Ang kontrata ng BNB Chain na "二当家" ay inilunsad na sa mainnet, ngunit sulit pa bang sumali sa perp DEX?

Para sa StandX, tila mas mahalaga ang DUSD kaysa sa mismong contract platform.

May-akda: Eric, Foresight News

Matapos ang Aster, isa pang highly anticipated na perp DEX sa BNB Chain, ang StandX, ay inanunsyo ang paglulunsad ng kanilang mainnet noong hapon ng Nobyembre 24.

Kailangang aminin na medyo awkward ang timing na pinili ng StandX, dahil hindi lamang ito panahon kung kailan unti-unting bumababa ang hype sa mga perp DEX, kundi ito rin ang panahon ng emosyonal na pagbangon ng merkado matapos ang isang malakas na pagbagsak.

Kahit na para sa mga naghahabol ng airdrop, kung ikaw ay heavy user ng contracts o gusto mong mag-hedge trade para makakuha ng mataas na trading volume nang walang talo, walang dahilan para hindi sumali. Ngunit sa kabuuan, kahit hindi tuwirang sinabi ng StandX, tila mas mahalaga sa team ang DUSD kaysa sa mismong contract platform.

Maagang Core Members ng Binance Contract, Umalis at Nagtayo ng Sariling Negosyo

Ang background ng mga founder ang pinakamalaking selling point ng StandX. Ang tatlong founder ng StandX ay binubuo ng isa sa mga designer ng Binance contract product, isang dating Binance contract growth lead, at isang dating senior trading system engineer mula sa Goldman Sachs. Ang produkto na pinagsama-samang nilikha ng tatlong eksperto na kabilang sa mga pinaka-nakakaalam tungkol sa trading systems at crypto contract products sa buong mundo ay tunay na inaabangan.

Sa isang interview noong Setyembre, inilahad ni Justin, co-founder ng StandX at dating Binance contract growth lead, ang StandX. Ayon kay Justin, bilang isa sa mga unang team sa industriya na naglunsad ng linear contracts (gamit ang USDT bilang margin), mula Binance hanggang StandX ay palagi nilang pinanghahawakan ang prinsipyo ng "originality". Mula sa underlying architecture hanggang sa user UI, lahat ng StandX ay dinevelop mula sa simula.

Ayon sa dokumentasyon ng StandX, walang masyadong pagkakaiba sa kabuuang disenyo ng contract platform, bukod sa mga basic na function, nagdisenyo rin ang StandX ng Vault product na sumusuporta sa user deposits at market making gamit ang sariling strategy sa platform. Sa hinaharap, plano rin ng StandX na maglunsad ng Vault na katulad ng "copy trading". Ang tanging natatanging katangian ng StandX, bukod sa mga function at experience na dulot ng sariling development, ay ang maagang pagpasok ng yield-bearing stablecoin na DUSD.

Ang DUSD ay isang stablecoin na kumikita gamit ang Delta neutral strategy, at ang partikular na strategy nito ay hindi gaanong naiiba sa ibang katulad na stablecoins. Ang interesting dito, ang DUSD ang tanging unit of account sa StandX, ibig sabihin, kung gusto mong mag-trade sa StandX, kailangan mong i-convert ang USDT o USDC mula sa BNB Chain o Solana papuntang DUSD, at ideposito ito sa "contract wallet" bago makapagsimula ng trading.

Kung simpleng pagpasok lang ng yield-bearing stablecoin, tulad ng ginawa ng HyperLiquid na naglunsad din ng sariling stablecoin na USDH, maaaring ito ay isang kinakailangang hakbang sa development path ng perp DEX. Ngunit kapag isinama ang mainnet points program ng StandX, makikita natin na hindi ito ganoon kasimple.

Mainnet Points Program na Nakatuon sa DUSD

Karamihan sa mga perp DEX, kapag nagdidisenyo ng points program bilang reference para sa future airdrops, ay ginagawa ang trading volume bilang core consideration, dahil ang mataas na trading volume ay nagpapakita ng credibility, hype, at trading depth ng platform. Ngunit ang points system ng StandX ay malinaw na nakatuon sa DUSD.

