Humupa na ang kasikatan ng crypto trading sa South Korea, saan na napupunta ang pondo?

May-akda: Liam, Deep Tide TechFlow

Orihinal na Pamagat: Isang Kwento ng Multo, Kahit ang mga Koreano ay Halos Hindi na Nagte-trade ng Crypto

Kung pipiliin ang mga taong pinaka-mahilig mag-trade ng crypto sa mundo, siguradong kabilang ang mga Koreano sa listahan.

Ang Korea ay isa sa mga pinaka-masigasig na bansa sa mundo pagdating sa cryptocurrency, at ang merkado ay lumikha pa ng isang termino: "Kimchi Premium", kung saan ang mga Koreanong trader ay minsang bumibili ng Bitcoin nang mas mahal ng 10% kaysa sa pandaigdigang presyo.

Ngunit pagdating ng 2025, nagbago ang ihip ng hangin.

Ang pinakamalaking crypto exchange sa Korea, ang Upbit, ay bumaba ng 80% ang trading volume kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon, at ang aktibidad ng Bitcoin-KRW trading pair ay hindi na kasing-init ng dati; sa halip, mainit na mainit ang Korean stock market, kung saan ang KOSPI index ay tumaas ng higit sa 70% ngayong taon, patuloy na nagtatala ng mga bagong all-time high.

Sa Kakao Talk at Naver forums, ang mga retail investor na dati ay araw-araw na nag-uusap tungkol sa altcoins, ngayon ay abala na sa pagtalakay ng "AI semiconductor concept stocks".

Dumating na ang kwento ng multo sa crypto, kahit ang mga Koreano ay halos hindi na nagte-trade ng crypto.

Bumagsak ang Trading Volume, Hindi na Nagte-trade ng Crypto ang mga Koreano

Sa mga nakaraang taon, ang Korea ay palaging isang mahalagang larangan sa pandaigdigang crypto market.

Para sa mga exchange at project teams, mayroong mga high-net-worth na de-kalidad na kliyente dito; sa mas simpleng salita, madalas na ang mga Koreano ang pangunahing tumatanggap ng mga altcoin na ibinabagsak ng iba.

Sa media at mga pelikula, hindi na bago ang mga kwento ng mga Koreano na nagte-trade ng crypto magdamag, yumayaman at biglang nalulugi.

Kaya, kapag may nagsabi sa iyo na ang mga retail investor sa "bansang mahilig sa crypto" na ito ay halos hindi na nagte-trade ng crypto, baka magmukhang katawa-tawa.

Ngunit hindi nagsisinungaling ang datos.

Bumagsak nang husto ang trading volume ng pinakamalaking exchange sa Korea, ang Upbit.

Noong Nobyembre 2025, ang average daily trading volume ng Upbit ay $1.78 billions lamang, kumpara sa $9 billions noong Disyembre 2024, bumagsak ng 80%, at apat na buwan nang sunod-sunod na bumababa.

Ang kasaysayang pinakamataas ng Upbit ay noong Disyembre 3, 2024, sa gabi ng martial law sa Korea, kung saan ang trading volume ay umabot sa $27.45 billions, sampung beses ng karaniwan.

Ngunit ang gabing iyon ng kabaliwan ang naging tuktok, at pagkatapos ay mabilis na lumamig ang merkado, at bumagsak ang volume.

Mas kapansin-pansin pa, ang volatility ng trading volume ay bumaba rin nang malaki.

Noong kasagsagan ng 2024, ang daily trading volume ay madalas na nagbabago mula $5 billions hanggang $27 billions; ngunit pagpasok ng 2025, kadalasan ay nasa pagitan na lamang ng $2 billions hanggang $4 billions, at mas makitid na ang fluctuation.

Katulad din ang nangyari sa pangalawang pinakamalaking exchange sa Korea, ang Bithumb.

Noong Disyembre 2024, ang average daily trading volume ng Bithumb ay nasa $2.45 billions, ngunit pagdating ng Nobyembre 2025, nasa $890 millions na lang, bumaba ng halos 69%, at halos dalawang-katlo ng liquidity ang nawala.

Ang dalawang pinakamalaking lokal na exchange sa Korea (Upbit at Bithumb) ay sabay na nakaranas ng "pag-urong ng volume" sa parehong panahon, na hindi lang nangangahulugan ng paglamig ng trading, kundi pati na rin ng malawakang pagbaba ng interes ng mga retail investor sa Korea.

