Bitwiseの専門家、COVID以来最高のリスク・リワードを指摘

もし市場がbitcoinについて大きく誤解していたらどうなるでしょうか？Bitwise Europeのリサーチ責任者であるAndré Dragoschによれば、現在の状況はパンデミックによる暴落が起きた2020年3月と奇妙なほど似ているとのことです。半減期後の緊張した雰囲気と矛盾するマクロ経済的シグナルの中で、彼は現在のbitcoinが健康危機以来、最も優れたリスク／リワードのプロファイルの一つを提供していると考えています。この発言は確信を揺るがし、市場参入のタイミングに関する議論を再燃させています。

極端なシナリオの再来：bitcoin市場がリスクを過大評価する時

BitcoinがUSDTと強い負の相関を示している中、Bitwise Europeのリサーチ責任者André DragoschはX（旧Twitter）で次のように述べました：「これほどリスク・リワードの非対称性を見たのはCOVIDの時以来だ」。

彼が言及するのは2020年3月、パンデミックによるパニックでbitcoin価格が約8,000ドルから5,000ドル未満に急落し、その後数ヶ月で大きく反発した時期です。

Dragoschは現在、その時期と類似点があると見ており、市場によるリスク認識が過剰となったマクロ経済環境を挙げています。「我々は同様のマクロ経済環境に直面している」と強調し、暗号資産市場が現在、世界的な成長に対してあまりにも悲観的な見方を織り込んでいると推定しています。

Dragoschによれば、市場参加者は大きな経済悪化を予想しているものの、一部のマクロ経済指標は逆のシグナルを示しています。彼は、いくつかのネガティブ要因がすでに織り込まれていると指摘しています。これらの要因には：

• 2022年以降、米連邦準備制度理事会（FRB）による長期的な金融引き締めサイクル；

• FTXプラットフォームの崩壊による、業界への機関投資家の信頼喪失；

• 世界経済の減速感（Dragoschは市場の期待が過剰だと考えている）。

彼はさらに、COVID後の拡張的金融政策の遅効効果が2026年まで世界経済の成長を支える可能性があると付け加えています。これは健康危機後の数年間と同様です。このような状況下で、Dragoschは市場が現在、中期投資家にとって有利な非対称的チャンスを提供していると考えています。

市場の懐疑と代替シナリオの間で

Dragoschの見解は潜在的なチャンスを示唆していますが、暗号資産コミュニティ内で一致した意見ではありません。

独立系トレーダーのAlessio Rastaniは、bitcoinの現在の調整が必ずしも長期的な弱気サイクルの始まりを示すものではないと考えています。彼によれば、今回観測されたパターン（高値の後の大幅な調整）は、過去の75%のケースで強い反発に先行する繰り返しのパターンに一致します。この統計的な見方は、特にbitcoinが過去30日間で17%以上下落し、11月20日には一時90,000ドルを下回った後、再びこの水準を上回ったという現状の恐怖感とは対照的です。

一方、BitMineの会長Tom Leeは、bitcoinの反発力に自信を持ち続けています。11月27日の講演で、彼は年末までにbitcoinが100,000ドルに達するか、さらに新高値を更新すると予想していると述べました。

この見通しは、地政学的状況の徐々な正常化と市場への流動性回復に基づいていると彼は説明しています。こうした期待は、トランプ政権による中国製品への新たな100%関税発表と、それに伴う10月10日の暗号資産市場での190億ドル規模の清算という、リスク回避的な現状とは対照的です。

依然として予測困難な市場の中で、bitcoinは回復への期待と長期的な調整リスクの間で揺れ動いています。André Dragoschの分析は何も断言していませんが、根底にある不均衡を浮き彫りにしています。この転換点が新たな強気サイクルの始まりとなるかどうかは、今後の動向次第です。