「今月のマークアップには賭けていない」：弁護士が暗号資産市場構造法案を依然として妨げている3つの問題を指摘

米国上院による画期的な暗号資産市場構造法案の推進は、交渉担当者が3つの複雑な争点を調整する中で、年末に向けて足踏みしていると、Variant FundのチーフリーガルオフィサーであるJake Chervinskyが述べています。

木曜日の夜遅くに投稿された内容で、彼は「上院議員たちはこの実現に非常に熱心に取り組んでいるが、近づくほど複雑さが増している」と述べ、「今月中のマークアップには賭けていない」と付け加えました。

Chervinskyは市場構造法案を「暗号資産政策における最重要課題」と表現し、下院はすでに7月に自身のバージョンであるClarity Actを可決しており、どのトークンが非証券であるか、中央集権型プラットフォームがどのように規制されるかを明確にしたと指摘しました。上院では、Banking Committeeが証券法に関する部分を、Agriculture Committeeがコモディティ法に関する部分を担当しており、両委員会はこの秋に草案を公開しました。

法案が前進する前に、両委員会はマークアップ（議員が修正案に投票し、法案を上院本会議に送るかどうかを決定する正式なセッション）を開催する必要があります。Chervinskyは、どちらの委員会も両草案が可決票を確保できると確信するまでマークアップに進みたくないと述べました。

3つの障害が残る

最初の大きな障害はステーブルコインの利回りに関するものです。Chervinskyによると、銀行は今年初めにTrump大統領が署名したステーブルコインに特化したGENIUS Actに盛り込まれた「利息の禁止」を拡大しようとしています。この法律は、発行者が保有者にいかなる形の利息や利回りも支払うことを禁じています。しかし、この規定は狭く書かれており、Chervinskyは、非利回り報酬や第三者による利回り支払いには対応していないと指摘しています。銀行はこれを「抜け穴」と呼び、規制の拡大を求めており、これが十分な数の上院議員に影響を与え、法案全体を危うくする可能性があると警告しています。

2つ目の争点は利益相反に関するものです。Chervinskyによると、一部の民主党議員は、大統領の家族が暗号資産関連事業に関与することを制限する文言が盛り込まれない限り、市場構造法案を支持しないと示唆しています。この要求の背後にある政治的理由は「単純かつ明白」だと彼は書いていますが、交渉担当者は法案を前進させるための解決策をまだ見つけていません。

Chervinskyが最も重要だと考える3つ目の争点はDeFiです。彼は、この法案はユーザー資産を保有する中央集権型プラットフォームのみを規制すべきであり、分散型金融に関しては、特にソフトウェア開発者が仲介者として扱われないよう保護することだけが目的であるべきだと主張しています。

Citadelのような伝統的金融機関の一部は、開発者やバリデーター、その他のDeFi関係者を規制された仲介者として分類するよう議会に働きかけていると彼は指摘し、これは彼らの「規制上の堀」を守るための試みだと見ています。強力な開発者保護がなければ市場構造法案は成立しないとChervinskyは述べ、Tornado Cashの開発者や分散型取引所の構築者に対する過去の行動を想起させました。

これらの争点が残り、立法日数も限られていることから、Chervinskyはこのプロセスが1月まで続く可能性が高いと警告しました。「これを正しく行うこと以上に重要なことはない」と彼は述べ、「二度目のチャンスはない」と付け加えました。