Malaking pag-unlock ng EIGEN paparating: 10% ng market cap nadidilute bawat buwan, matatalinong pera nag-withdraw nang maaga

Orihinal na may-akda: Cryptor, on-chain analyst

Orihinal na pagsasalin: Deep Tide TechFlow

Noong Oktubre 10, ang buong crypto market ay bumagsak dahil sa balita tungkol sa taripa, kung saan ang $EIGEN ay bumagsak ng hanggang 53% sa araw na iyon, mula $1.82 pababa sa $0.86. Sa unang tingin, tila isa na namang biktima ng biglaang pagbagsak ng merkado, ngunit hindi lang iyon ang buong kwento.

Sa nakalipas na 30 araw, 68% ng pinaka-kumikitang mga trader ng $EIGEN ay lumabas na sa merkado. Hindi sila nagpanic sell dahil sa pagbagsak noong Oktubre 10, kundi nagplano na nang maaga upang iwasan ang paparating na 24 na buwang supply shock—ang unang unlock ng shock na ito ay naganap noong Oktubre 1.

Sinadya kong tingnan ang on-chain data, dahil ang aking timeline ay puno ng sobrang optimistikong headlines, na hindi tumutugma sa galaw ng presyo.

Sa katunayan, malakas ang momentum ng pag-unlad ng EigenCloud: nakipagtulungan sa Google, ang total value locked (TVL) ay tumaas mula $12 billions noong Agosto hanggang $17.5 billions, Coinbase AgentKit integration ay nailunsad, at aktibong nade-develop ang EigenDA V2 at multi-chain expansion.

Ngunit ang problema, simula Nobyembre 1, sa susunod na dalawang taon, bawat buwan ay may humigit-kumulang $47 millions na halaga ng $EIGEN tokens na mai-unlock at papasok sa merkado. Sa madaling salita, bawat 30 araw, 13% ng kasalukuyang market cap ang papasok sa sirkulasyon.

Ang pinaka-kumikitang mga trader ay matagal nang napansin ito at maagang umalis sa merkado. Sa pagtingin sa data ng nakalipas na 30 araw, makikita na ang smart money ay bumili ng ilang mababang presyo na tokens pagkatapos ng flash crash, ngunit ito ay pangunahing pinangunahan ng isang whale investor, at ayon sa @nansen_ai, nananatiling tahimik ang whale na ito sa ngayon. Samantala, may humigit-kumulang $12.2 millions na pumasok sa mga exchange noong nakaraang linggo.

Ang pagbagsak ng merkado noong Oktubre 10 ay ingay lamang at istorbo. Ang tunay na signal ay nasa timing: sino ang lumabas bago Oktubre 1, sino ang bumili sa panahon ng flash crash, at sino ang nananatiling tahimik ngayon.

Exit Pattern: Setyembre hanggang Oktubre 2025

Ang unang kapansin-pansin: Sa nakalipas na 30 araw, 68% ng top 25 pinaka-kumikitang $EIGEN traders ay ganap nang nagbenta ng lahat. Hindi lang sila nag-partial profit taking, kundi tuluyang nag-exit.

Ang pinaka-matagumpay na trader na si "crashman.eth" ay nagtamo ng 272% ROI, at wala nang hawak na tokens ngayon. Ang pangalawa ay umalis matapos kumita ng 97%, at ang pangatlo ay umalis matapos kumita ng 91%. Paulit-ulit ang pattern na ito sa leaderboard.

Walo lamang sa 25 top traders ang may hawak pa ring $EIGEN, at ang kanilang average na "holding ratio" ay 30% lamang. Kahit ang mga trader na ito ay binawasan ang kanilang peak positions ng 70%.

Mas mahalaga ang data na ito kaysa ROI. Ang mataas na kita ngunit mababang holding ratio ay nagpapakita na ang maagang kumpiyansa ay naging pag-iingat. Nagsimula ang mga exit na ito noong kalagitnaan ng Setyembre, ilang linggo bago ang flash crash noong Oktubre 10, kung kailan mas mataas pa sa $2 ang presyo.

Maliwanag na nakita ng mga trader na ito ang unlock plan at maagang umalis.

Daloy ng Token

Ang timeline ay tumutugma sa unang unlock event noong Oktubre 1, kung kailan nagsimulang maging tradeable ang $EIGEN matapos ang ilang buwang restriction. Dalawang araw bago ang unang 36.82 millions na $EIGEN unlock, bumagsak na agad ang presyo ng 26%.

