Isinulat ni: Niusike, Deep Tide TechFlow
Noong madaling araw ng Nobyembre 7, bumoto ang mga shareholder ng Tesla ng isang walang kapantay na boto, kung saan mahigit 75% ng mga boto ay pumabor sa compensation plan ni Elon Musk na umaabot sa kabuuang 1 trilyong dolyar.
Matapos ianunsyo ang resulta ng botohan, sumiklab ang masigabong palakpakan sa lugar, at malakas na tinawag ng mga shareholder ng Tesla ang pangalan ni Musk.
Kung ganap na maipapatupad ang compensation agreement na ito, si Musk ay aakyat mula sa pagiging pinakamayamang tao sa mundo tungo sa pagiging kauna-unahang "trilyonaryong bilyonaryo" sa mundo.
Pagtungo sa $8.5 Trilyon na Market Value
Paano makakamit ni Musk ang trilyong dolyar na compensation?
Ayon sa pampublikong dokumento, ang incentive plan ni Musk ay hahatiin sa 12 yugto, bawat isa ay may malinaw na market value at mga layunin sa operasyon.
Ang target na market value ay magsisimula sa $2 trilyon, at aabot sa $8.5 trilyon; sa bawat natapos na yugto, makakakuha si Musk ng humigit-kumulang 35.31 milyong shares. Kapag natapos ang lahat ng yugto, maaaring tumaas ang kanyang shareholding mula sa kasalukuyang humigit-kumulang 15% hanggang 25%.
Siyempre, hindi sapat na pansamantalang umabot ang market value sa target na antas; kailangang mapanatili ang kaukulang market value nang hindi bababa sa 6 na buwan bago ma-unlock.
Bukod sa market value na kinakailangan, bawat yugto ay may kaukulang business goals din.
Halimbawa, sa unang yugto, kailangang makumpleto ang isa sa 12 operational milestones na ito, habang sa ikatlong yugto, kailangang makumpleto ang alinman sa tatlo sa 12 operational milestones na ito.
Labindalawang operational milestones:
1. Adjusted EBITDA: $50 bilyon
2. Adjusted EBITDA: $80 bilyon
3. Adjusted EBITDA: $130 bilyon
4. Adjusted EBITDA: $210 bilyon
5. Adjusted EBITDA: $300 bilyon
6. Adjusted EBITDA: $400 bilyon
7. Adjusted EBITDA: $400 bilyon
8. Adjusted EBITDA: $400 bilyon
9. Kabuuang bilang ng na-deliver na sasakyan: 20 milyon
10. FSD users: 10 milyon
11. Robotaxi: 1 milyong taxi
12. Humanoid robot: Kabuuang na-deliver na 1 milyong robot
Kailangang makumpleto ang mga layuning ito sa loob ng sampung taon, at ang ilan ay kailangang mapanatili nang tuloy-tuloy sa isang tiyak na panahon bago maging epektibo.
Ayon sa kinakailangang ito, kung sa mga susunod na taon ay may isang taon na ang Tesla ay may adjusted EBITDA (kita bago interes, buwis, depreciation, at amortization) na umabot sa $130 bilyon, at ang market value ay umabot sa $3 trilyon, maaaring ma-unlock ang gantimpala mula unang yugto hanggang ikatlong yugto, na may kabuuang halaga ng shares na $105 milyon. Ito ay dahil ang $130 bilyon na EBITDA ay nangangahulugang natapos ng kumpanya ang tatlong operational milestones (adjusted EBITDA na $50 bilyon, $80 bilyon, at $130 bilyon).
Magagawa ba ito?
Sa loob ng siyam na buwan hanggang Setyembre 2025, ang netong kita ng Tesla ay $2.9 bilyon, at ang adjusted EBITDA ay $10.8 bilyon, na tinatayang aabot sa $14.4 bilyon ang adjusted EBITDA sa 2025.
Sa antas na ito, kailangang lumago ang Tesla ng 51% taunang compound growth rate upang maabot ang $400 bilyon sa 2033 at mapanatili ito ng 2 taon pa.
Ibig sabihin, kailangang tumaas ang sales mula $93 bilyon hanggang $2.5 trilyon, na mula sa pananaw ng cash flow ay halos imposible, isang gawain na halos hindi magawa.
Ngunit ang valuation ng Tesla ay hindi kailanman resulta ng cash flow model, kundi produkto ng "narrative leverage"—kapag sapat na malakas ang kwento, natural na magbibigay ang merkado ng premium dito.
Ang narrative ang nagtutulak ng pagtaas ng presyo, at ang presyo naman ang nagpapatunay ng tama ng narrative.
