Ang "fee switch" ng Uniswap Labs ay na-activate: Isang lihim na estratehiya o susunod na malaking kwento?

May-akda: Bruce

Orihinal na Pamagat: Fee Switch, Ang Kakaibang Landas ng Uniswap Labs at mga Oportunidad

Paunang Salita

Ang tagapagtatag ng Uniswap ay naglabas ng pinakabagong panukala sa madaling araw, na tumatalakay sa fee switch na 7 beses nang nabigo sa nakaraang 2 taon. Dito, gagamitin ko ang nilalaman ni @Michael_Liu93 upang ipaliwanag ang panukalang ito at ang buyback:

• Nasunog ang 100 milyong token, na 10% ng kabuuang supply, humigit-kumulang $950 milyon (bilang kabayaran sa hindi nasunog dati);

• Kukunin ang 1/6 ng mga bayad bilang buyback at burn (5/6 para sa LP), sa nakaraang 30 araw, $230 milyon ang kita mula sa bayad, annualized ay $2.76 bilyon, 1/6 nito ay $460 milyon bawat taon para sa buyback at burn ng uni sa merkado, batay sa kasalukuyang market cap, ang taunang deflation rate ay halos mas mababa sa 5% ng kabuuang token supply;

• Kalkulahin ang valuation multiple ng $UNI, $9.5 bilyon na market cap, katumbas ng 21x P/E, 3.5x P/S;

• Paghahambing sa hyperliquid, hyperliquid $42.1 bilyon FDV, taunang kita $1.29 bilyon, taunang buyback $1.15 bilyon, 37x P/E, 33x P/S;

• Paghahambing sa pump, pump $4.5 bilyon FDV, pabago-bago ang kita ng meme business, sa nakaraang mga buwan ay nasa pagitan ng $1-3 milyon kada araw, ipagpalagay na $1.5-2 milyon kita kada araw, annualized ay $550-730 milyon (100% buyback), katumbas ng 6x-8x P/E at P/S.

PE/PS ng mga kumpanyang nakalista sa US stock market

????‍♂️Samahan ninyo akong suriin kung ano ang hinaharap ng @Uniswap?

Maipapasa ba ang Panukala?

✅ Mataas ang tsansang maipasa (higit 80%)

1️⃣ Pangunahing posisyon na pinamumunuan ng suwerte:

Ang pangunahing simbolo ay nasa Kun Palace, na kumakatawan sa pinakamataas na desisyon at huling resulta, ang pattern ay Qinglong Returns, na nagpapahiwatig ng tagumpay at katuparan. Malinaw na tinutukoy ng pattern na ito na maipapasa ang panukala.

Parehong araw at oras ay may suwerteng bituin, na nagpapakita ng malakas na puwersa mula sa loob ng komunidad, at ang kalidad at timing ng panukala ay angkop.

2️⃣ Pagbabago ng oposisyon:

Bagama't may lakas ang mga pangunahing tutol (mga mamumuhunan), ipinapakita ng kanilang posisyon na lumambot na ang kanilang paninindigan. Ang Tianrui at Jiutian ay magkasama, na nagpapahiwatig na ang kanilang pag-aalala ay mula sa "matinding pagtutol" tungo sa "paano maiiwasan ang panganib sa proseso", at mas nakatuon sila sa paghahanap ng solusyon kaysa sa direktang pagharang.

⚠️ Mga Pangunahing Isyu na Mahaharap sa Proseso

Kahit mataas ang tsansang maipasa, hindi magiging madali ang proseso at haharap sa tatlong pangunahing hamon na tumutugma sa tatlong palasyo sa Qimen:

1️⃣ Pangwakas na kumpirmasyon ng legal at buwis na panganib (pangunahing hadlang)

Pattern: Dui Palace na may Tianrui + Jingmen + Jiutian, nangangahulugang maraming diskusyon ang kailangan.

Sa realidad: Ito ang pangunahing alalahanin ng mga institusyon tulad ng @a16z. Bago at pagkatapos ng botohan, lalala ang debate tungkol sa securities classification at DAO tax liability. Maaaring kailanganin ng legal opinion o kaunting pagbabago sa panukala upang tuluyang alisin ang pag-aalinlangan ng malalaking institusyon. Ito ang pinaka-matagal na bahagi ng proseso.

2️⃣ Pagkontra at pag-amo sa LP (Liquidity Providers) community

Pattern: Zhen Palace na may Liuhe + Xiumen + Tianren.

Sa realidad: Ang ilang LP ay hindi matutuwa dahil mababawasan ang kanilang kita, at maaaring magbanta na ilipat ang liquidity sa mga kakumpitensya. Kailangang malinaw na ipaliwanag ng pamamahala ng komunidad ang mekanismo ng kompensasyon (tulad ng PFDA) at ang makatwirang phased implementation upang mapanatili ang pundasyon ng protocol.

