Ultiland：RWAの新たなユニコーンがアート、IP、資産のオンチェーンストーリーを塗り替えている

一度オンチェーン上で注意力が計測可能かつ分配可能な構造として形成されれば、それは資産へと転換される基盤を持つことになる。

執筆：ChandlerZ，Foresight News

過去2年間、RWA（Real World Assets）は暗号資産市場で最も安定した成長テーマとなっています。米国債、信用債および短期収益型プロダクトのオンチェーン規模は拡大し続け、DeFiと伝統金融間の資金フロー構造も再び予測可能になっています。

Standard Chartered Bankの最新レポートによると、DeFiの決済および投資分野での利用が普及するにつれ、非ステーブルコイン型トークン化RWAの時価総額は2028年末までに2兆ドルを突破し、現在の350億ドルを大きく上回ると予測されています。そのうち、トークン化されたマネーマーケットファンドと上場株式がそれぞれ約7,500億ドルを占め、残りはファンド、プライベートエクイティ、コモディティ、社債、不動産などで構成されます。

しかし、第一段階のインフラが徐々に整備される中、業界は共通の課題に直面しています：さらなる拡大の余地はどこにあるのか。

オンチェーン市場は本質的にグローバルな流動性プールであり、文化資産自体が地域を超えた伝播能力を持っています。このロジックのもと、文化資産のオンチェーン化が可能となります。それは単一の主権体系に依存せず、伝統的なアート市場の情報構造にも縛られません。ユーザーはもはや観客やコレクターに留まらず、価値ネットワークの参加者にもなります。文化と金融の境界が曖昧になり始めています。

Web3クリエイティブ資産プラットフォームUltilandの登場は、まさにこの変化に基づいています。Ultilandのポジショニングは従来のアートNFTプラットフォームではなく、むしろ「文化資産ツール」に近いものです。アート、IP、文化コンテンツなどの文化資産から着手し、それらのオンチェーン発行、権利確定、流通、金融化モデルを構築し、持続可能な取引構造を持つ資産ユニットへと転換します。

RWAの新たなナラティブ、文化・クリエイティブ資産のオンチェーン化

RWAの第一段階は主に米国債、不動産、信用債などの金融資産を中心に展開されました。これらのプロダクトは明確なキャッシュフローと成熟した評価モデルを持ち、機関投資家や高額資産家に適しています。しかし、資産の供給元はオフライン金融機関に依存し、発行プロセスは規制フレームワークに制約され、プロダクトの同質化が進み、利回りはマクロ金利サイクルの影響を大きく受けます。一般的なオンチェーンユーザーにとって、参加動機は主に利鞘の獲得に留まり、暗号ネイティブな参加文化とは乖離しています。

同時に、世界的な文化・アート・IP資産は長期にわたり高い価値と低い流動性の状態にあります。文化・アートIP市場の規模は約6.2兆ドルに達しますが、この巨大な資産プールの流通効率は非常に低く、資産は少数のコレクター、機関、プラットフォームに集中しています。クリエイターは二次市場の価値増加を長期的に享受しにくく、一般ユーザーは初期価値形成に参加することが困難です。これは典型的な価値と参加のミスマッチであり、資産価値は集中し、参加権は希少です。

アテンションエコノミーとクリエイターエコノミーの拡大により、このミスマッチはより顕著になっています。ますます多くの価値は安定したキャッシュフローからではなく、コミュニティの密度、拡散の広さ、文化的認同から生まれています。コンテンツ、IP、アートプロジェクトの商業的リターンは、ユーザーが時間と感情をどれだけ投入するかに大きく依存します。これらの資産は伝統的なRWAと異なり、後者は収益曲線に依存し、前者は人々の構造と参加行動に依存します。高度にコミュニティ化され、グローバルに流動する暗号市場にとって、文化資産とオンチェーンの親和性は一部の伝統的金融資産よりも高いのです。

したがって、文化型RWAは新たな発展ロジックとなる可能性があります。対象は現実世界から来ており、アート作品、IP権利、オフライン公演、その他の文化コンテンツなどが基盤となりますが、価値発見の方法はもはや割引キャッシュフローだけでなく、ナラティブの強度、ユーザー参加、長期的な文化的認同が加わります。