Ang mataas na inaasahan at kumpiyansa ng lahat sa valuation ng Tesla ay palaging nakabatay sa "optionality"—anumang side business (AI, robotics, energy) ay maaaring maging bagong growth engine.
Kaya, ang tunay na kahulugan ng incentive plan na ito ay maaaring hindi sa halaga ng bonus, kundi sa pag-uugnay nito sa estratehikong direksyon ni Musk sa susunod na sampung taon:
Kailangang magtagumpay ang Tesla sa AI, energy, autonomous driving, at manufacturing upang maisakatuparan ang "visionary economic experiment" na ito.
Mula sa pananaw na ito, ang market value target ng Tesla ay marahil ang pinakamadaling bahagi ng plano na makamit.
Panahon ng Malalakas na Lider
Sa botohan na ito, higit pa sa financial incentive ang nakuha ni Musk.
Kung ganap na maipapatupad ang plano, tataas ang kanyang shareholding mula 15% hanggang humigit-kumulang 25%, na nangangahulugang muling sentralisasyon ng kapangyarihan sa pamamahala.
Ang tiwala ng capital market kay Musk ay halos parang isang relihiyon.
Mahigit 75% ng mga shareholder ang pumili na suportahan ang planong ito, kahit na ito ay magdudulot ng dilution ng kanilang sariling shares at magpapahina sa checks and balances ng board, handa pa rin silang hayaan si Musk na patuloy na pamunuan ang kapalaran ng Tesla.
Dahil dito, ang Tesla ay mula sa pagiging tradisyonal na public company, naging isang "narrative platform" na nakasentro sa founder, kung saan ang valuation, strategy, brand, at technology pace ay nakatali sa kagustuhan ng isang tao.
Katulad na mga phenomena ay nangyayari sa iba't ibang industriya, at ang mundo ay pumapasok sa panahon ng malalakas na lider.
Sa larangan ng AI, ang equity at voting mechanisms ng mga kumpanya tulad ng OpenAI at Anthropic ay nagpapalakas ng pangmatagalang dominasyon ng core founders;
Sa mundo ng cryptocurrency, maraming protocol din ang umiikot sa "core founder + token narrative".
Ang founder ang nagbibigay ng kwento at direksyon, ang kapital ang nagbibigay ng resources at oras, at ang governance rights ay sinasadyang isinusuko kapalit ng patuloy at lumalawak na narrative.
Ang esensya ng panahon ng malalakas na lider, ay isang kolektibong boluntaryong pagsuko.
Ang mga investor, empleyado, regulator, at maging ang lipunan, ay sa ngalan ng "growth" at "innovation", ay higit pang ibinabalik ang kapangyarihan sa iilang tao.
Karapat-dapat Pag-aralan ng Web3
Ang equity incentive ng Tesla ay maituturing ding isang Tokenomics experiment.
Sa crypto world, maraming proyekto ang, pagkatapos ng token generation event (TGE), ay sabay-sabay na naglalabas ng malaking bahagi ng tokens sa team at founder.
Nauuna ang narrative, nahuhuli ang pag-deliver, na nagiging isang pangkaraniwang structural defect; madalas, kapag nakapagkwento na ng sapat na malaki ang project team, agad silang nakakakuha ng payout, habang ang execution, produkto, at kita ay naiiwan sa huli.
Ang ganitong "payout muna, build later" na modelo ay maaaring makaakit ng speculative capital sa maikling panahon, ngunit mahirap magtagal para sa innovation at tiwala.
Kung ikukumpara, ang compensation plan ng Tesla ay mas kahalintulad ng isang structured long-term incentive model.
Hindi ibinibigay ang equity incentive sa simula, kundi na-u-unlock lamang kapag naabot at napanatili ang market value sa isang tiyak na antas sa loob ng ilang panahon; bukod dito, kailangang naka-tali ang reward sa mga konkretong resulta, kabilang ang revenue, kita, user, o product delivery na mga quantifiable metrics; at sa huli, ang mga shareholder ang magpapasya kung ipapasa ito.
Kung nais ng founder at team na makakuha ng mataas na gantimpala, kailangan nilang patuloy na itulak ang paglago ng market value, cash flow, at produkto.
Kung maipapasok ng crypto industry ang ganitong istraktura, kung saan ang token incentive release ay sabay sa market value performance at product results, marahil ay masusuri kung aling mga proyekto talaga ang makakalikha ng cash flow at gamit na halaga.
Hayaan ang Web3 na tunay na lumipat mula sa "pagkukwento" patungo sa "pag-deliver ng produkto".
Ngunit kung ganito, nakaka-curious, ilan pa kaya ang magtatangkang magtayo ng startup sa Web3?
