Mula sa Mga Pilot hanggang sa Mga Produkto at Isang Bagong Pagsubok para sa mga Pangunahing Salik

Ang Setyembre ay naging abalang buwan dahil sa sunod-sunod na RWA Summit, KBW, at Token2049. Isang bagay ang malinaw: ang tokenized securities ay mananatili, at ang mga tanong ay umiikot na sa “paano” at “kailan” imbes na “ano” at “bakit.”

Nasa ibaba ang limang mahahalagang punto at kung ano ang ipinapahiwatig ng mga ito para sa susunod na taon.

Ang Utility ng DeFi ay Hindi Nabibigyan ng Sapat na Pansin Dahil ang Pinakamahusay na Infrastructure ay Tahimik na Gumagana

Hindi pa rin napapansin ng mga merkado kung ano ang nangyayari kapag ang mga tokenized assets ay aktwal na gumagana onchain. Ang mga praktikal na benepisyo ngayon ay access at programmability para sa mga onchain investors: 24/7 settlement windows, access sa mga bagong securities onchain, malinaw na datos, at mas mabilis na reconciliation.

Ang DeFi connectivity ay nalulutas na para sa RWAs. Iba’t ibang disenyo ang lumilitaw upang ikonekta ang institutional assets sa onchain liquidity:

• Ang Horizon ay gumagamit ng permissioned assets, permissionless access path sa isang blue-chip market.
• Ang Pendle ay sumusuporta sa permissioned o permissionless structures sa pamamagitan ng yield/option primitives.
• Ang Centrifuge ay gumagamit ng wrapped token sa professional fund shares (deRWA) upang magbigay ng optionality. 

Sa ilalim ng hood, ang mga standard tulad ng ERC-4626 at ERC-7540 ang nag-aangkla sa mga daloy na ito. Sa aming kaso, ang 4626 ay humahawak ng real-time vault accounting at ang 7540 ay humahawak ng queued subscriptions at redemptions, kaya ang mga instrumento ay kumikilos na parang software habang natutugunan ang institutional requirements. Ginagawang composable ng mga standard na ito ang RWAs, na nagpapahintulot ng liquidity at risk management sa iba’t ibang protocol.

Kapag ang RWAs ay naging composable, hindi na sila isang “category” kundi isang feature na ng onchain capital markets.

“Crypto is Fintech” ay Naging Pangunahing Pangangailangan

Sa mga kamakailang pagtitipon ng RWA, pareho ang pagbabago: ang blockchain ay lumilipat na sa background. Ang payment rails, stablecoins, neobanks, at cards ay nagdadala ng consumer distribution habang ang chain ay gumagana sa likod ng eksena. Ang gusto ng mga user ay resulta, hindi ang mechanics. Kung may makakakuha ng S&P 500 exposure sa isang app, ang mahalaga sa kanila ay ang index, hindi na ito ay naihatid sa pamamagitan ng tokenization. Kung ang isang card ay nagbibigay ng 8% rewards mula sa DeFi lending, ang mahalaga ay ang rewards, hindi ang rails.

Hindi na isang innovation exercise ang tokenization. Isa na itong operational stack para sa issuance, distribution, at mga treasury at risk workflows na nakapalibot dito.

Pumasok kami sa cycle na live na ang SPXA. S&P 500 exposure sa programmable rails na may S&P Dow Jones Indices benchmarks at Janus Henderson bilang sub-investment manager. Ginawa nitong konkretong usapan: tinanong ng mga team kung paano kami lilikha ng liquidity, paano tatakbo ang subscriptions at redemptions, at paano ang reporting, imbes na pagtalunan ang “tokens.”

Habang lumilipat ang tokenization mula sa pilots patungo sa core finance, ang mga produktong magwawagi ay ang fintech building blocks na nawawala sa apps at workflows.

Ang Institutional Managers ay Lampas na sa “If”. Ang Tanong ay Gaano Kabilis

Tapos na ang yugto ng pag-aalinlangan. Ang malalaking managers ay nagtatakda na ng deployment timelines at nagtatalaga ng mga may-ari para sa custody, transfer controls, distribution, at reporting. Praktikal ang layunin: i-map ang mandates, tukuyin ang operating model, at ikonekta sa mga sistemang ginagamit na.

Sa panig ng merkado, nagbibigay ang Aave Horizon ng kapaki-pakinabang na reference point. Ang mga kwalipikadong user ay maaaring manghiram ng onchain liquidity laban sa tokenized treasuries at AAA credit, kaya’t ang RWAs ay gumagana bilang collateral at hindi lang store of value. Ang pattern na ito ng controlled access na may malinaw na landas sa liquidity ang nagpapabilis ng institutional rollout.