しかし、最大の難点は価格決定です。伝統的なアートやIP市場は過去の取引記録、権威機関、専門家評価に依存しており、この体系はプロ投資家には親和的ですが、一般参加者には極めて不透明です。文化的価値自体が高度に主観的であり、単一の評価モデルで解決するのは困難です。Ultilandのアプローチは、評価プロセスの一部を市場に委ね、オンチェーンでの参加、取引の深さ、保有構造を価格発見の一部とし、ARTokenと革新的なMeme-like RWAモデルを用いて、文化資産のための取引可能な実験場を構築しています。よりオープンな参加層を導入し、文化的価値をより大きなサンプルで再評価します。

参加ハードルの変化も同様に重要です。高価値のアートやIPは長期にわたりごく一部の人々にしか開放されておらず、ハードルはしばしば数百万単位です。資産がオンチェーンで分割されることで、より細かい単位でより大規模なユーザー層に向けて提供でき、これは資本構造を変えるものであり、アート作品自体を変えるものではありません。既存市場にとっては、従来閉鎖的だった価値ユニットが初めてグローバルな流動性プールに組み込まれ、増加市場にとっては、より資本市場に近い参加方式となり、暗号ユーザーの少額・多回・分散配置の習慣にも合致します。

このロジックのもと、Ultilandが行っているのはアートの売り方を変えることではなく、文化資産のための完全なオンチェーンインフラを構築しようとすることです。権利確定、発行、分割、取引、そして二重トークン経済モデルによる長期的な価値循環の受け皿まで。RWAの進化パスから見ると、これは現実経済構造の変化に沿った分岐であり、伝統的金融型RWAは資金と金利を扱い、文化型RWAは注意力と認同を扱い、両者は資産属性が異なりますが、オンチェーン上では同じ市場メカニズムに組み込まれる可能性があります。

Ultilandのコアメカニズム：文化資産のオンチェーン発行と価値クローズドループ

文化資産のオンチェーン化には明確なパスが必要です。Ultilandの試みは、アートとIPの商業ロジックから切り込み、幅広い現実世界資産のオンチェーン発行とライフサイクル管理をサポートし、アート作品、コレクション、音楽、知的財産、実物資産、非標準株式などをカバーします。ユーザーはフルスタックサービス（トークン鋳造、資産評価、分散型オークション、AI支援クリエイションツール）を享受できます。

この種の資産価値は、文化的価値、金融的価値、応用価値の3つの側面から構成されます。Ultilandはオンチェーン上でこれら3つを統一的に表現し、持続可能な価値循環構造を形成しようとしています。

Ultilandの基盤レイヤーはARTokenです。これは文化またはアート資産を代表するオンチェーンユニットであり、所有権の表現であると同時に、市場での流通形態でもあります。ARTokenはアート作品、アンティーク、デザイン作品、IP権利など多様な資産のオンチェーン発行をサポートし、RWA Launchpadを通じて権利確定、評価、発行、取引プロセスを完了します。

Ultilandが市場に初めて提供した事例はEMQLで、これは清朝乾隆期の「斗彩缠枝花卉双耳扁肚瓶」に対応するアートRWAプロジェクトです。この御窯の孤品はもともとニッチなコレクション体系に属し、乾隆帝が愛妃に贈ったと伝えられる高価な品で、現在は香港でオフライン管理されています。Ultilandはこれをオンチェーン形式で100万枚のARTokenに分割し、サブスクリプション価格は1枚あたり0.15USDTとし、従来は閉鎖市場にしか存在しなかった資産にオンチェーンでのアクセス性を持たせました。

12月3日、Ultilandは2番目のRWA ARToken HP59をローンチしました。これは2022年冬季オリンピックのダイナミックスポーツアイコンデザイナー兼デジタルメディアアーティストWu Songboによる「此地彼方 - 靈シリーズ -59号」のトークンです。自然と精神の融合を象徴し、太湖の岩の上を飛翔するキジをモチーフに、周囲には竹林と遠くの松が描かれています。このトークンは調和、活力、永遠の静けさを意味します。HP59は上場後、最高で7.78倍を記録しました。

Ultilandのもう一つのメカニズムは、市場駆動型の価値発見を強調しています。このモデルはMeme-like RWAモデルに基づき、Memeの拡散特性を文化型RWAに応用し、市場が初期段階でよりオープンな形で価値議論に参加できるようにします。伝統的なアート市場の評価プロセスは通常専門家や機関が主導しますが、オンチェーンモデルでは一部の評価権を市場に委ね、参加行動、取引密度、拡散強度を通じて文化資産への注目度を反映します。