Pagkatapos ng mainnet launch, may limang paraan ang users para makakuha ng points:

1. Para sa bawat DUSD na hawak sa contract wallet bawat araw, makakakuha ng 1.2 points. Sa pag-compute ng DUSD amount, isinasama ang unrealized PnL, kaya kahit may open losing positions ka, tatanggalin ang loss na iyon sa pag-compute ng DUSD;
2. Araw-araw na paggawa ng 2 contract trades na may kabuuang halaga na higit sa 100 DUSD, makakakuha ng 10 points;
3. Pagbibigay ng liquidity sa DeFi para sa DUSD/USDT, USDC, bawat DUSD sa LP ay 1 point, bawat USDT o USDC ay 1.2 points. Halimbawa, kung nagbigay ka ng 100 DUSD at 100 USDC bilang LP, makakakuha ka ng 220 points. Ngunit kailangang manatili ang LP tokens sa wallet, dahil kung gagamitin sa staking o collateral, mababago ang ownership at maaapektuhan ang points;
4. Pag-trade ng DUSD sa DEX, makakakuha ng 5% ng DUSD trading volume bilang points. Sa Solana, kailangang direktang mag-trade sa Raydium para sa madaling tracking;
5. Kapag nag-refer ng bagong user, parehong makakakuha ng 5% ng lahat ng points ng bagong user.

Makikita na, bukod sa pangalawang point na nangangailangan ng dalawang trades na may kabuuang 100 DUSD bawat araw, lahat ng ibang paraan ng pagkuha ng points ay may kinalaman sa DUSD.

Sa ganitong incentive mechanism, ang contract trading volume ng StandX sa unang araw ng mainnet launch ay bahagyang lumampas lamang sa 55 million US dollars. Ayon sa DefiLlama, sa kabuuang perp DEX trading volume, pumwesto ang StandX sa lagpas ika-35 na puwesto sa unang araw. Ngunit sa kabilang banda, ang DUSD ay nakalikom ng higit sa 176 million US dollars na TVL sa maikling panahon. Ayon sa opisyal na datos ng StandX, mahigit 200,000 ang mga address na sumali sa DUSD.

Hindi inilahad ng StandX kung bakit sa unang yugto ng paglulunsad ay mas pinahalagahan nila ang DUSD kaysa sa platform trading volume, ngunit hinuha ng may-akda na, sa isang banda, dahil sa malawak na karanasan ng StandX team, kumpiyansa sila sa paglago ng trading volume sa hinaharap at hindi nagmamadaling mag-encourage ng wash trading na maaaring makasira sa user experience; sa kabilang banda, para sa ganitong disenyo na kailangang mag-mint ng bagong stablecoin gamit ang USDT o USDC, dahil sa ilang masasamang aktor, may pagdududa na sa merkado, kaya kung hindi agad makabuo ng sapat na liquidity, mahihirapan silang magtagumpay sa hinaharap.

Kung bakit ginagawa ng mga perp DEX na strategic ang pag-issue ng sarili nilang stablecoin, hinuha ng may-akda na ito ay para ma-lock ang value sa loob ng ecosystem. Ang team ng StandX ang unang naglunsad ng perpetual contracts na gumagamit ng USDT bilang margin, at kumpara sa spot, ang contracts ang maaaring pangunahing dahilan ng paglago ng USDT. Kaya sinubukan din ng Binance na mag-issue ng sarili nilang stablecoin o suportahan ang bagong stablecoin, ngunit mahirap pa ring tapatan ang scale ng USDT.

Sa nabanggit na interview, inanalisa rin ni Justin kung bakit natalo ang GMX at dYdX, at ito ay dahil ang full on-chain process ay hindi kasing ganda ng experience sa CEX. Ngayon, ang mga bagong produkto tulad ng HyperLiquid ay nagbuwis ng kaunting decentralization para sa mas magandang experience, at sa puntong ito, maliit na lang ang puwang para sa karagdagang improvement. Kaya kung gusto ng StandX na makakuha ng market share, kailangan nilang maghanap ng ibang paraan.

Dahil dito, ang stablecoin ay isang mahalagang bahagi na kailangang hawakan ng StandX team sa simula pa lang, dahil sa bear market, maaaring hindi sapat ang trading fees, ngunit ang stablecoin ay maaaring magdala ng kita. Ang kung paano "maglaro" ang StandX gamit ang DUSD ay isa ring mahalagang dahilan para patuloy na subukan ng mga user ang platform.