3️⃣ Pag-atake ng mga kakumpitensya at panggugulo sa opinyon ng publiko

Pattern: Li Palace na may Tengshe + Shangmen + Tianfu Star.

Sa realidad: Gagamitin ng mga kakumpitensya ang isyu ng "UNI na nagsasakripisyo ng LP" upang lumikha ng negatibong opinyon sa social media, subukang guluhin ang consensus ng komunidad, at agawin ang mga user at liquidity.

Kumusta ang Prospects ng Pag-unlad?

Sa kabuuan, ang trend ay: matinding volatility sa maikling panahon dahil sa positibong balita, spiral na pagtaas sa mid-term dahil sa revaluation at matinding kompetisyon, at ang pangmatagalang pag-unlad ay malapit na nakatali sa tagumpay ng unichain at ng buong DeFi industry. Ang landas ay hindi madali, kundi isang proseso ng unti-unting pagtupad sa potensyal bilang "DeFi blue chip leader" matapos lampasan ang maraming hadlang.

???? Pangunahing Trend Interpretation

1️⃣ Maikling Panahon (susunod na 3 buwan): Driven ng balita, volatility at akumulasyon

Matinding volatility: Bingqi sa Dui Palace (Jingmen + Jiutian), nangangahulugang biglaang pagtaas ng presyo dahil sa balita ng panukala. Ngunit babalik at magko-consolidate ang presyo pagkatapos ng spike.

Pangunahing yugto: Ang 22-araw na voting period ay ang pangunahing obserbasyon. Ang $7 – $7.5 ay ang short-term lifeline, kung mapapanatili ito, may tsansang muling tumaas ang presyo pagkatapos maipasa ang panukala.

Ang market sentiment at progreso ng botohan ang magdidikta ng presyo, na malamang na mag-consolidate at mag-ipon ng lakas para sa susunod na yugto.

2️⃣ Mid-term Trend (6 buwan - 2 taon): Revaluation, pataas na trend

Pattern opening: Jiashen Geng sa Kun Palace, may Zhifu at Tianying, na nagpapahiwatig na kapag naipasa ang panukala, makakakuha ito ng atensyon ng mainstream capital at magsisimula ang value discovery.

6 na buwan: Target price $15 – $25, market cap $15 – $25 bilyon, base scenario.

1-2 taon: Kung makukuha ng protocol ang kita at mapanatili ang deflation, maaaring hamunin ang all-time high na $44.5 at umabot sa $50 – $75 range. Sa 2026 (Bingwu), posibleng mag-resonate ang mga positibong polisiya at ecosystem.

3️⃣ Pangmatagalang Trend (3-10 taon): Ecosystem ang hari, nakalaan sa tadhana

Landas ng tagumpay: Kung magtatagumpay ang @Unichain sa pagbuo ng ecosystem at pagsasama ng protocol revenue at on-chain value capture, ang $UNI ay hindi na lamang magiging token ng trading protocol, kundi magiging core asset ng Web3 financial infrastructure. Ang Qimen pattern na "Zhifu sa Kun, Qinglong Returns" ay sumusuporta rin sa pangmatagalang liderato nito, na may target na presyo $100 – $200.

Karaniwang landas: Kung hindi makalampas sa kompetisyon at mapanatili lang ang kasalukuyang market share, magiging isang mataas na kalidad na "DeFi bond" ang $UNI, na susuportahan ng stable buyback at burn, at ang presyo ay maaaring maglaro sa $30 – $60 range.

Competitive Landscape: Moat at Breaking Points

Moat: Ang @Uniswap ay nasa Kun Palace na may Zhifu, na kumakatawan sa pinakamalakas na brand, liquidity, at user habit—isang agwat na mahirap lampasan ng mga kakumpitensya sa maikling panahon.

Breaking point: Ang mga kakumpitensya ay nasa Dui Palace, Tianrui + Jiutian, ang kanilang mataas na token incentive model (ve(3,3)) ay agresibo ngunit hindi sustainable. Ang susi ng Uniswap ay gamitin ang V4 Hook, @Unichain at iba pang teknolohiyang pag-upgrade upang lumikha ng bagong value source nang hindi masyadong sinasaktan ang kita ng LP, upang makuha ang "best of both worlds".

Pangunahing Risk Warnings

Governance risk: Ang pinakamalaking uncertainty ay nasa botohan. Kahit mataas ang tsansang maipasa, ang Dumen ay nagpapahiwatig ng hadlang, kaya dapat mag-ingat sa huling minutong legal na alalahanin mula sa malalaking holders tulad ng @a16z.