文化資産の価値は単一指標で測るのが難しく、市場のセンチメントは需要側のリアルなフィードバックをある程度提供できます。Ultilandはこのフィードバックを価格発見システムに組み込み、文化資産がグローバルにより積極的な価値表現の場を得られるようにしています。

Ultilandの構造で最も注目すべきは、2+1トークンシステム（ARTX、miniARTX、ユーザー定義ARToken）と、VMSAP動的キャパシティ調整メカニズムを導入し、需給駆動のリリースパスを実現している点です。公式情報によると、ARTXの最大供給量は2.8億枚で、そのうち1.07億枚がコミュニティインセンティブ、エコシステム構築、グローバルエアドロップに使用され、1.23億枚はクリエイティブマイニングとステーキング参加行動によって産出されます。ARTXはプラットフォームの主権資産であり、価値決済とガバナンス参加に使われ、miniARTXはユーザー貢献の証明です。

miniARTXはARTXの唯一のリリース入口であり、すべての新規流通はリリースと流動性バインディングを通じて完了し、クローズドな供給体系を形成します。プラットフォーム収益の大部分はバイバックプールに入り、ARTXの流動性と希少性を強化します。miniARTXの産出はユーザーの取引、創作、プロモーション行動から生まれ、参加が価値の源泉となります。文化資産にとって、参加密度自体が価値の一部であり、このモデルは両者に連動関係をもたらします。

• miniARTXからARTXへの交換には30%のエコ税が課され、そのうち10%は直接バーン、20%はエコインセンティブプールに注入されます；
• miniARTXのオンチェーン送金は10→7の純額ロジックに従い、1枚がバーン、2枚がエコプールに入り、コミュニティインセンティブと流動性維持を継続的に補強します；
• 一部のインセンティブシーンでは、ARTX→miniARTXの10%消費が免除され、特定のカウンターパーティ取引には20%の報酬が集約されます。

ここでの鍵はリリースコストです。ユーザーがminiARTXをARTXに変換するには、線形リリースか加速リリースを選択する必要があり、加速リリースには追加資金の投入とバイバックが必要です。リリース行動はARTXの買い圧力を継続的に増加させ、トークン体系に安定した価値の重心を形成します。miniARTXテストネットはまもなくローンチされ、今後はUltiland二重トークンモデルの検証の重要な時期となります。

Ultilandは現在、文化資産を中心に5つのモジュールからなる基盤フレームワークを構築しています。RWA LaunchPadはアート作品、IP、コレクションを取引可能なARTokenに分解し、発行の標準入口を提供します。すべてのARTokenはステーキング/トレードマイニング（参加度に基づく貢献指標）をサポートし、コミュニティの流通と貢献に報酬を与えます。今後はさらに多くの革新的な発行モデルも登場予定です。アートAIエージェントは生成型コンテンツとオンチェーン価格シグナルを接続し、資産に継続的なクリエイティブ供給を提供します。IProtocolはIPの登録、許諾、クロスチェーン利用を処理し、著作権とライセンス関係をオンチェーンで固定します。DeArtエコシステムはこれらの資産にオークション、評価、NFT化、二次取引環境を提供し、創作と取引を同一市場で行います。SAEとRWA Oracleはオフライン資産の管理、評価、データ同期を連携し、現実世界の対象に信頼できるオンチェーンマッピングを提供します。5つのモジュールが組み合わさり、発行、創作、権利確定、取引、コンプライアンスの5つのプロセスに対応し、比較的完全な文化RWAインフラを形成しています。

UltilandのRWAユニコーンへの進化の道

タイムラインで見ると、Ultilandの実装は比較的明確なパスを形成しています。EMQL発行後、そのサブスクリプション速度はチームの予想を明らかに上回り、初回はほぼ即座に完売し、ユーザーがARTokenのような文化資産に明確な関心を持っていることを示しました。この結果は最も直接的な市場フィードバックを提供し、文化的対象がオンチェーンで実際の需要を持ち、分割モデルが参加層を効果的に拡大し、従来はニッチだったコレクションが新たな価格発見体系に入ることを示しています。11月26日、乾隆瓶資産の移管が完了し、移管後は二次市場に入る予定です。

