Inihula ng Goldman Sachs na matatapos ang "pagsasara ng pamahalaan ng US" sa loob ng dalawang linggo, mas may batayan ba ang pagputol ng rate ng Federal Reserve sa Disyembre?

Inaasahan ng Goldman Sachs na ang shutdown ay "pinaka-malamang na magtatapos sa ikalawang linggo ng Nobyembre," ngunit sabay babala na ang mahahalagang datos ng ekonomiya ay maaantala ang paglabas.

May-akda: Long Yue

Pinagmulan: Wallstreet Insights

Kasunod ng Citi, optimistikong tinataya rin ng Goldman Sachs na may pag-asa nang matapos ang US government shutdown sa loob ng "dalawang linggo," na napakahalaga para sa Federal Reserve na umaasa sa datos para sa kanilang mga desisyon.

Ayon sa balita mula sa Chasing Wind Trading Desk, ipinakita sa pinakabagong ulat ng Goldman Sachs na ang patuloy na partial shutdown ng US federal government ay nagpapakita na ng mga senyales ng pagtatapos, at inaasahan ng bangko na ang deadlock ay pinaka-malamang na mabasag sa ikalawang linggo ng Nobyembre.

Tungkol sa kung paano maaapektuhan ng shutdown ang desisyon ng Federal Reserve sa rate sa Disyembre, karaniwang naniniwala ang mga pangunahing bangko sa Wall Street na ang haba ng shutdown ang pangunahing variable. Dati nang sinabi ng Citi sa isang ulat na sila ay "palaki nang palaki ang kumpiyansa" na ang government shutdown ay magtatapos sa loob ng susunod na dalawang linggo.

Naniniwala ang Citi na kapag muling nagbukas ang gobyerno, agad na magpapatuloy ang paglalabas ng datos, at bago ang pulong ng Federal Reserve sa Disyembre "maaaring makakuha ng hanggang tatlong ulat ng trabaho," na magbibigay ng sapat na batayan para ipagpatuloy ang 25 basis points na rate cut. Kaya naman, pinananatili ng bangko ang baseline forecast nito para sa sunud-sunod na rate cut ng Federal Reserve sa Disyembre, Enero at Marso ng susunod na taon.

May pag-asa nang matapos ang deadlock, hula ng Goldman Sachs "matatapos sa loob ng dalawang linggo"

Kahit na ang kasalukuyang government shutdown ay halos umabot na sa rekord na 35 araw noong 2018-2019, naniniwala ang Goldman Sachs na ang "wakas ay mas malapit kaysa simula."

Ayon sa pagsusuri ng ulat, ang dahilan kung bakit tumagal ang shutdown ay bahagi dahil sa hindi pangkaraniwang hakbang ng administrasyon ni Trump, na gumamit ng hindi nagamit na pondo mula noong nakaraang taon para bayaran ang suweldo ng militar at iba pa, pansamantalang pinagaan ang ilang tensyon. Gayunpaman, ang ganitong espasyo ay unti-unting nauubos. Habang dumarami ang negatibong epekto ng shutdown, maraming mahahalagang pressure points ang nagtutulak sa dalawang partido sa Kongreso na maghanap ng kompromiso.

Una, ang mga air traffic controller at airport security personnel ay hindi nakatanggap ng kanilang unang buong suweldo noong Oktubre 28. Pinapataas nito ang panganib ng pagkaantala sa air travel, lalo na habang papalapit ang ikalawang araw ng suweldo sa Nobyembre 10. Ipinakita ng karanasan noong 2018-2019 na ang pagkaantala sa air traffic ay isang malakas na katalista para sa muling pagbubukas ng gobyerno.

Pangalawa, ang Supplemental Nutrition Assistance Program (SNAP, o food stamps) ay naapektuhan din ang pagbabayad. Kahit na inutusan ng korte ang gobyerno na gamitin ang emergency funds para bayaran ang ilang benepisyo, nagkaroon pa rin ng pagkaantala sa pagbabayad.

Pangatlo, naapektuhan din ang suweldo ng mga staff ng Kongreso, na maaaring direktang mag-udyok sa mga mambabatas na pabilisin ang kompromiso.

Dagdag pa rito, ang ilang mga iskedyul sa politika ay maaaring lumikha ng window para sa kasunduan. Binanggit sa ulat na magkakaroon ng eleksyon sa ilang estado sa Nobyembre 4, at plano ng Kongreso na mag-recess pagkatapos ng Nobyembre 7, na maaaring magsilbing motibasyon para sa mga mambabatas na makamit ang kasunduan bago ang mga petsang ito.

Sa kabuuan, ang kasalukuyang inaasahan ng Goldman Sachs ay ang shutdown ay "pinaka-malamang na magtatapos sa ikalawang linggo ng Nobyembre."