Competitive risk: Zhen Palace Liuhe + Xiumen, nagpapahiwatig na maaaring magsanib-puwersa ang ibang protocol upang agawin ang liquidity. Kung magdudulot ng malaking pag-alis ng LP ang fee switch, matitibag ang pundasyon.

Macro at regulatory risk: Kan Palace Xuanwu + Jingmen, mag-ingat sa mga black swan ng global regulatory policy pagkatapos ng 2026, pati na rin sa systemic risk ng bull-bear cycle ng crypto market.

Prospect Simulation: Tagumpay o Kabiguan sa Ecosystem Integration

???? Uniswap: Pagbabalik ng DeFi King at Laban para sa Halaga

Pangunahing prospect: Ang protocol ay lubusang magbabago mula sa "governance tool" tungo sa "yield asset", na makukumpleto ang value capture loop, ngunit ang trono nito sa liquidity ay nahaharap sa matinding hamon.

Kita ng Uniswap Protocol

1️⃣ Value Reshaping (1-2 taong golden window)

Pattern positioning: Kun Palace "Zhifu + Wu Bing Qinglong Returns", na nagpapahiwatig ng pagbabalik ng hari at revaluation. Ang pagbubukas ng fee switch ang susi sa trend na ito. Mawawala na ang label na "valueless governance token" ng $UNI at magiging core asset na may malinaw na cash flow at deflation expectation.

Valuation target: Batay sa annualized na daan-daang milyong dolyar na buyback at burn, ang P/E nito ay aakyat mula sa kasalukuyang 2.2x (fee-based) papalapit sa tradisyonal na tech stocks (20-30x). Sa loob ng 1-2 taon, malamang na bumalik sa dating high ($44.5) ang market cap, at sa mid- to long-term ay maaaring hamunin ang $75-$100 range.

2️⃣ Moat Defense (Pangunahing Contradiction)

Risk: Dui Palace Tianrui + Jiutian, ang mga kakumpitensya ay umaatake gamit ang mataas na capital efficiency (ve(3,3) model). Ang estratehiya ng Uniswap na isakripisyo ang bahagi ng kita ng LP para sa protocol revenue ay isang double-edged sword.

Susi ng tagumpay: Kung magagawa ng V4 Hook, PFDA auction, at iba pang innovation na lumikha ng bagong kita para sa LP na sapat upang balansehin ang fee cut, lalakas ang moat; kung hindi, malalagay sa negative spiral ng liquidity loss.

⛓️ Unichain: High-risk na Laban para sa Ecosystem Breakout

Pangunahing prospect: Isang high-risk na sugal ito—kung magtagumpay, bubukas ang trillion-dollar valuation space; kung mabigo, magiging ordinaryong "backup chain".

Kita ng Unichain

1️⃣ Oportunidad at Ambisyon

Pattern positioning: Gen Palace "Kaimen + White Tiger + Tianpeng". Ang Kaimen ay nangangahulugang malaking market opportunity at bagong narrative, ang Tianpeng ay nangangahulugang matapang na speculation at expansion, na nagpapahiwatig na layunin ng @Unichain na lutasin ang performance bottleneck at value capture ng mainnet sa pamamagitan ng dedicated chain model, at bumuo ng bagong ecosystem moat.

Imagination space: Kung magagawang i-bind ng @Unichain ang sequencer revenue, V4 native advantage, at $UNI tokenomics, hindi na lang ito basta chain kundi magiging value settlement layer ng buong @Uniswap ecosystem, na may potensyal na higit pa sa isang DEX protocol.

2️⃣ Mga Panganib at Hamon

Dangerous pattern: Ang White Tiger ay nangangahulugan ng matinding kompetisyon at pressure, na nagpapahiwatig na direktang haharapin ng @Unichain ang mga mature L2 ecosystem tulad ng @base, @Arbitrum, @Optimism. May posibilidad din ng "over-speculation" at "security loopholes" ang Tianpeng.

Pangunahing problema: Ecosystem cold start: Paano mahihikayat ang top applications bukod sa @Uniswap na sumali at bumuo ng network effect—ito ang survival line nito.

Value proof: Sa simula, tanging $7.5 milyon annualized sequencer revenue ang aasahan, sapat ba ito para tustusan ang malalaking gastos sa development at maintenance ng chain, at magbigay ng benepisyo sa $UNI holders?

???? Symbiotic Relationship: Tagumpay ng Isa, Tagumpay ng Lahat; Pagkabigo ng Isa, Pagkabigo ng Lahat

Success Scenario (70% probability): Umasa ang @Uniswap sa brand at liquidity upang mapanatili ang base, at magbigay ng initial users at reputasyon sa @Unichain; sa kabilang banda, magbibigay ang @Unichain ng mas mababang transaction cost at mas flexible na Hook applications, na magpapalakas sa @Uniswap at magbubukas ng bagong revenue streams. Bubuo ito ng flywheel effect, at ang $UNI ay magiging universal key sa ecosystem value.

