Malapit na ang Malaking Unlocking Event ng EIGEN: Buwanang 10% Pagbawas ng Market Cap, Maagang Paglabas ng Smart Money

Original Author: Cryptor, On-chain Analyst

Original Translator: DeepTech TechFlow

Noong Oktubre 10, ang buong crypto market ay nakaranas ng matinding pagbagsak dahil sa balita ukol sa taripa, kung saan ang $EIGEN ay bumagsak ng hanggang 53% sa loob ng araw, mula $1.82 pababa sa $0.86. Sa unang tingin, tila isa na namang biktima ng market flash crash, ngunit mas kumplikado pa ang totoong nangyari.

Sa nakalipas na 30 araw, 68% ng mga top-earning na $EIGEN traders ay lumabas na sa merkado. Hindi sila nag-panic sell dahil sa taripa noong Oktubre 10, kundi nag-pre-position na sila upang mabawasan ang epekto ng paparating na 24-buwan na supply shock — ang unang unlock ay naganap noong Oktubre 1.

Sinuri ko nang partikular ang on-chain data dahil napupuno ang aking timeline ng labis na optimistikong mga headline na hindi tumutugma sa galaw ng presyo.

Sa katunayan, malakas ang development momentum ng EigenCloud: nakipag-partner ito sa Google, ang Total Value Locked (TVL) ay tumaas mula $12 billion noong Agosto patungong $17.5 billion, live na ang Coinbase AgentKit integration, at aktibong isinasagawa ang EigenDA V2 at cross-chain expansions.

Gayunpaman, ang problema ay simula Nobyembre 1, humigit-kumulang $47 milyon na halaga ng $EIGEN tokens ang mag-u-unlock kada buwan sa susunod na dalawang taon, na magdudulot ng pagbaha ng supply sa merkado. Sa madaling salita, ito ay katumbas ng 13% ng kasalukuyang market cap na pumapasok sa sirkulasyon bawat 30 araw.

Matagal nang nakita ito ng mga top-earning traders at maagang lumabas sa merkado. Sa pagbalik-tanaw sa nakaraang 30 araw, makikita na ang smart money ay bumili ng ilang dip chips matapos ang flash crash, ngunit ito ay pangunahing pinangunahan ng isang whale investor, na ayon sa @nansen_ai data, ay kasalukuyang tahimik. Samantala, humigit-kumulang $12.2 milyon ang pumasok sa mga exchanges noong nakaraang linggo.

Ang market crash noong Oktubre 10 ay ingay at distraction lamang. Ang totoong signal ay nasa timing: sino ang lumabas bago Oktubre 1, sino ang bumili sa flash crash, at sino ang tahimik ngayon.

Exit Pattern: Setyembre 2025 hanggang Oktubre 2025

Pinaka-kapansin-pansin, sa nakalipas na 30 araw, sa 25 pinakamataas na kumitang $EIGEN traders, 68% ang ganap nang nag-liquidate ng kanilang mga posisyon. Hindi sila nag-partial profit, kundi tuluyang lumabas.

Ang top-performing trader na si "crashman.eth" ay nakamit ang 272% return on investment (ROI) at wala nang hawak na tokens ngayon. Ang pangalawang trader ay lumabas matapos ang 97% return, at ang pangatlo ay umalis matapos ang 91% return. Ganito ang pattern sa buong leaderboard.

Sa 25 top traders, 8 lamang ang may hawak pa ng $EIGEN, na may average na "holding ratio" na 30% lamang. Kahit ang mga natitirang holders ay nabawasan ng 70% ang kanilang peak positions.

Mas makabuluhan ang datos na ito kaysa sa investment ROI. Ang mataas na returns na may mababang holding ratios ay nagpapakita na ang maagang kumpiyansa ay naging maingat na. Nagsimula ang mga exit na ito noong kalagitnaan ng Setyembre, ilang linggo bago ang market crash noong Oktubre 10, kung kailan ang presyo ay higit $2 pa.

Malinaw na nakita ng mga traders na ito ang unlock schedule at maagang lumabas.

Token Flow

Ang timeline ay tumutugma sa unang unlock event noong Oktubre 1, kung kailan naging tradable ang $EIGEN matapos ang ilang buwang restriction. Dalawang araw bago ma-unlock ang unang batch ng 36.82 milyon $EIGEN, bumagsak na ang presyo ng 26%.