EMQLの市場反応はUltilandの今後の拡大の基礎を築き、チームがより広範囲にリソースを配置できるようにしました。最近、UltilandはUltiland ART FUNDを発表し、規模は10,000,000 ARTX（約5,000万ドル）で、世界中の伝統的アーティスト、クリエイター、文化機関のWeb3参入を促進し、文化資産のオンチェーン発行と流通を拡大します。このファンドはUltilandの「アートIP Web3化エンジン」および「文化RWA成長プール」として機能し、主に4つの方向をカバーします：伝統的アーティストの参入奨励、アート資産RWA発行支援、エコシステム協力推進、クリエイター成長報酬。

Ultilandによると、ART FUNDは10万人以上のアーティストの参入、2万件以上のアート資産発行をサポートし、世界の文化コンテンツがより標準化された形でWeb3化を実現することを目指しています。

基盤プロダクトがローンチされ、事例検証が現れ、供給側リソースが整った後、エコシステムの外縁が広がり始めます。アートはあくまで切り口に過ぎません。IP許諾、映像・音楽コンテンツ、公演・ファンエコノミー、さらにはクリエイター自身の影響力権益も、理論上は同様のフレームワークで分割・マッピング・取引が可能です。現実の文化生産は加速しており、クリエイター数も増加していますが、既存の分配構造は依然としてプラットフォームや一部の大手機関に集中しており、大多数のコンテンツは取引可能な資産として定着しにくい状況です。標準化されたオンチェーン発行ツールが、十分に明確な権益設計と組み合わされば、この長期的に眠っていた価値をより透明な市場環境に引き込むチャンスとなります。

文化資産の金融化はRWAの次のサイクルとなる条件を備えています。その理由は新しいコンセプトだからではなく、基盤となるドライバーの違いにあります。金融型RWAは金利水準、規制フレームワーク、機関のバランスシート拡大ペースに大きく左右され、マージナルな増加はマクロ環境に強く依存します。文化資産の拡大は主にコンテンツ供給とユーザーの時間に依存し、その成長ロジックはインターネットのトラフィック市場に近いものです。一度オンチェーン上で注意力が計測可能かつ分配可能な構造として形成されれば、それは資産へと転換される基盤を持つことになります。暗号市場自体が高頻度のナラティブと高密度の参加によって駆動される市場であり、文化的対象はこの特徴との親和性が伝統的な債権や不動産型資産よりも高く、文化型RWAは同じインフラ上で別の成長曲線を形成するチャンスを持っています。

この分野でUltilandが潜在的なユニコーンとして語られるのは、文化RWA市場が現時点で実際に稼働するプロダクト体系をほとんど持っていないためです。多くのプロジェクトはコンセプトや単一機能の段階にとどまり、「発行—権利確定—取引—価値還流」のクローズドループを形成できていません。Ultilandはすでにメカニズム、資産発行、ユーザー参加、供給側リソースで初期構造を形成し、EMQLを通じて実際の市場検証も得ています。始まったばかりの市場において、このような再現可能なモデルと実証データを提供できるプラットフォームは、業界ウォッチャーの注目を集めるのは当然です。

まとめ

Art BaselとUBS Groupが共同発表したレポートによると、2025年までに世界のアート市場規模は750億ドルに達すると予測されています。NFTやRWAなどのイノベーションにより、アーティスト、コレクター、ステークホルダーはアートを文化的産物としてだけでなく、金融ツールとしても扱うことができます。Ultilandのこの分野での位置づけは、今後も高品質な文化資産供給を継続的に組織できるか、クリエイターと投資家の双方に明確な価値回収メカニズムを維持できるか、そして複数回の市場変動の中でトークンモデルの安定性を保てるかにかかっています。資産発行が単一のアート作品からIP、エンタメ、クリエイターエコノミーに拡大できれば、プラットフォームはプロジェクトから資産レイヤーのインフラ提供者へと進化します。逆に、資産側が少数の対象にとどまったり、トークン循環が実収入に過度に依存した場合、インフラのナラティブは弱まります。

今後、文化資産のオンチェーン化は金融型RWAを置き換えるのではなく、むしろ並行して進み、異なるリスク・リターン特性を持つ2つの資産帯を構成する可能性が高いです。前者は変動が大きいものの、ユーザー参加と強く関連し、後者は安定したリターンを持ち、機関投資家により適しています。Ultilandが現在行っているのは、文化資産側で大規模な実験を受け入れるプラットフォームを構築することです。今後数年で、比較的成熟した文化型RWAセクターが市場に現れれば、今日のこの種のプロジェクトは初期インフラのプロトタイプと見なされる可能性が高いでしょう。