Pinatunayan ito ng search data; sa Google search trend ng Korea, ang pinakabagong search index para sa Bitcoin ay 44, bumaba ng 66% mula sa pinakamataas na 100 noong katapusan ng 2024.

Ang Bull Market ng Korean Stocks

Kaya, saan napunta ang pera ng mga Koreano? Ang sagot: stock market.

Ngayong taon, ang Korean stock market ay parang reinkarnasyon ng Bitcoin bull market noong 2017—isang epikong bull run.

Noong Oktubre lang, 17 beses na nag-record ng all-time high ang KOSPI index, lumampas sa 4,200 points, at sa Oktubre lang, tumaas ng halos 21%, ang pinakamagandang buwan mula 2001.

Mula simula ng taon, ang KOSPI index ay tumaas ng higit sa 72%, nangunguna sa lahat ng pangunahing asset classes.

Noong Oktubre, ang average daily trading value ng KOSPI ay ₩16.6 trillion (mga $11.5 billions), at ang pinakamataas sa isang araw ay ₩18.9 trillion, tumaas ng 44% kumpara sa Setyembre, at nagka-problema pa ang mga brokerage app dahil sa dami ng gumagamit.

At hindi lang index, mas grabe pa ang galaw ng mga individual stocks.

Tumaas ng 100% ang Samsung Electronics mula simula ng taon; ang memory chip leader na SK Hynix ay tumaas ng 70% ngayong quarter at 240% mula simula ng taon, at ang dalawang kumpanyang ito ay may combined average daily trading na ₩4.59 trillion, 28% ng buong market.

Sobrang init ng market kaya pati ang exchange ay naglabas ng babala; noong Lunes ng gabi, naglabas ng "investment caution" ang Korean exchange para sa SK Hynix dahil sa sobrang bilis ng pagtaas ng presyo, kaya bumagsak ang presyo ng SK Hynix kinabukasan.

AI ang Naging "Pambansang Paniniwala"

Noon, ang Korean stock market ay parang stagnant na tubig, halos walang galaw ng higit sa sampung taon, at madalas na sinisiraan ng lokal na media na "walang pag-asa ang Korean stock market", kaya maraming Korean investor ang nagte-trade ng crypto o nag-iinvest sa US stocks. Bakit biglang nagbago ang ihip ng hangin sa 2025?

Ang kasalukuyang bull run ng Korean stock market ay mukhang "nagwawala ang mga retail investor", pero malinaw ang lohika sa likod nito:

Pandaigdigang AI wave + policy push + pagbabalik ng lokal na pondo.

Alam ng lahat na ang simula ng bull run na ito ay mula sa AI.

Ang ChatGPT ang nagpasiklab ng ikalawang season ng global tech bubble, at ang Korea ay nasa "munisyon depot" ng supply chain.

Ang Korea ang nangunguna sa mundo sa memory chips, at halos monopolyo ng SK Hynix at Samsung Electronics ang high bandwidth memory (HBM) market, na siyang pinaka-importanteng materyal sa pag-train ng AI large models.

Ibig sabihin, tuwing tumataas ang GPU shipments ng Nvidia at AMD, sabay ring tumataas ang kita ng mga Koreanong kumpanya.

Noong katapusan ng Oktubre, naglabas ng financial report ang SK Hynix: $17.1 billions ang revenue sa Q3, $8 billions ang operating profit, tumaas ng 62% year-on-year, parehong record high.

Mas mahalaga pa, na-secure na ng SK Hynix ang lahat ng customer demand para sa DRAM at NAND capacity hanggang 2026, at hindi sapat ang supply.

Kaya napagtanto ng mga Koreano:

Ang AI ay kwento ng Amerika, pero ang pera ay kinikita ng Korea.

Kung ang Nvidia ang kaluluwa ng US stock market, ang mga Korean retail investor ay natagpuan ang kanilang paniniwala sa SK Hynix.

Mula crypto hanggang stock market, patuloy pa rin nilang hinahabol ang "pangarap na sampung beses ang tubo", pero kung bibili ka ng Samsung o SK, maaari mo pang sabihing "makabayan" ka.

Huwag ding kalimutan ang isang mahalagang background: todo-todo ang suporta ng gobyerno ng Korea sa stock market.

Sa mahabang panahon, may tinatawag na "Korea Discount" sa Korean stocks.