Bago pa ang event na ito, nagbenta na ng tokens sa exchanges ang mga top traders. Bagama't mukhang nag-a-accumulate ang market, ito ay sistematikong distribusyon. Batay sa on-chain data, ito ang makatuwirang interpretasyon.

Ipinapakita ng datos ng fund flows sa nakalipas na 7 araw na humigit-kumulang $12.32 milyon na halaga ng $EIGEN ang pumasok sa exchanges, kabilang ang $3.44 milyon mula sa mga top-profit traders na ito.

Kontradiksyon: Isang Smart Money Whale ang Bumibili sa Dip

Tumaas ng 68% ang smart money holdings noong nakaraang buwan, mula 1.4 milyon patungong 2.36 milyon tokens. Ngunit ang mahalagang punto ay higit kalahati ng pagtaas ay mula sa isang wallet na kasalukuyang may hawak ng 1.23 milyon $EIGEN.

Patuloy na bumili ang whale na ito noong Setyembre, nagbenta malapit sa low point na na-unlock noong Oktubre 1, pagkatapos ay muling bumili sa mas mataas na presyo at nagdagdag pa ng posisyon matapos ang market crash noong Oktubre 10.

Bagama't kakaiba ang staggered buying pattern, mas mahalaga na hindi ito malawakang smart money consensus. Ang kabuuang hawak ng ibang smart money ay nakakalat sa ilang wallets, na may kabuuang 1.2 milyon $EIGEN, na hindi nakakapaniwala para sa akin. Ang smart money ay may hawak lamang ng 0.13% ng total supply.

Dagdag pa rito, sa nakalipas na 24 oras, walang aktibidad ang Smart Money at walang makabuluhang pagpasok ng pondo. Maging ang whale ay nanatiling tahimik.

Samantala, habang mas maraming Top PnL wallets ang nag-take profit at naglipat ng tokens sa exchanges, patuloy na bumababa ang presyo ng $EIGEN. Makikita ang trend na ito sa column sa kanan ng screenshot sa itaas.

May dalawang interpretasyon sa katahimikan na ito:

· Bullish View: Kumpiyansa. Piniling mag-hold, tiisin ang volatility, at hintayin ang fundamentals na makahabol.

· Bearish View: Kawalang-katiyakan. Kahit mas mababa ang presyo, kulang pa rin ang kumpiyansa upang magdagdag ng posisyon.

Malalaman ang resulta sa Nobyembre 1.

Ang $47 Milyong Buwanang Hamon

Dahil pagdating ng Nobyembre 1, narito na ang susunod na hamon: mas maraming unlocks.

Ang unlock schedule ay pampublikong impormasyon; hindi ito lihim. Ngunit tila kakaunti ang tunay na nagbigay-pansin sa aktwal na implikasyon nito o naglagay nito sa makabuluhang konteksto para sa pag-unawa.

Ang Oktubre 1, 2024 unlock ay nag-alis ng transfer restrictions at nagsimula ng isang taong lock-up cliff.

Noong Oktubre 1, 2025, ang unang batch ng 36.82 milyon $EIGEN ay na-unlock. Simula Nobyembre 1, 2025, 36.82 milyon tokens ang mag-u-unlock kada buwan sa loob ng humigit-kumulang 23 buwan hanggang Setyembre 2027.

Sa kasalukuyang presyo, humigit-kumulang $47 milyon na halaga ng tokens ang papasok sa circulating supply bawat 30 araw. Batay sa kasalukuyang market cap (sa oras ng pagsulat, $490 milyon), ang mga buwanang unlocked tokens ay katumbas ng humigit-kumulang 10% dilution rate. Malaking pressure ito.

Sa ngayon, 23% lamang ng tokens ang nasa sirkulasyon, kaya ang Fully Diluted Valuation (FDV) to Market Cap ratio ay 4.5x, na nangangahulugang 77% ng tokens ay naka-lock pa rin.

Ang sampung pinakamalalaking holding addresses ay may hawak ng 50% ng token supply, karamihan ay nasa protocol wallets, exchange reserves, at VC allocations, lahat ay sakop ng parehong unlock schedule.

Ibig sabihin, magkakaroon ng patuloy na selling pressure sa susunod na dalawang taon, hindi lang isang beses na event.

Ang mga lumabas noong Setyembre ay hindi dahil sa partikular na trend ng presyo, kundi upang maagapan ang alam nang supply shock date.

