Pangunahing mga punto:
Mahigit $104 billion na matagal nang hawak na Bitcoin ang nailipat mula 2024, na nagpasimula ng debate kung ang mga mas matatandang BTC investor ay tuluyan nang umaalis sa merkado.
Ipinapakita ng onchain data na karamihan sa nailipat na Bitcoin ay mula sa mga short-term holder, hindi mula sa mga luma nang address.
Ang pagbaba ng presyo ng Bitcoin (BTC) mula $126,000 hanggang $100,000 ay kasabay ng kapansin-pansing pagtaas ng bentahan mula sa mga long-term holder (LTH). Iniulat ng Cointelegraph na mahigit 400,000 BTC ang nailipat mula sa mga LTH wallet sa nakaraang 30 araw, na nagdulot ng debate kung ang mga paggalaw na ito ay tunay na “OG” exit o karaniwang redistribution lamang ng mga trader.
Sinabi ni Alex Thorn, Head of Research sa Galaxy, na mahigit 470,000 BTC na higit limang taon nang hawak ang nailipat na sa 2025. Kapag isinama ang 2024, umabot ang bilang na ito sa mahigit $104 billion, na bumubuo sa halos kalahati ng lahat ng Bitcoin na nasa sirkulasyon nang limang taon o higit pa. “Isang napakalaking distribusyon ang naganap,” pahayag ni Thorn, na tinawag ang dalawang taon na ito bilang “walang kapantay.”
Nagbigay na ng reaksyon si Troy Cross, Propesor ng Pilosopiya sa Reed College at matagal nang Bitcoin commentator, na nagsabing hinahamon ng bentahan ang pundamental na prinsipyo ng Bitcoin. Ayon kay Cross, kung ang mga early adopter ay umaalis na nang maramihan, nagpapahiwatig ito na ang mga “OG” holder ay hindi na tinitingnan ang Bitcoin bilang kakaiba sa mga tradisyonal na IPO-style na pamumuhunan.
Gayunpaman, tinutulan ito ng onchain analyst na si Checkmate, na nagsabing maling ginagamit ang terminong “OG dumping.” Itinuro ng analyst na bagama’t halos kalahating milyong lumang coin ang nailipat, ang karamihan ng revived supply ngayong 2025 ay mula sa mga coin na hawak lamang sa mas maiikling panahon (6 na buwan hanggang 2 taon), na karaniwan sa mga trader na kumukuha ng kita at hindi tunay na long-term believer na umaalis sa merkado.
Bilang suporta sa pananaw na iyon, ipinakita ng breakdown ng revived supply mula 2024–2025 na ang karamihan ng daloy ay nagmula sa mga coin na dormant nang wala pang dalawang taon: 0.7M BTC (6m–1y), 0.65M BTC (1y–2y), na may mas maliit na volume mula sa 3–5y (0.12M BTC) at 5–7y (0.05M BTC).
Sang-ayon dito si Blockstream CEO Adam Back, na nagsabing ang mga chart ay “nagpapakita ng ibang kuwento,” na ang karamihan sa mga nailipat na coin ay pagmamay-ari ng mga trader mula sa kasalukuyang cycle, hindi ng mga orihinal na OG ng Bitcoin.
Kaugnay: Ang valuation metric ng Bitcoin ay nagpapahiwatig ng ‘posibleng bottom’ na nabubuo: Analysis
Hinaharap ng Bitcoin ang dobleng pressure mula sa ETF at LTH
Ipinapahiwatig ng data mula sa CryptoQuant na ang kamakailang pagbaba ng Bitcoin ay nagmula sa dalawang panig na “selling war” sa pagitan ng mga institutional spot exchange-traded fund (ETF) investor at LTH, na pareho ngayong naglalagay ng sabayang pababang pressure sa presyo.
Ipinapakita ng onchain data na ang pitong-araw na cumulative netflow para sa spot Bitcoin ETF ay bumaba ng halos $21 billion, na siyang pinakamalaking outflow sa loob ng anim na linggo at nagpapahiwatig ng malaking pagbabago sa sentiment. Ang demand engine para sa Bitcoin ay epektibong naging pinagmumulan ng supply.
Dahil hindi na natutumbasan ng ETF inflows ang distribusyon ng LTH, nahaharap ngayon ang Bitcoin sa isang environment na puno ng supply. Maliban na lang kung bumalik ang institutional demand o huminto ang mga long-term holder sa kanilang strategic selling, nagbabala ang mga analyst na maaaring manatiling pababa ang bias ng merkado sa malapit na hinaharap.
Kaugnay: Hinaharap ng Bitcoin ang ‘insane’ sell wall sa itaas ng $105K habang ang stocks ay nakatingin sa tariff ruling