Upang mapanatili sa iskedyul ang mga bagong produkto, kailangan din ng founders ng rails. Iyan ang layunin ng RWA Bento: $500K mula sa Onigiri Capital at $100K sa Centrifuge infrastructure credits para makalipat ang mga team mula prototype patungo sa distribution nang hindi muling binubuo ang core plumbing.

Ayos lang ang Fragmentation Kapag Malaya ang Paggalaw ng Pera

Magkakaroon ng maraming chain at maraming stablecoins. Ayos lang iyon kung ang halaga ay malayang gumagalaw sa pagitan ng mga ito nang walang nakikitang friction. Dalawang bagay ang mahalaga: chain-to-chain transfers na parang instant, at atomic, low-cost swaps sa pagitan ng stablecoins.

Ang detalye ng implementasyon ay nasa backend. Canonical mint and burn, reliable messaging, at chain abstraction ang nagpapahintulot sa mga managers na mag-operate mula sa isang hub at mag-distribute sa mga spokes.  Ang mga investor ay nag-subscribe at nagre-redeem sa mga network na ginagamit na nila, habang ang routing at gas handling ay nananatili sa ilalim ng surface.

Ang pangunahing RWA instruments ay may sariling access controls at transfer hooks sa native line. Kapag kailangan ng mas malawak na distribution, ang mga wrappers tulad ng deRWA ay nagbibigay ng hiwalay na landas papuntang DeFi na may wrapper-level rules, hindi 1:1 inheritance ng mga patakaran ng pangunahing instrumento.

Gawin ito nang maayos, at hindi na kailangang pumili ng chain ang mga user. Parang isang pool ang liquidity, at ang issuance at secondary activity ay lumalawak nang hindi nangangailangan ng bagong tooling para sa end user.

Ang mga Investor ay (Sa Wakas) Hinuhusgahan ang mga Protocol na Parang Negosyo

Ang sentro ng grabidad ay lumilipat mula sa hype at narratives patungo sa fundamentals. Gusto ng mga investor na makita ang revenue, unit economics, landas patungo sa profitability, at sustainable growth na suportado ng credible leadership team at disiplinadong IR.

Para sa treasuries at index products, ang pokus ay nasa fees, duration management, at operational rigor. Para sa credit, ito ay loss buffers, collections, at exposure limits. Para sa platforms, ito ay recurring fees, service levels, audit-ready reporting, at governance na sumasama sa asset.

Mahalaga pa rin ang narratives para sa direksyon, ngunit ang matibay na halaga ay sumusunod sa cash flows, controls, at execution.

Ano ang Dapat Abangan sa Susunod

Ang mga index products ay nagiging standard collateral. Ipinapakita ng SPXA kung paano nagtatagpo ang pamilyar na market exposure at programmable rails. Asahan na ang index fund tokens ay sasama sa treasuries at credit bilang baseline collateral sa onchain lending at hedging.

Pinalalawak ng deRWA ang distribution. Ang pag-wrap ng institutional assets bilang deRWA ay inilalagay ang mga ito sa DEXs, wallets, at lending markets na madalas gamitin ng mga user. Binabawasan nito ang integration friction para sa parehong builders at traders.

Ang chain abstraction ay nagiging pangunahing pangangailangan. Aasahan ng mga issuer ang hub-and-spoke control, chain abstraction, at auditable cross-chain messaging mula sa simula. Ang multichain debate ay dapat nasa backend, hindi sa boardroom.

Ang mga builders ay nakakakuha ng kapital at rails. Ang mga programang pinagsasama ang pondo at infrastructure ay nagpapabilis ng time to market. Ang RWA Bento ay isang template: maaaring magpokus ang mga founder sa underwriting, origination, distribution, at risk, hindi sa muling paggawa ng core infrastructure.

Ang RWAs ay lumilipat mula pilot patungo sa production. Ang stack ay bukas, modular, at dinisenyo upang matugunan ang institutional requirements. Ang susunod na yugto ay nakasalalay hindi lang sa execution. Kinakailangan nito ang interoperable standards na gumagana sa iba’t ibang chain, audit-ready disclosures sa regular na iskedyul, matatag na custody at incident response, at distribution na umaabot sa mga user nang hindi inilalantad ang rails. Dagdagan ng malinaw na policy frameworks at mas malalim na secondary liquidity, at ang tokenization ay nagiging ordinaryong financial infrastructure. Mula roon, lalago pa ang merkado.