Bumagsak ang damdamin ng merkado: Pagkakataon ba ito para bumili sa mababang presyo, o magdudulot lang ng kaba sa mga mamimili?

May-akda: Daii

Inilathala ng: Baihua Blockchain

Orihinal na Pamagat: Bumagsak sa Pinakamababang Antas ang Index ng Takot: Panahon na ba Para Mag-bottom Fishing?

Ang merkado ay kasalukuyang dumaranas ng isang “malaking pagdurugo.” Noong Nobyembre 16, ang “Crypto Fear & Greed Index” ay bumagsak sa 9, na siyang pinakamababang antas mula noong pandaigdigang pagbagsak ng merkado dulot ng COVID-19 pandemic noong Marso 2020.

Hanggang Nobyembre 18, bahagyang umangat ang index sa 12, ngunit nananatili pa rin ito sa “matinding takot” na zone. Bilang lider ng industriya, ang Bitcoin ay hindi lang nabigo na mapanatili ang mahalagang psychological threshold na $100,000, kundi noong umaga ng Nobyembre 18 ay bumagsak pa ito sa $90,940—ang pinakamababang antas sa loob ng anim na buwan—na nagdulot ng malawakang pagbagsak ng mga altcoin.

Gayunpaman, may isang nakakalitong kabalintunaan: Bakit sa kabila ng mataas na presyo ng Bitcoin na higit pa sa $90,000, ang antas ng takot sa merkado ay kasing tindi ng noong 2020 na ang presyo ay nasa $5,000 lamang?

01, Bakit Ganito Katakot ang Merkado?

Upang maunawaan ang ganitong matinding takot, kailangan nating isa-isang suriin ang mga salik na nagdulot ng bagyong ito.

Una, may mga ulap mula sa panlabas na macro na mundo. Hindi na hiwalay ang crypto market; ito ay mahigpit na konektado sa tibok ng pandaigdigang macroeconomy.

• “Ang Higpit ng Federal Reserve”: Dati, inaasahan ng merkado na magbababa ng interest rate ang Federal Reserve sa Disyembre, na itinuturing na “huling pag-asa” para sa mga risk asset. Ngunit winasak ng hawkish stance ng Federal Reserve ang pag-asang ito. Ang pagbaba ng interest rate ay parang “pagbubukas ng gripo” ng pera sa merkado, habang ang pagpapanatili ng mataas na interest rate ay “pagsasara ng gripo.” Kapag nabawasan ang liquidity, napipilitan ang mga investor na umatras mula sa mga high-risk asset tulad ng cryptocurrency.

• “Data Black Hole” at Kawalang-Katiyakan: Dahil sa 43 araw na shutdown ng pamahalaan ng US, matinding naantala ang paglalabas ng mahahalagang economic data (tulad ng employment report). Dahil dito, parehong ang mga investor at ang Federal Reserve ay “lumilipad nang bulag” (flying blind). Ang pinaka-ayaw ng merkado ay hindi masamang balita, kundi ang kawalan ng balita. Ang ganitong kawalang-katiyakan ay nagtutulak sa mga fund manager na “umiwas sa panganib.”

• “AI Bubble” Spillover Effect: Ang global tech stocks, lalo na ang mga AI-related stocks na itinuturing na “engine ng merkado,” ay dumaranas ng malaking pullback. Halimbawa, ang SoftBank ay nagbenta ng malaking bahagi ng Nvidia stocks, na nagdulot ng pangamba na maaaring pumutok na ang AI bubble. Sa mata ng mga institutional investor, parehong “high-risk” basket ang crypto at tech stocks, kaya’t sabay nilang ibinabagsak ang mga ito.

Kung ang macro ay ang background, ang internal na pagbagsak ng crypto ecosystem ang direktang mitsa ng takot. Ang krisis na ito ay hindi lang tungkol sa presyo, kundi pati na rin sa “narrative.”