May pag-asa ba sa rate cut sa Disyembre? Ang posibilidad ay nakadepende sa haba ng "shutdown"

Ayon sa projection ng Goldman Sachs, kung muling magbubukas ang gobyerno sa kalagitnaan ng Nobyembre, maaaring kailanganin ng ilang araw ng US Bureau of Labor Statistics (BLS) bago mailabas ang naantalang September employment report. Mas mahalaga, ang employment report para sa Nobyembre na orihinal na nakatakdang ilabas sa Disyembre 5, at ang November CPI report na orihinal na nakatakdang ilabas sa Disyembre 10, ay parehong nanganganib na maantala ng isang linggo.

Ang employment at inflation ang dalawang pangunahing haligi ng monetary policy decision ng Federal Reserve. Ngunit ayon sa ulat, hindi pa malinaw kung paano haharapin ng BLS ang nawawalang datos para sa Oktubre.

Gayunpaman, ayon sa artikulo ng Wallstreet Insights, mas optimistiko ang team ng analyst ni Andrew Hollenhorst ng Citi.

Sa isang ulat, sinabi nilang "palaki nang palaki ang kumpiyansa" nila na magtatapos ang government shutdown sa loob ng susunod na dalawang linggo. Kapag muling nagbukas ang gobyerno, agad na magpapatuloy ang paglalabas ng datos, at bago ang pulong ng Federal Reserve sa Disyembre "maaaring makakuha ng hanggang tatlong ulat ng trabaho," na magbibigay ng sapat na batayan para ipagpatuloy ang 25 basis points na rate cut.

Kaya naman, pinananatili ng Citi ang baseline forecast nito para sa sunud-sunod na rate cut ng Federal Reserve sa Disyembre, Enero at Marso ng susunod na taon.

Samantala, naniniwala ang team ng ekonomista ni Michael T Gapen ng Morgan Stanley na habang tumatagal ang shutdown, bumababa ang posibilidad ng rate cut sa Disyembre, at naglatag sila ng tatlong scenario:

Scenario 1: Matatapos sa susunod na linggo. Kung agad na magbubukas ang gobyerno, malaki ang posibilidad na makakakuha ang Federal Reserve ng tatlong employment report para sa Setyembre, Oktubre at Nobyembre bago ang pulong sa Disyembre, pati na rin ang Setyembre at posibleng Oktubre CPI, retail sales at iba pang mahahalagang datos. Naniniwala ang Morgan Stanley na sapat ang mga datos na ito para suportahan ang desisyon sa rate cut.

Scenario 2: Matatapos sa kalagitnaan ng Nobyembre. Sa ganitong kaso, magiging "mas limitado" ang datos, at maaaring makakuha lang ang Federal Reserve ng employment, retail at inflation report para sa Setyembre. Gayunpaman, ayon sa Morgan Stanley, maaaring mapunan ng state-level unemployment data at private sector indicators ang ilang kakulangan, kaya't posible pa ring ituloy ng Federal Reserve ang rate cut.

Scenario 3: Matatapos pagkatapos ng Thanksgiving (huling bahagi ng Nobyembre). Ito ang pinaka-negatibong scenario. Sa panahong iyon, malamang na tanging Setyembre CPI at employment report lang ang makukuha ng Federal Reserve, at posibleng hindi makuha ang mahahalagang datos gaya ng Setyembre retail sales. Sa ganitong "data vacuum," maliban na lang kung may malalakas na negatibong signal mula sa state-level o private sector, mas mataas ang posibilidad na ipagpaliban ng Federal Reserve ang rate cut sa Disyembre.

Lumilitaw ang economic cost, maaaring matamaan nang husto ang GDP growth sa ika-apat na quarter

Maliban sa epekto sa desisyon ng Federal Reserve, hindi rin dapat maliitin ang economic cost ng shutdown na ito. Binibigyang-diin ng Goldman Sachs sa ulat na ito na hindi lang ito ang shutdown na maaaring pinakamatagal, kundi mas malawak din ang saklaw ng epekto kumpara sa mga nakaraang shutdown na tumama lang sa ilang ahensya.

Tinataya ng team ng ekonomista ng Goldman Sachs na kung tatagal ang shutdown ng anim na linggo, pangunahing dahil sa forced leave ng federal employees, bababa ng 1.15 percentage points ang seasonally adjusted annualized real GDP growth sa ika-apat na quarter ng 2025. Dahil dito, ibinaba ng ulat ang forecast ng GDP growth sa ika-apat na quarter sa 1.0%.

Gayunpaman, karamihan sa epekto ay pansamantala lamang. Inaasahan ng ulat na habang bumabalik sa trabaho ang mga empleyadong naka-leave at ang ilang federal procurement at investment ay naililipat mula ika-apat na quarter patungong unang quarter ng susunod na taon, tataas ng 1.3 percentage points ang GDP growth sa unang quarter ng 2026, kaya tinaas ang forecast ng GDP growth sa quarter na iyon sa 3.1%.