Bago pa ang event na ito, nagbenta na ang top traders at naglipat ng tokens sa mga exchange. Sa unang tingin, parang nag-aaccumulate ang merkado, pero sa totoo, ito ay sistematikong distribusyon. Batay sa on-chain data, ito ang lohikal na interpretasyon.

Ipinapakita ng fund flow data sa nakalipas na 7 araw na may karagdagang $12.32 millions na $EIGEN na pumasok sa mga exchange, kabilang ang $3.44 millions mula sa mga top profitable traders na ito.

Kontradiksyon: Isang Smart Money Whale ang Bumili sa Dip

Tumaas ng 68% ang smart money holdings noong nakaraang buwan, mula 1.4 millions hanggang 2.36 millions. Ngunit ang twist: higit sa kalahati ng pagtaas ay mula sa isang wallet lang, na ngayon ay may hawak na 1.23 millions na $EIGEN.

Ang whale na ito ay patuloy na bumili noong Setyembre, nagbenta malapit sa low ng unlock noong Oktubre 1, muling bumili sa mas mataas na presyo, at muling nagdagdag ng posisyon pagkatapos ng flash crash noong Oktubre 10.

Bagama't kakaiba ang pattern ng staggered buying na ito, mas mahalaga na hindi ito malawakang smart money consensus. Ang natitirang smart money holdings ay nakakalat sa dose-dosenang wallets, kabuuang humigit-kumulang 1.2 millions na $EIGEN, na para sa akin ay hindi kapani-paniwala. Ang kabuuang hawak ng smart money ay 0.13% lamang ng total supply.

Dagdag pa rito, sa nakalipas na 24 oras, walang aktibidad mula sa Smart Money, at wala ring ibang kapansin-pansing inflow. Maging ang whale na iyon ay nananatiling tahimik.

Samantala, habang mas maraming top profitable accounts (Top PnL wallets) ang nagpa-profit taking at naglilipat ng tokens sa exchange, patuloy na bumababa ang presyo ng $EIGEN. Makikita ang trend na ito sa kanang column ng screenshot sa itaas.

May dalawang paraan ng interpretasyon sa katahimikang ito:

· Bullish view: Kumpiyansa. Piniling mag-hold, lampasan ang volatility, at hintayin ang fundamentals na makahabol.

· Bearish view: Kawalang-katiyakan. Kahit mas mababa ang presyo, walang sapat na kumpiyansa para magdagdag pa ng posisyon.

Sa Nobyembre 1, malalaman natin ang sagot.

Ang $47 Millions Buwanang Hamon

Dahil sa Nobyembre 1, paparating na ang susunod na hamon: mas maraming unlocks.

Ang unlock plan ay pampublikong impormasyon, hindi ito lihim. Ngunit tila kakaunti ang tunay na nagbibigay-pansin sa aktwal nitong kahulugan, o inilalagay ito sa makabuluhang konteksto.

Noong Oktubre 1, 2024, tinanggal ang transfer restriction at nagsimula ang isang taong lock-up cliff.

Noong Oktubre 1, 2025, ang unang batch ng 36.82 millions na $EIGEN ay na-unlock. At simula Nobyembre 1, 2025, bawat buwan ay mag-u-unlock ng 36.82 millions, tumatagal ng halos 23 buwan, hanggang Setyembre 2027.

Sa kasalukuyang presyo, bawat 30 araw ay may $47 millions na halaga ng tokens na papasok sa circulating market. Sa kasalukuyang market cap (habang sinusulat, $490 millions), ang mga buwanang unlock na ito ay katumbas ng humigit-kumulang 10% dilution rate. Malaking pressure ito.

Sa ngayon, 23% lamang ng tokens ang nasa sirkulasyon, at ang fully diluted valuation (FDV) to market cap ratio ay 4.5x, ibig sabihin 77% ng tokens ay naka-lock pa rin.

Ang top 10 holders ay kumokontrol ng 50% ng token supply. Karamihan dito ay nasa protocol wallets, exchange reserves, at VC allocations, lahat ay sakop ng parehong unlock schedule.

Ibig sabihin, sa susunod na dalawang taon ay patuloy ang selling pressure, hindi ito isang beses lang na event.