Ang kasalukuyang bull market ay nakatayo sa dalawang pangunahing narrative:

• “Pagpasok ng Institusyon”: Ang spot ETF ay sumisimbolo sa ganap na pagtanggap ng tradisyonal na finance sa cryptocurrency.

• “Long-term Holding”: Ang paniniwala ng mga “whale” at “diamond hands” na HODL, na inaasahang hindi magbebenta sa maikling panahon ng volatility.

Sa bagyong ito ng Nobyembre 2025, parehong nagkaroon ng bitak ang dalawang pundasyon na ito.

Pagbagsak ng Narrative (Una): “Pagkakanulo” ng ETF

Ang spot Bitcoin ETF ay dating itinuturing na “engine” ng bull market na ito, ngunit ngayon ay tila umaatras ang “engine” na ito. Nakita ng merkado ang record-breaking na net outflow ng pondo. Ayon sa datos, mula Nobyembre pa lang, ang net outflow ng Bitcoin ETF ay lumampas na sa $2.3 billions. Sa isang araw (Nobyembre 13), umabot ang net outflow sa $866 milyon hanggang $870 milyon, isa sa pinakamasamang record ng outflow mula nang ito ay ilista. Kumpirmado rin ng on-chain data company na Glassnode na ang ETF flow ay naging “moderately negative.”

Pagbagsak ng Narrative (Ikalawa): “Pagliko” ng mga Whale

Isa ito sa pinaka-nakakabahalang internal signal. Ayon sa on-chain data, noong unang bahagi ng Nobyembre, bihirang nagbenta ng malakihan ang mga long-term holder ng humigit-kumulang 815,000 BTC. Kumpirmado rin ng data platform na Santiment na mula Oktubre 12, ang mga “whale” wallet na may 10 hanggang 10,000 BTC ay nagbenta na ng humigit-kumulang 32,500 Bitcoin.

Kapag napansin ng merkado na ang “bayani na magliligtas ng merkado” ay maaari ring “magkanulo” (ETF outflow) at ang mga “mananampalataya” ay nagca-cash out (whale selling), hindi na nakapagtataka ang ganitong antas ng takot.

02, Ang Katotohanan sa Likod ng “Malaking Paglipat ng Asset”

Kapag ang “matinding takot” ay nagpatuloy at lumala, pumapasok ang merkado sa isang kritikal na yugto—ang “capitulation.”

Nakikita natin ngayon ang malinaw na mga senyales ng “capitulation”:

• Matinding emosyonal na readings: Ang fear index ay bumagsak sa range na 9-18.

• Malaking “realized losses”: Ayon sa on-chain data, kakalampas lang ng merkado sa “pinakamalaking araw ng realized loss sa nakaraang anim na buwan.” Ibig sabihin, napakaraming asset ang naibenta sa presyong mas mababa kaysa sa kanilang bili, at maraming tao ang “nagpuputol ng lugi” at umaalis.

• “Galit at Sisi” sa Social Media: Ayon sa mga analyst, ang market bottom ay kadalasang may kasamang galit at sisihan. Ipinapakita ng data na ang porsyento ng positive comments tungkol sa BTC sa social media ay bumagsak sa pinakamababang antas ngayong buwan.

• Panic exit ng retail: Ang malaking outflow mula sa ETF ay itinuturing na senyales ng “panic” at “capitulation” ng retail investors.

Gayunpaman, ang katotohanan ng “capitulation” ay hindi “lahat ay nagbebenta.” Sa likod ng takot, may isang komplikado at matinding “malaking paglipat ng asset” na nagaganap.

Malinaw na ipinapakita ng on-chain data ang ganitong pagkakahati:

Sino ang nagbebenta?

• Medium-sized whales: Ayon sa data, isang mahalagang grupo ng whale (may hawak na 10-1000 BTC) ay naging net seller ngayong Nobyembre. Ipinapakita ng data ng Santiment na ang mga wallet na may 10 hanggang 10,000 BTC ay nagbenta ng libu-libong Bitcoin nitong mga nakaraang linggo. Malamang sila ay mga matagal nang naglalaro na kumita na at piniling mag-cash out sa gitna ng macro uncertainty.

