の指標が不安定だったにもかかわらず、William BlairはBlockが同業他社と比較して依然として割安であり、今後1年間で40%以上の上昇余地があると予想しています。

Blockの株式（ティッカー：XYZ）は3週間連続で下落を続けており、The Blockの価格ページによると本日は58ドル強で取引されており、先月の一時80ドルを下回った時点から27%以上下落しています。この下落は主にbitcoinが過去最高値の126,000ドル超から約93,000ドルへと反転した動きに連動しています。しかし、William Blairのアナリストは、XYZが今後1年で再び90ドルを超えると予測しています。