Itinigil ng Strategy ang Pagbili ng Bitcoin, Nagdudulot ng Pag-aalala sa Merkado

Habang sinusubukang makabawi ng bitcoin matapos ang pagbagsak nito sa ibaba ng $81,000, pinili ng Strategy, isa sa pinakamalalaking institusyonal na tagapag-ipon ng BTC, na manahimik. Sa unang pagkakataon sa loob ng ilang linggo, hindi naglabas ang kumpanya ng anumang anunsyo noong Lunes tungkol sa lingguhang pag-aakumula nito. Isang kakaibang kilos na nagdudulot ng maraming katanungan.

Itinatala ng Strategy ang makasaysayang paghinto sa pag-aakumula ng Bitcoin

Ibinunyag ni Lance Vitanza, isang analyst sa TD Cowen, nitong Lunes ng umaga na hindi naglabas ang Strategy ng anumang securities sa ilalim ng market price offering programs nito. Ang kumpanyang nakasanayang magsimula ng bawat linggo sa pamamagitan ng anunsyo ng pinakabagong bitcoin acquisitions nito, ay nagmarka ng isang hindi pangkaraniwang paghinto. 

Ang desisyong ito ay dumating habang ang presyo ng stock nito ay delikadong bumababa malapit sa pinakamababang antas sa loob ng 14 na buwan.

Nasa $179 ang stock ng Strategy noong Biyernes, isang 5% na rebound. Gayunpaman, hindi nito natatakpan ang katotohanan: isang nakakabighaning pagbagsak ng 67% mula sa pinakamataas na $543 na naabot noong nakaraang taon.

Sa nakaraang buwan lamang, nawala ang 38% ng halaga ng stock, na malapit na sumusunod sa pababang direksyon ng bitcoin. Ang crypto, na umabot sa all-time high na $126,000 noong nakaraang buwan, ay nakikipagkalakalan ngayon sa paligid ng $88,000, matapos bumagsak sa $81,500 noong nakaraang linggo.

Ang paghintong ito sa pagbili ay hindi ganap na walang katulad. Naobserbahan na rin ng Strategy ang katulad na paghinto noong unang bahagi ng Oktubre, na kasabay ng pagtatapos ng fiscal quarter. 

Gayunpaman, radikal na naiiba ang kasalukuyang konteksto. Bumaba ang market capitalization ng kumpanya sa ibaba ng halaga ng bitcoin reserves nito mas maaga ngayong buwan, kaya’t pinahina ang kakayahan nitong dagdagan ang hawak kada share sa pamamagitan ng paglalabas ng common stock.

Namumuo ang mga ulap sa Strategy

Ang hinaharap ng Strategy ay nagiging sentro ng mga alalahanin dahil sa banta ng pagkakaalis sa MSCI indices sa susunod na Pebrero. Itinampok ng organisasyon ang mga pagkakatulad ng Strategy sa mga investment fund, isang kategoryang hindi kasama sa kanilang indices. Para kay Lance Vitanza, nananatiling “kasing mali ng nakakalungkot” ang paghahambing na ito. 

Ipinagtatanggol ng analyst ang pagkakakilanlan ng Strategy bilang “isang publicly traded operating company na may $500 million na software business at natatanging treasury strategy gamit ang Bitcoin bilang produktibong kapital.”

Gayunpaman, magiging dramatiko ang mga epekto ng pag-alis. Tinataya ng JPMorgan na maaaring umabot sa $11.6 billion ang paglabas ng kapital kung aalisin ang Strategy sa MSCI indices. 

Magkakaroon ng malawakang sapilitang bentahan eksaktong sa panahong ang stock ay “nasa napakababang antas,” ayon kay Vitanza. Ang senaryong ito ay maaaring tuluyang ilagay sa panganib ang modelo ng pag-aakumula ng Bitcoin na nagtulak sa Strategy bilang isang pangunahing manlalaro.

Sa harap ng mga hamong ito, inangkop ng kumpanya ang estratehiya nito sa pagpopondo. Ngayong taon, dahil sa bumababang kakayahang kumita ng paglalabas ng common stock, lumipat ang Strategy sa dividend-bearing preferred shares upang makalikom ng bilyon-bilyong dolyar. 

Gayunpaman, nananatili pa ring malaking asset ng Strategy ang 649,870 bitcoins sa reserba. Ngunit ang paghintong ito ay nagbubukas ng mahalagang tanong: ito ba ay pansamantalang pahinga bago muling sumabak, o ganap nang nire-rethink ng kumpanya ang estratehiya nito? Ang mga susunod na linggo ay magiging mapagpasya.