• Panic retail: Ang malaking outflow mula sa ETF at ang anxiety sa social media ay nagpapahiwatig na ang mga retail na pumasok sa huling bahagi ng bull market ay “nagpuputol ng lugi” at umaalis.

Sino ang bumibili?

• Malalaking strategic entity: Ayon sa data, habang nagbebenta ang medium-sized whales, ang pinakamalalaking strategic entity (may hawak na >10,000 BTC) ay patuloy na nagdadagdag ngayong Nobyembre, na may net increase na 10,700 BTC.

• Institutional whales: Ayon sa CryptoQuant, sa panahon ng market downturn, ang mga whale ay nagtala ng pangalawang pinakamalaking lingguhang akumulasyon ngayong 2025, na may net increase na higit sa 45,000 BTC.

• “Diamond hand” retail: May data rin na nagpapakita na bagama’t may panic sa ilang retail, ang “small retail wallets” (hanggang 10 BTC) ay patuloy na nag-iipon sa panahon ng pagbaba.

• Mga iconic na personalidad: Sa gitna ng market panic, inihayag ng kumpanya ni Michael Saylor, isa sa pinakakilalang Bitcoin evangelist, noong Nobyembre 10 na bumili sila ng karagdagang 487 Bitcoin na nagkakahalaga ng $50 milyon, at hayagang pinabulaanan ang anumang tsismis na nagbebenta ang kanilang kumpanya.

Malinaw ang konklusyon: Ang “capitulation” ay hindi panahon na lahat ay nagbebenta. Ito ay panahon ng pinakamalaking paglipat ng pagmamay-ari ng asset. Ang mga asset ay lumilipat mula sa mga mahina ang paniniwala at emosyonal na trader, patungo sa mga matatag ang paniniwala at rasyonal na long-term investor. Kapag naubos na ng panic sellers ang kanilang bala at ganap nang hawak ng rasyonal na buyers ang merkado—doon nabubuo ang tunay na “market bottom.”

03, “Maging Sakim Kapag Natatakot ang Iba”

Sa gitna ng “duguan” na merkado, kailangan nating balikan ang karunungan ng pinakakilalang contrarian investor sa kasaysayan ng investment, at malamig na historical data.

May isang klasikong kasabihan si Warren Buffett: “Maging takot kapag sakim ang iba, at maging sakim kapag natatakot ang iba.”

Ang sentro ng kasabihang ito ay isang value-based na psychological discipline.

• “Maging takot kapag sakim ang iba”: Nangangahulugan na kapag sobrang bullish ng merkado (mataas ang fear index), maaaring overvalued na ang asset prices dahil sa irasyonal na kasabikan.

• “Maging sakim kapag natatakot ang iba”: Nangangahulugan na kapag panic ang merkado (mababa ang fear index, gaya ng kamakailang 9), maaaring undervalued na ang asset prices dahil sa irasyonal na takot. Ang panic ay lumilikha ng “napakagandang pagkakataon” para sa mga rasyonal na investor na bumili ng quality assets sa discounted price.

Sa ganitong pananaw, ang “Crypto Fear & Greed Index” ay isang quantitative indicator ng emosyon ng “iba” na tinutukoy ni Buffett. Ang isang “single-digit” reading ay malakas na nagsasabing: “Ang iba ay nasa matinding takot!”

Kaya, sinusuportahan ba ng historical data ang pagiging “sakim” sa ganitong panahon?

Sinuri namin ang ilan sa mga pinaka-kilalang “extreme fear” moments sa kasaysayan ng crypto at tinutukan ang price performance ng Bitcoin pagkatapos nito:

Note: Ang historical performance data ay approximate analysis batay sa public price charts at hindi garantiya ng future returns.