Ang mga umalis noong Setyembre ay hindi dahil sa galaw ng presyo, kundi bilang paghahanda sa kilalang petsa ng supply shock.

Protocol at Token: Bakit Parehong Maaaring Magtagumpay

Ironically, bilang protocol, maganda ang performance ng EigenCloud.

Ang TVL ay umabot sa $17.5 billions (noong Agosto ay $12 billions). Nakipagtulungan sa Google Cloud para sa AI payment verification. Coinbase AgentKit integration para sa verifiable blockchain agents. Ang slashing mechanism ay nailunsad noong Abril. EigenDA V2 ay inilunsad noong Hulyo. Aktibo rin ang multi-chain expansion.

Tunay ang development, lumalago ang adoption, at natutupad ang logic ng infrastructure.

Ngunit ang malakas na fundamentals ay hindi nag-aalis ng masamang tokenomics. Magkaibang isyu ito. Kahit na ang token ay kabilang sa isang proyekto, hindi ibig sabihin ay sabay silang uunlad.

Ang growth story ng $EIGEN ay direktang sumasalubong sa isang mabigat at pangmatagalang unlock cycle, at hindi pa ito lubusang nagsisimula. Kaya lagi kong pinaghiwalay ang product analysis at token analysis, dahil bihira silang magkasabay, lalo na sa vesting period.

Ang tagumpay ng token ay nangangailangan na ang protocol ay makabuo ng sapat na tunay na demand upang ma-absorb ang $47 millions na bagong supply bawat buwan.

Kahit para sa isang proyekto tulad ng EigenCloud na may tunay na traction at scale, mataas itong hamon.

Nobyembre 1: Ang Tunay na Pressure Test

Hindi ko alam kung sino ang mananalo sa labang ito: ang paglago ng protocol, o ang supply pressure.

Pero alam ko na may sinasabi sa atin ang data. Muli, ang aking timeline ay puno ng (nag-iisang) bullish na balita tungkol sa $EIGEN. Hindi ba pamilyar ang ganitong eksena? Alam ng mga sumusubaybay sa akin kung anong mga kaso ang tinutukoy ko.

Para sa $EIGEN, ang mga kumikitang trader ay lumabas na ilang linggo bago ang unang unlock, at ang pinaka-matagumpay sa kanila ay umalis habang higit pa sa $2 ang presyo. Isang smart money whale ang bumili nang malaki sa panahon ng pagbagsak, ngunit pagkatapos ay tuluyang natahimik. Ang inflow sa exchanges ay patuloy na tumataas bago dumating ang susunod na unlock window.

Ang market crash noong Oktubre 10 na dulot ng taripa ang umagaw ng pansin ng lahat, ngunit ang tunay na kwento ay umiikot sa wallet positioning para sa 24 na buwang unlock plan, na opisyal na bibilis sa Nobyembre 1.

Mga aral mula sa pattern recognition:

Kapag ang "still holding %" ng top performers ay bumaba sa ilalim ng 30%, kapag ang inflow sa exchanges ay biglang tumaas kumpara sa market cap, at kapag papalapit na ang pangunahing cyclical unlock, kadalasan hindi ito ang iyong entry signal.

Nobyembre 1 ang susunod na buwanang test ng supply cycle na ito. Makikita natin kung ang kumpiyansa ng whale ang magbubunga, o tama ang maagang nagbenta.

Abangan ang mga indicator na ito:

· Pagbabago sa smart money positions, at kung may mas maraming wallets na nagdadagdag ng holdings.

· Kung ang ibang grupo (tulad ng top 100 holders, top profitable accounts, whales, at funds) ay nagdadagdag ng posisyon.

· Exchange flow velocity (bibilis ba ang weekly $12 millions inflow?)

· Bilang ng active wallets (may bagong participants ba, o umiikot lang sa kasalukuyang holders?)

Ang framework na ito ay applicable sa anumang token na may unlock plan. Mas mahalaga ang methodology dito kaysa sa isang trade lang.

Ang on-chain data ay nagbibigay sa iyo ng parehong impormasyon na hawak ng mga institusyon at pondo. Ang kaibahan, alam mo ba kung saan hahanapin bago pa ito matuklasan ng merkado.

Kung nagawa mo ito? Ibig sabihin, mas magaling ka na kaysa sa 99% ng crypto Twitter users.