Protocol at Token: Bakit Parehong Maaaring Tumayo Nang Mag-isa

Ironically, bilang isang protocol, mahusay ang performance ng EigenCloud.

Ang Total Value Locked (TVL) ay umabot sa $17.5 billion (mula sa humigit-kumulang $12 billion noong Agosto). Nakipagtulungan sa Google Cloud para sa AI payment validation. Ang Coinbase AgentKit integration ay nagdagdag ng suporta para sa verifiable blockchain agents. Ang slashing mechanism ay naging live noong Abril. Inilunsad ang EigenDA V2 noong Hulyo. Aktibo ring isinasagawa ang cross-chain extensions.

Totoo ang development, lumalago ang adoption, at nagkakatotoo ang lohika ng infrastructure.

Ngunit hindi kayang burahin ng malakas na fundamentals ang mahinang tokenomics. Magkaibang usapin ang mga ito. Bagama't bahagi ng proyekto ang token, hindi ibig sabihin ay sabay silang uunlad.

Ang growth narrative ng $EIGEN ay sumasalpok ngayon sa mabigat, multi-year unlocking schedule na hindi pa lubusang nagsisimula. Ito ang dahilan kung bakit lagi kong pinaghiwalay ang product analysis at token analysis, dahil bihira silang magkasabay, lalo na sa panahon ng vesting.

Kinakailangan ng tagumpay ng token na makalikha ang protocol ng sapat na tunay na demand upang ma-absorb ang $47 milyon na bagong supply bawat buwan.

Kahit para sa isang proyekto tulad ng EigenCloud na may tunay na appeal at scale, mataas ang pamantayang ito.

Nobyembre 1: Isang Tunay na Stress Test

Hindi ako sigurado kung sino ang mananaig sa labanan na ito: paglago ng protocol o supply pressure.

Ngunit ang alam ko ay nagsasabi ang datos ng ilang katotohanan. Muli, puno ng (bihirang) bullish news tungkol sa $EIGEN ang aking timeline. Pamilyar ba sa inyo ang sitwasyong ito? Ang mga sumusubaybay sa akin ay alam kung aling mga kaso ang tinutukoy ko.

Para sa $EIGEN, ang mga profit-taking traders ay lumabas na sa mga linggo bago ang initial unlock, at ang mga pinakamatagumpay ay umalis noong ang presyo ay higit $2 pa. Isang matalinong whale ng pondo ang bumili nang malaki sa dip ngunit pagkatapos ay tuluyang natahimik. Patuloy na tumaas ang exchange inflows bago ang susunod na unlock window.

Ang market crash noong Oktubre 10 na dulot ng taripa ang umagaw ng pansin ng lahat, ngunit ang totoong kuwento ay umiikot sa wallet distribution ng 24-buwan na unlock schedule, na opisyal na bibilis sa Nobyembre 1.

Mga insight mula sa pattern recognition:

Kapag ang "Still Holding %" ng top performers ay bumaba sa ilalim ng 30%, kapag sumisirit ang exchange inflows kumpara sa market cap, at kapag may paparating na malaking cyclical unlock, kadalasan hindi ito ang iyong entry signal.

Ang Nobyembre 1 ay susunod na buwanang pagsubok ng supply cycle na ito. Makikita natin kung magbubunga ang kumpiyansa ng whale o tama ang mga maagang nagbenta sa kanilang desisyon.

Bantayan ang mga metric na ito:

· Mga pagbabago sa posisyon ng smart money at kung mas maraming wallets ang nadaragdagan ang hawak.

· Kung ang ibang grupo (tulad ng top 100 holders, top profit accounts, whales, at funds) ay nag-a-accumulate.

· Exchange flow velocity (bibilis ba ang lingguhang $12 milyon na inflow rate?).

· Bilang ng active wallets (may mga bagong sumasali ba, o umiikot lang ang mga kasalukuyang holders?).

Ang framework na ito ay maaari sa anumang token na may unlock schedule. Mas mahalaga ang metodolohiya rito kaysa sa isang trade lang.

Ang on-chain data ay nagbibigay sa iyo ng parehong impormasyon na hawak ng mga institusyon at pondo. Ang kaibahan ay kung alam mo ba kung saan titingin bago pa ang merkado.

Kung oo? Nalampasan mo na ang 99% ng crypto Twitter.