Malinaw na ipinapakita ng historical data: Ang “extreme fear” ay isang mahusay na medium-to-long-term accumulation signal, ngunit hindi ito isang short-term timing tool para sa eksaktong rebound.

Ipinapakita ng kaso ng FTX crash noong 2022 na kahit bumagsak sa record low na 6 ang index, nanatili pa rin sa ilalim ang merkado ng higit sa 90 araw. Ibig sabihin, maaaring magtagal ang “extreme fear.” Gayunpaman, sa lahat ng historical cases, ang pagbili sa “extreme fear” point at paghawak ng 180 araw (anim na buwan) ay nagbigay ng makabuluhang positibong returns.

Malinaw ang aral ng kasaysayan: Ang pagbebenta kapag bumagsak sa single-digit ang fear index ay maling desisyon sa kasaysayan. Ang pagsisimula ng phased accumulation sa ganitong panahon, bagama’t nangangailangan ng pasensya, ay may napakataas na winning rate.

04, Mag-bottom Fishing o “Pumitas ng Lumilipad na Kutsilyo”?

Bilang isang rasyonal na crypto enthusiast, ano ang dapat gawin sa gitna ng “extreme fear”?

Ang fear index ay hindi crystal ball

Kailangan nating bigyang-diin ang limitasyon ng index na ito. Hindi ito prediction tool; sinasabi lang nito kung ano ang nararamdaman ng mga tao ngayon, hindi kung saan pupunta ang merkado bukas. Isa itong lagging indicator na sumasalamin sa panic na nangyari na. Huwag kailanman magdesisyon sa trading base lang sa indicator na ito.

Tunay na halaga ng index: Labanan ang “demonyo” sa iyong isipan

Ang tunay na halaga nito ay bilang psychological countermeasure tool. Ang layunin nito ay tulungan kang i-quantify ang market sentiment upang malabanan mo ang irasyonal na impulses sa iyong sarili.

• Labanan ang FOMO (Fear of Missing Out): Kapag umabot sa 90 (extreme greed) ang index, binabalaan ka nito: “Maaaring sobrang init na ng merkado, baka panahon na para mag-take profit, hindi para humabol.”

• Labanan ang FUD (Fear, Uncertainty, Doubt): Kapag bumagsak sa 10 (extreme fear) ang index, binabalaan ka nito: “Maaaring sobrang lamig na ng merkado, ito ba talaga ang tamang panahon para magbenta, o ito ba ay discount na inaalok ng iba?”

Ang financial market ay parang pendulum na marahas na gumagalaw sa pagitan ng greed at fear. Ngayon, ang pendulum ay nakadikit sa dulo ng “extreme fear.” Ang iyong tungkulin ay hindi hulaan ang eksaktong turning point ng pendulum, kundi gamitin ang data at strategy upang labanan ang matinding emosyonal na puwersa nito sa iyo tuwing umaabot ito sa alinmang extreme.

05, Buod

Sa kasalukuyan, ang Crypto Fear & Greed Index ay bumagsak sa pinakamababang antas mula noong COVID-19 pandemic, at ang merkado ay nasa “extreme fear.” Ang takot na ito ay nagmumula sa double whammy ng macro liquidity tightening (hawkish stance ng Federal Reserve) at internal narrative collapse (record ETF outflow at bihirang whale selling).

Gayunpaman, ipinapakita ng on-chain data na sa likod ng panic “capitulation,” may “malaking paglipat ng asset” na nagaganap: Ang medium-sized whales at panic retail ay nagbebenta, habang ang malalaking strategic entity at matatag na retail ay aktibong nagdadagdag. Ipinapakita ng historical data na ang “extreme fear” ay isang napakagandang medium-to-long-term buy signal. Kaya, para sa mga rasyonal na enthusiast, ang pinakamahusay na strategy ngayon ay hindi panic selling o bulag na bottom fishing, kundi ang pagsunod sa dollar-cost averaging (DCA) at pagpapanatili ng disiplina sa gitna ng irasyonal na market noise.