Failure Scenario (30% probability): Mawawalan ng liquidity ang @Uniswap dahil sa fee switch, at maagawan ng market share; titigil ang pag-unlad ng @Unichain dahil sa kakulangan ng ecosystem. Maghihilahan pababa ang dalawa, at malalanta ang value return story ng $UNI.

???? Mga Pangunahing Obserbasyon sa Hinaharap na Pag-unlad

• Unang bahagi ng Disyembre 2025: Huling resulta ng botohan sa fee switch proposal at agarang reaksyon ng merkado.

• Kalagitnaan ng 2026: Adoption rate ng V4 at deployment status sa @Unichain.

• 2027: Independent TVL ng Unichain at bilang ng native applications, kung makakabuo ng sariling ecosystem.

Huling Destinasyon ng Uniswap Labs: Spin-off IPO?

Sa hinaharap, posibleng i-spin off ng Uniswap Labs ang ilang negosyo (tulad ng @Unichain development, front-end services) bilang independent company at mag-IPO.

✅ Mga Paborableng Salik para sa IPO (probabilidad: mga 60%-70%)

1️⃣ Pattern ay nagpapakitang "bukas ang pinto"

Ang Gen Eight Palace na kumakatawan sa aksyon ng Uniswap Labs ay may "Kaimen", na sumisimbolo ng bagong organisasyon, oportunidad, at kooperasyon. Ang pag-spin off ng ilang negosyo ay tumutugma sa pattern na ito.

Nasa palasyo rin ang Tianpeng star, na nangangahulugan ng matapang na capital operation at expansion, na nagpapakita ng sapat na ambisyon at lakas ng Labs team para isulong ang ganitong malakihang financing moves.

2️⃣ Malinaw ang value carrier, iwas sa core conflict

Ang hakbang na ito ay malinaw na naghihiwalay ng "protocol governance rights" (nasa $UNI token) at "technical service at development rights" (nasa shares ng IPO company). Ang IPO company ay maaaring i-value batay sa technical capability, software development revenue, at future sequencer revenue ng @Unichain, at hindi na direktang nakatali sa securities issue ng $UNI, na nag-aalis ng regulatory conflict.

3️⃣ May matagumpay na precedent

Tulad ng relasyon ng @Coinbase at @Base, at mas naunang @ethereum at @Consensys. Ang @Consensys bilang core developer ng Ethereum ecosystem ay nakapagsagawa na ng maraming rounds ng financing at ilang beses nang nabalitang mag-IPO. Ito ay malinaw na blueprint para sa Uniswap Labs.

⚠️ Mga Hamon at Panganib (May Hadlang pa rin)

1️⃣ Kompetisyon at Pressure sa Merkado

Gen Palace na may White Tiger, nangangahulugang kahit mag-IPO, sasabayan ito ng matinding kompetisyon at pressure mula sa labas. Iko-kompara ito ng capital market sa @Coinbase at iba pa, at mahigpit na susuriin ang profitability at growth.

2️⃣ Maselang Balanse ng Pattern

Kailangan pa ring umasa ng IPO company sa brand at ecosystem ng @Uniswap protocol. Ang pagsisiguro ng alignment ng interes ng IPO company at decentralized community ay magiging malaking governance challenge. Kung makakasama sa protocol ang kilos ng IPO company (tulad ng sobrang taas na fees), magdudulot ito ng matinding pagtutol mula sa $UNI community at magpapahina sa pundasyon.

3️⃣ Business Independence at Valuation Base

Itatanong ng capital market: Ano ang core moat ng kumpanyang ito? Kung front-end service provider lang ito ng @Uniswap protocol, limitado ang value nito. Kailangan nitong patunayan na may independent technical advantage at revenue source (tulad ng exclusive operation ng @Unichain, cross-chain tech patents, atbp.) upang makakuha ng mataas na valuation.

Pangwakas na Salita✍️

Sa sangandaan ng DeFi, ginagamit ng Uniswap Labs ang fee switch bilang susi upang buksan ang golden age ng value capture: Malaki ang tsansang maipasa ang panukala, ang $UNI ay magbabago mula governance tool tungo sa yield asset, makikipagtulungan sa @Unichain para sa ecosystem breakout, at bubuo ng flywheel effect ng mutual prosperity. Higit pa rito, kung magtatagumpay ang Labs sa spin-off IPO, malulutas ang regulatory shackles, papasok ang mainstream capital, at itutulak ang $UNI sa rurok. Ngunit ang tagumpay o kabiguan ay nakasalalay sa consensus ng komunidad, depensa laban sa kompetisyon, at sa gabay ng tadhana.

Handa ka na bang masaksihan ang pagbabalik ng DeFi king at ang pagsilang ng Web3 financial empire?