逆転のカウントダウン!来年は円が最強通貨となる可能性、ゴールドとドルがそれに続く
バンク・オブ・アメリカの調査によると、世界のファンドマネージャーの3割以上が来年の円のパフォーマンスに強気であり、円の過小評価や中央銀行による介入の可能性がその反発の道を開くとみられています。
Bank of Americaの調査によると、世界の投資家は来年、円が他の主要通貨を上回ると考えており、今年の激動の一年を経て反発すると予想している——今年円/ドルのリターンは主要通貨の中で最も悪かった。
同銀行が調査した約170人のファンドマネージャーのうち、約3分の1が来年、円が最高のリターンを上げると回答し、次いでゴールドとドルが続いた。ポンドを最優先通貨とした回答者はわずか3%だった。
Bank of Americaは「2026年にどの通貨が他の通貨よりも優れたパフォーマンスを示すと思いますか?」と質問した。 今年の円の低迷を考慮すると、調査での円の際立った地位は注目に値する。円/ドルの為替レートはわずか1%上昇し、G10(先進10カ国)の中で最もパフォーマンスが悪い通貨となった。
一方、各国中央銀行の需要や地政学的・貿易リスク下での個人投資家によるリスク回避の買いに支えられ、ゴールドは今年史上最高値まで急騰した。一方で、米国大統領トランプの政策に関連する不確実性の影響を受け、Bloombergドル指数は今年約7%下落し、2017年以来最悪の年間パフォーマンスとなる見込みだ。
円に対する強気感情の高まり
日本銀行の今年通年の利上げ見通しが不透明であることが、円のパフォーマンス不振の一因となっている。先月、緩和的な金融政策を支持する高市早苗が首相に選出されたことも影響しており、現在その政府は予想を上回る規模の支出計画を準備している。
しかし、2026年の円に対する強気感情は、その評価が過小評価されていることに由来する可能性が高い——これは日本資産への投資熱が持続的に低迷していることを反映している。同じくBank of Americaの調査を受けた投資家のうち、日本株式へのネットアンダーウェイトは4%であり、この見方は1年以上続いている。
「もし米国財務省が11月に次のマクロ経済・為替報告書を発表し、為替政策が再び注目されることになれば、ドル/円の上昇は打撃を受ける可能性がある。」とBloomberg Intelligenceのストラテジスト、Audrey Childe-FreemanとStephen Chiuは述べている。
リスク許容度の高いトレーダーは、今後数カ月以内に日本当局が円を支えるために為替市場へ介入することにも期待している——昨年、ドル/円が注目の160の節目を突破した際にも、このような措置が取られたことがある。
「投機筋は依然としてドル/円の買いに明確に傾いており、日本財務省の許容度を試している。財務省の口頭での警告は市場への影響が徐々に小さくなっている」とロンドンのING Bank NVの為替ストラテジスト、Francesco Pesoleは火曜日に記した。「いかなる下限も160付近に近い可能性があり、今後数日でさらなる上昇圧力が見られるかもしれない。」
世界のファンドマネージャーを対象とした月次調査の一環として、Bank of Americaは11月7日から13日にかけて172人の投資家を調査し、彼らが運用する資産総額は4,750億ドルに上った。
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