Pangunahing mga punto:
Ang pagbaba ng Bitcoin ay sumasalamin sa kahinaan ng Nasdaq ngunit walang pangunahing dahilan.
Ang mga pag-agos sa spot BTC ETF ay bumagal ngunit nananatiling net positive, na nagpapakita ng matatag na demand mula sa mga mamumuhunan.
Ang liquidity ng stablecoin at onchain accumulation ay nagpapahiwatig ng mga kondisyon para sa muling pag-angat.
Ang Bitcoin (BTC) ay nagpatuloy sa pagbaba nito sa $100,800 nitong Martes, bumaba ng higit sa 10% ngayong linggo at sumasalamin sa 1.67% na pagbaba ng Nasdaq 100 futures habang ang mga risk asset ay napailalim sa presyon. Ayon sa datos mula sa Ecoinometrics, kapag bumabagsak ang Nasdaq ng higit sa 1.5% sa isang araw, may 75% na posibilidad na magtatala ang Bitcoin ng negatibong return, na may average na pagbaba na –2.4%. Bitcoin Nasdaq correlation by Ecoinometrics. Source: X
Sa kabila ng macroeconomic na hadlang, iginiit ng analyst na ang kahinaan ng presyo ng Bitcoin ay hindi ganap na makatwiran batay sa mga pangunahing salik. Nanatiling maluwag ang mga kondisyon sa pananalapi, at kamakailan lamang ay naabot ng mga equity market ang mga record high.
“Ang Bitcoin ay naging underpriced kumpara sa macro backdrop,” ayon sa Ecoinometrics, na binigyang-diin na ang kasalukuyang pagbaba ay mas dulot ng damdamin ng merkado kaysa sa estruktural na dahilan.
Gayunpaman, ang mga pag-agos sa spot Bitcoin ETF ay kapansin-pansing bumagal mula pa noong unang bahagi ng Oktubre. Sa unang dalawang linggo ng Q4, higit sa $5 billion ang net inflows, habang sa nakaraang apat na linggo ay may kabuuang outflows na humigit-kumulang $1.5 billion. Bagaman nagpapahiwatig ito ng bahagyang paglamig ng demand, nananatiling positibo ang kabuuang net inflow balance, na nagpapakita na matatag pa rin ang pangmatagalang interes ng mga mamumuhunan para sa BTC exposure.
Sa buong mundo, ang pagbagal na ito ay naramdaman din sa mga crypto exchange-traded products (ETPs). Noong nakaraang linggo, mayroong $246.6 million na net outflows mula sa lahat ng crypto ETPs, na pangunahing dulot ng $752 million na outflows mula sa Bitcoin. Kapansin-pansin, ang iShares Bitcoin Trust (IBIT) ang nanguna sa outflows na may $403 million, habang ang Grayscale’s GBTC ay nakaranas ng $68 million na paglabas ng pondo.
Ang mga onchain metrics ay nagdadagdag ng detalye sa sitwasyon. Ang sell-side pressure ay bumaba mula $835 million patungong $469 million linggo-sa-linggo, habang nananatiling malakas ang pangmatagalang accumulation. Ang mga Bitcoin whales ay nagpadala ng katamtamang pag-agos na humigit-kumulang 4,900 BTC sa mga palitan, na nagpapahiwatig ng maingat na repositioning sa halip na panic selling.
Ang mga reserba ng Bitcoin sa mga palitan ay bumaba sa 2.85 million BTC, na nagpapalakas sa mas malawak na trend ng accumulation kahit na ang BTC ay nagte-trade sa ibaba ng 200-day moving average ($108,000) at short-term holder cost basis na $113,000.
Kaugnay: Bitcoin long-term holders offload 400K BTC: Gaano kababa ang maaaring abutin ng presyo ng BTC?
Ang liquidity ng Bitcoin ay nagpapahiwatig ng turning point
Ipinapakita ng datos mula sa CryptoQuant na ang Stablecoin Supply Ratio (SSR) ay bumalik sa hanay na 13–14, ang parehong antas na nakita bago ang rebound ng Bitcoin mas maaga ngayong taon. Sa kasaysayan, ang antas na ito ay nagmamarka ng mga turning point sa liquidity, kung saan ang pagtaas ng balanse ng stablecoin ay nagpapahiwatig ng tumataas na “buying power” sa sidelines.
Sa kasalukuyan, habang ang Bitcoin ay nagte-trade sa $101,800, ang mababang SSR ay nagpapahiwatig na ang liquidity ng stablecoin ay tahimik na muling nabubuo, na posibleng maglatag ng pundasyon para sa relief rally o huling bullish leg ng cycle na ito.
Gayunpaman, bawat kasunod na rebound ng SSR ay humihina, na nagpapahiwatig na bagaman maaaring may isa pang bullish phase, ang likas na momentum ng liquidity sa merkado ay maaaring humihina.
Kaugnay: Bitcoin price gets $92K target as new buyers enter 'capitulation' mode
