Pinagmulan: Golden Ten Data
Sa kasalukuyan, medyo tensyonado ang sentimyento sa US stock market, ang volume ng trading ng Oracle credit default swaps (CDS) ay biglang tumaas, at maging ang mga tao sa industriya ng AI ay umaamin na may ilang "palatandaan ng bula" sa merkado. Sa ganitong konteksto, dumarami ang mga diskusyon tungkol sa kung kailan, saan, at paano mag-short sell.
Ang pinakabagong ulat ng Goldman Sachs tungkol sa mga hawak ng hedge fund ay naglalaman ng maraming kawili-wiling detalye. Ipinapakita ng ulat na ang tinatawag na "smart money" ay hindi pa handang mag-short sell ng malakihan sa mga AI giants, ngunit ang ilang bahagi ng pondo ay nagsimula nang magtuon ng pansin sa mga kumpanyang mas mahina sa alon ng AI.
Una, matapos ang napakalakas na pagtaas ng presyo kamakailan, ang median short selling ratio ng mga S&P 500 constituent stocks ay nananatiling nakakagulat na mataas. Batay sa kabuuang market value, ito ay katumbas ng 2.4%, na nasa ika-99 na percentile ng short selling level sa nakalipas na limang taon, at mas mataas kaysa sa pangmatagalang average mula pa noong 1995.
Noong Mayo pa lang, may mga palatandaan na muling tumataas ang interes sa short selling, at mula noon ay patuloy na tumataas ang short selling ratio, at nanatiling mataas kahit na pagkatapos ng dalawang maliit ngunit masakit na "short squeeze" na nangyari noong Hulyo at kalagitnaan ng Oktubre.
Isa pang dapat banggitin ay ang short selling ratio ng Nasdaq 100 index, na nakatuon sa tech stocks, ay bahagyang mas mataas, na nasa 2.5%. Ang sektor na may pinakamalaking pagtaas sa short selling ay ang small-cap stocks, kung saan ang median short selling ratio ng Russell 2000 index constituents ay kasalukuyang umaabot sa 5.5%.
Gayunpaman, binanggit ng Goldman Sachs sa ulat na ang pinaka-kapansin-pansing pag-unlad ay ang pagtaas ng short selling ratio ng utilities sector ng 0.3 percentage points hanggang 3.2%. Bagaman tila hindi ito kahanga-hanga, sinabi ng Goldman Sachs na ito ay isa sa pinakamataas na antas sa kasaysayan.
Malaki ang posibilidad na ito ay may kaugnayan sa AI bubble. Pagkatapos ng lahat, ang mga data center na kinakailangan para sa pagpapatakbo ng AI models ay kumokonsumo ng napakalaking enerhiya, kaya't ang dating "nakakabagot" na utility stocks ay naging kaakit-akit.
Halimbawa, ang American Electric Power ay tumaas ng higit sa 31% ang presyo ng stock ngayong taon, na may market value na 65 bilyong dolyar. Noong nakaraang buwan, itinaas ng kumpanya ang plano nitong capital expenditure para sa susunod na limang taon mula sa orihinal na napakalaking 54 bilyong dolyar hanggang 72 bilyong dolyar, na pangunahing gagamitin para sa pagbibigay ng kuryente sa mga data center na itinatayo para sa Alphabet, Amazon, at Meta.
Ayon sa datos ng Koyfin, ang short selling ratio ng stock nito ay kasalukuyang nasa 4%, samantalang sa nakalipas na sampung taon ay karaniwang nasa pagitan lamang ng 1% hanggang 2%.
Kaya, ang mga indibidwal na utility companies ba ang pinakapopular na target ng short selling ayon sa datos ng Goldman Sachs? Ipinapakita ng ulat na hindi ito ang kaso, dahil ang kabuuang short selling level nito ay mas banayad pa rin kumpara sa ibang industriya (pagkatapos ng lahat, sila pa rin ay mga utility companies).
Ang Tesla ay nananatiling nangungunang kumpanya sa US na pinaka-short sell, habang ang JPMorgan ay unang pumasok sa ika-apat na pwesto sa isang medyo "kakaibang" paraan. Sa mga bagong miyembro ng listahan ng Goldman Sachs na malaki ang short selling, marami ang maaaring ikategorya bilang "mahihinang AI companies" o "AI-related bubble stocks". Ngunit ang sampung pinaka-short sell na stocks ay pamilyar pa rin, kabilang ang:
-
Tesla (TSLA.O)
-
Palantir (PLTR.O)
-
Palo Alto Networks (PANW.O)
-
JPMorgan (JPM.N)
-
Robinhood Markets (HOOD.O)
-
Costco (COST.O)
-
Bank of America (BAC.N)
-
IBM (IBM.N)
-
Oracle (ORCL.O)
-
Lam Research (LRCX.O)
Ipinapakita ng datos ng Goldman Sachs na ang halaga ng short selling sa Oracle ay umabot sa 5.4 bilyong dolyar, Intel sa 4.6 bilyong dolyar, at GE Vernova (na gumagawa ng gas turbines para sa AI data centers) sa 4.1 bilyong dolyar, na pawang mga bagong pasok sa listahan.
Siyempre, malalaki ang mga kumpanyang ito, kaya't kung ikukumpara sa kanilang market value, maliit pa rin ang mga short positions na ito (mga 1%, 3%, at 3% ayon sa pagkakasunod). Kaya, alin ang mga stocks na pinaka-short sell kung ikukumpara sa kanilang laki? Nagbigay din ng sagot ang Goldman Sachs:
Kung ikukumpara sa kanilang market value, sa mga kumpanyang may market value na hindi bababa sa 25 bilyong dolyar, ang pinaka-short sell na stock sa US ay ang Bloom Energy. Kabilang din sa listahan ang Strategy, CoreWeave, Coinbase, Live Nation, Robinhood, at Apollo.
Dapat tandaan na ang hedge fund holdings report ng Goldman Sachs ay isang delayed snapshot lamang ng kasalukuyang estado ng merkado, ngunit gayunpaman, ito ay may malaking halaga bilang sanggunian, dahil ang ulat ay batay sa pinakabagong holdings data ng 982 hedge funds, na may kabuuang 4 trillion dolyar na stock positions, kabilang ang 2.6 trillion long positions at 1.4 trillion short positions.
Sa kasalukuyan, mukhang nakabawi na ang US stock market mula sa volatility noong nakaraang linggo, at maraming hedge funds ang nananatiling maingat sa harap ng mga AI giants, dahil kadalasan ay mas matagal ang buhay ng bubble kaysa sa solvency ng mga pondo. Sa katunayan, ang Amazon, Microsoft, Meta, Nvidia, at Alphabet ay nananatiling limang pinakakaraniwang long positions ng US hedge funds.
Gayunpaman, ang pagtaas ng short selling sa utilities sector at ilang mahihinang AI stocks ay nagpapahiwatig na may ilang pondo sa merkado na nagsisimula nang mag-layout, na maaaring maging potensyal na susunod na "malaking short" na larangan.
