暗号資産：SECが3倍～5倍レバレッジETFの承認を遅らせる

新たな暗号資産ブームに直面し、SECは世界市場における投機的な過剰行為を断固として抑制するために介入しています。極端なレバレッジをかけた暗号資産ETFを標的とすることで、規制当局は制御不能なx5商品時代の終焉を警告しています。イノベーションの規制と投資家保護の間で、グローバルな暗号資産エコシステムに新たなレッドラインが引かれています。

最もリスクの高い暗号資産ETFへの突然のブレーキ

暗号資産イノベーション専用の新たな枠組み導入を計画しているSecurities and Exchange Commission（SEC）は、警鐘を鳴らす決断をしました。Direxion、ProShares、Tidalなど複数のETF発行者に対し、基礎資産の最大5倍のエクスポージャーを提供する可能性のあるレバレッジファンド申請の提出後、警告書を送付しました。この水準は規制当局によって単純に過度と見なされています。

SECは1940年投資会社法に基づき、許可される最大エクスポージャーを200%に設定しています。実際には、資産の2倍を超えるパフォーマンスまたは損失を提供するETFは規制に違反します。そのため、承認を望むなら提案内容を縮小する必要があります。

注目すべきは、その実行の速さです。警告書は送付された当日に公開されました。これは非常に稀で象徴的な動きであり、SECが業界と投資家に対し、制御不能な投機的乱用を警告していることを示しています。

レバレッジ：利益の原動力と連鎖反応

この警告は、暗号資産市場が高い緊張状態にある中で発せられました。10月にはフラッシュクラッシュが発生し、200億ドル（20 billions）を超える清算が記録され、デリバティブ市場で前例のない記録となりました。レバレッジは利益を増幅させる一方で、損失も指数関数的に拡大させるという厳しい現実を突きつけました。

Glassnodeによると、暗号資産先物市場での清算は前回の強気サイクル以降3倍に増加しています。ロングの清算は2,800万（28 millions）から6,800万（68 millions）に、ショートも1,500万（15 millions）から4,500万（45 millions）に急増しました。これらの数字はシステミックな投機の高まりを反映しています。

Kobeissi Letterのアナリストは「レバレッジは明らかに制御不能だ」と断言しています。その理由は明白です。ボラティリティが加速するほど、レバレッジ商品は時限爆弾となります。各調整局面が連鎖反応を引き起こし、自動清算が価格をさらに押し下げ、最終的には自己強化型のクラッシュを招きます。

レバレッジ型暗号資産ETF：投資家にとっての偽りの安全

2024年の米大統領選挙以降、より好意的な規制環境への期待からレバレッジ型暗号資産ETFへの需要が高まりました。多くの投資家は、これらを従来のデリバティブより「安全」な選択肢と見なしていました。マージンコールも強制清算もなく、伝統的な株式市場を通じて簡単にエクスポージャーを得られるからです。

しかし、この安全性は一部幻想に過ぎません。自動清算がなくても、弱気相場や横ばい相場では損失が同じかそれ以上の速さで蓄積されます。これらETF特有の日次リバランス機構はパフォーマンスを徐々に侵食し、短期的な賭けを資本の緩やかな流出へと変えてしまいます。

要するに、レバレッジETFはリスクを「パッケージ化」するだけで、排除するものではありません。SECの決定は、初心者を惹きつけ機関投資家を不安にさせる5倍の利益の約束から市場をより合理的な枠組みに戻すものです。