FCA、新投資家ルールで「個人とプロの境界線」を再設計する

個人投資家とプロ投資家の定義を明確化へ

英国の FCA （金融行動監視機構）は、個人投資家とプロ投資家の区分を再整理する新たな枠組みを 公表 し、金融機関との関係性改善と資本市場への参加促進を目指している。

FCAは12月8日、個人投資家とプロ投資家の境界線を明確にする改革案を発表した。従来の分類制度は、知識や経験を測るテストが十分に実態を反映していないとされ、新制度では金融機関が顧客の基準適合性を直接確認する責任を負う。

プロ投資家として認定されるには、十分な市場経験、専門家の助言へのアクセス、損失を負担できる能力など厳格な条件を満たす必要がある。また富裕層や経験豊富な個人は小売保護を簡素化された手続きでオプトアウトできるが、企業は文書化されたインフォームド・コンセントを取得し、顧客が初心者向けの保護措置を外れることを理解し同意していると証明しなければならない。

FCA市場担当エグゼクティブディレクターのサイモン・ウォールズ（Simon Walls）氏は、今回の措置は幅広い投資家層の「投資リスク文化」を支援するもので、個人市場には分かりやすい情報を、プロ市場には契約と監督に基づく明確な区分を与えると説明した。

情報開示制度とプロ向けルールを整理する

改革パッケージでは、個人投資家向けの情報開示が大きく見直される。EU由来の PRIIPs や UCITS のテンプレートは複雑で分かりにくいとされ、FCAはこれらを消費者義務の原則に基づく柔軟な「消費者複合投資制度」に置き換える。企業は、リスク、コスト、潜在的リターンをより分かりやすく伝える方法を設計できるようになる。

あわせてFCAは、規制が個人投資家の投資アクセスをどう支援できるかに関する協議も開始した。従来は機関投資家向けとされてきたプライベート市場へのアクセス拡大も議題に含まれる。調査では、英国成人の55%が投資リスクの受け入れに慎重で、家計資産の多くが不動産と現金に集中していることが示されている。

資産運用会社の分析では、英国の成人が米国並みに投資比率を高めれば、最大3.5兆ポンドが資本市場に流入する可能性があるとされ、FCAは参入障壁の引き下げが市場活性化につながると見ている。また、投資会社への二重計上を不要とする措置も導入され、特定の投資構造がより扱いやすくなる。

こうした改革を通じ、FCAは個人市場とプロ市場の役割を明確にし、英国の投資環境の透明性と効率向上を図っている。