Family conglomerate monopoly, magulong corporate governance, mababang shareholder returns... kaya undervalued ang mga Korean companies, kahit ang Samsung Electronics ay matagal nang mas mababa ang valuation kaysa sa global peers, at kahit tumaas ng 240% ang SK Hynix, PE ratio nito ay 14 pa rin.

Pag-upo ng Yoon Suk-yeol administration, inilunsad ang tinatawag na "Korean version of shareholder value revolution":

Pagpapataas ng dividends at stock buybacks ng mga kumpanya;

Pagsugpo sa cross-shareholding ng mga conglomerate;

Pagbaba ng capital gains tax, at paghikayat sa pension funds at retail investors na mag-invest sa lokal na merkado.

Ang repormang ito ay tinawag ng media na "national action para alisin ang Korea discount".

Kaya, nagsimulang bumalik ang foreign funds, at pati mga lokal na institusyon at retail investors ay "umuwi" para bumili ng stocks.

Siyempre, isa pang realidad: wala nang ibang mapuntahan ang pera.

Ang real estate market ng Korea ay lumamig dahil sa mataas na interest rates, mataas ang valuation ng US stocks, at sa crypto market, madalas ay sila ang tumatanggap ng bagsak.

Kailangan ng mga investor ng bagong mesa ng sugal, at ang stock market ay nagbigay ng legal na casino.

Ayon sa datos ng Bank of Korea, ngayong unang kalahati ng taon, mahigit 5 million na bagong securities accounts ang binuksan ng mga lokal na retail investor, at sumabog ang downloads ng brokerage apps.

Mas mabilis pa ang pag-agos ng pera sa KOSPI ngayon kaysa noong 2021 nang sumugod ang mga retail investor sa crypto.

Kasabay nito, ang Korean pension at insurance funds ay nagdadagdag din ng investment sa lokal na tech stocks.

Mula gobyerno, institusyon, hanggang retail investors, lahat ay sumugod sa stock market—pwede mong sabihing ito ay isang "nationwide bull market".

Hindi Natutulog ang Spekulasyon

Hindi tulad ng crypto market na umaasa sa "emosyon" para mag-pump, ang bull market ng Korean stocks ngayon ay may kaunting suporta mula sa earnings.

Sa huli, kailangang aminin:

Ang bull market na ito ay, sa esensya, isang pambansang "emotional resonance".

Hindi nagbago ang mga Koreano, nagpalit lang sila ng mesa ng sugal—hindi lang sila marunong tumaya, marunong din silang mag-leverage.

Ayon sa Bloomberg, malaki ang itinaas ng leverage ng mga Korean retail investor, at dumoble ang margin loan balance sa loob ng limang taon; marami sa kanila ang pumapasok sa high-leverage at inverse ETF.

Ayon sa datos ng Gelonghui, noong 2025, ang leveraged funds ng Korean retail investors ay 28.7% ng total holdings, tumaas ng 9% mula noong nakaraang taon; ang 3x leveraged products holdings ay tumaas mula 5.1% hanggang 12.8%, at 41.2% ng mga investor na edad 25-35 ay gumagamit ng leverage.

Ang batch ng retail investors na ito ay may "all-in gene".

Ngunit, ngayong sabay-sabay na sumugod sa stock market ang mga Korean retail investors, may tanong:

"Kung hindi na nagte-trade ng crypto ang mga Koreano, sino ang tatanggap ng mga altcoin?"

Sa mga nakaraang taon, madalas na ang Korean market ang huling tumatanggap ng mga altcoin.

Mula Dogecoin hanggang PEPE, mula LUNA hanggang XRP, halos bawat bull market ay makikita ang mga Korean retail investor.

Sila ang "ultimate sentiment indicator" ng global crypto market—hangga't bumibili pa ang Korea, hindi pa tapos ang bubble.

Ngunit ngayon, sabay na bumagsak ang trading volume ng Upbit at Bithumb, at nawala ang huling mga mananampalataya ng crypto, pati na rin ang pinakamalaking gasolina ng merkado.

Walang tatanggap ng altcoins.

Siguro, kailangang hintayin munang humupa ang init ng global AI stock market, o makapagkwento ulit ng mas nakakaakit na kwento ang crypto market.

Sa panahong iyon, muling magigising ang mga natutulog na sugarol, at babalik sa blockchain para tumaya ulit.

Pagkatapos ng lahat, ang mga sugarol ay palaging nariyan—nagpalit lang ng casino.