Nagbaba muli ng interest rate ang Federal Reserve: Lumitaw ang panloob na hindi pagkakasundo, tatlong boto laban—pinakamarami sa nakalipas na anim na taon

 

May-akda: Chloe, ChainCatcher

Natapos na ang huling pulong ng taon tungkol sa interest rate, at gaya ng inaasahan ng merkado, inihayag ng Federal Reserve na ibinaba ang benchmark interest rate ng 25 basis points, sa hanay na 3.50%-3.75%, na siyang ikatlong sunod na beses na nagbaba ng rate. Mula noong Setyembre, umabot na sa 75 basis points ang kabuuang ibinaba ng Federal Reserve. Ang desisyong ito ay ipinasa sa botong 9:3, kung saan dalawang miyembro ang tumutol at nais panatilihin ang rate, at isa ang sumuporta sa pagbaba ng 50 basis points.

Kasabay nito, inilunsad ng Federal Reserve ang Treasury Bill program upang mapanatili ang sapat na supply ng reserves. Ayon sa Reuters, magsisimula ang teknikal na pagbili ng mga Treasury Bill sa Disyembre 12, at ang unang round ng pagbili ay aabot sa humigit-kumulang $40 bilyon.

Kakakatapos lang ng Federal Reserve na tapusin ang pagbawas ng balance sheet sa unang bahagi ng Disyembre, ngunit mabilis itong lumipat sa bahagyang pagpapalawak ng balance sheet upang tugunan ang pressure sa repo market at ang volatility sa short-term financing market kamakailan.

Powell, tinanggal ang posibilidad ng pagtaas ng rate, binigyang-diin na ang pangunahing misyon ay panatilihin ang 2% inflation target

Ayon sa pahayag ng polisiya, ang aktibidad ng ekonomiya ay bahagyang lumago, ngunit ang labor market ay humihina, tumataas ang unemployment rate, at nananatiling mataas ang antas ng inflation. Upang makamit ang maximum employment at 2% inflation target, ibinaba ng Federal Reserve ang interest rate range, at magpapasya ng mga susunod na hakbang batay sa pinakabagong datos at risk assessment. Patuloy na babantayan ng komite ang labor market, inflation expectations, at mga dinamika sa domestic at international finance. Kasabay nito, upang matiyak ang sapat na reserves, ilulunsad ang short-term Treasury Bill purchase program.

Sa operational na aspeto, nagkaisa ang Board of Governors ng Federal Reserve na ayusin ang kaugnay na mga rate, at inutusan ang pagsasagawa ng open market operations, kabilang ang repo reinvestment, upang suportahan ang implementasyon ng polisiya.

Sa press conference, sinabi rin ni Powell na ang dahilan ng rate cut ay dahil nananatiling mataas ang inflation pressure, habang ang labor market ay nagsisimula nang humina, kaya't nagkakaroon ng tensyon sa pagitan ng dalawang pangunahing layunin. Binigyang-diin niya na walang polisiya na walang risk, at ang kasalukuyang rate ay bumalik na sa "malawak na neutral range," kaya't ang polisiya ay "medyo angkop" na, na nagbibigay-daan sa mga opisyal na maging mas mapagmatyag sa datos bago magpasya ng susunod na hakbang, sa halip na magtakda ng direksyon nang maaga. Ipinahiwatig niya na mas mataas ang panganib ng pagbaba ng labor market kaysa sa inflation, at ang inflation na mas mataas sa target ay pangunahing dulot ng tariffs at pansamantala lamang.

Inalis ni Powell ang posibilidad ng pagtaas ng rate, at muling iginiit na ang pangunahing misyon ng Federal Reserve ay "panatilihin ang 2% inflation target" at "suportahan ang maximum employment," at lahat ng pagbabago sa polisiya ay nakabatay dito.

Sa economic outlook, binanggit ni Powell na matatag ang consumer at business investment, mahina man ang housing market, ngunit malakas pa rin ang kabuuang momentum. Ang pansamantalang shutdown ng federal government ay nakaapekto sa ekonomiya ngayong quarter, ngunit inaasahang bahagyang babawi sa susunod na quarter.

Ayon sa pinakabagong economic forecast (SEP) ng Federal Reserve, tinaasan ang GDP growth forecast ngayong taon at sa susunod na taon, na 1.7% at 2.3% ayon sa pagkakasunod. Mas optimistiko ang growth sa susunod na taon, pangunahing dahil sa matatag na consumer spending at pagtaas ng corporate capital expenditure na dulot ng AI-related data centers at equipment investment. Kung hindi isasama ang epekto ng government shutdown, ang GDP growth sa susunod na taon ay mga 2.1%.

Ipinakita ng "dot plot" na inilabas pagkatapos ng pulong na karamihan sa mga policymaker ay inaasahan pang magbababa ng 25 basis points sa 2026, kapareho ng forecast noong Setyembre. Ngunit binigyang-diin ni Powell na hindi ito nangangahulugan na siguradong magbababa o titigil sa pagbaba ng rate sa susunod na hakbang, kundi nais lamang niyang ipaliwanag na ang susunod na hakbang ng Federal Reserve ay lubos na nakabatay sa performance ng ekonomiya, hindi sa nakatakdang direksyon.

Lumalaki ang hindi pagkakasundo sa loob ng Federal Reserve, sinabi ni Trump na masyadong maliit ang rate cut

Gayunpaman, mas pinatingkad ng desisyong ito ang hindi pangkaraniwang hindi pagkakasundo sa loob ng Federal Reserve. Kabilang sa mga sumuporta sa aksyon ay sina Chairman Powell, Vice Chairman John Williams, at siyam pang miyembro; kabilang sa mga tumutol ay sina Stephen Milan (mas gusto ang 50 basis points na rate cut), at sina Austan Goolsbee at Jeffrey Schmid (mas gusto panatilihin ang rate). Ito ang unang pagkakataon mula 2019 na nagkaroon ng tatlong boto ng pagtutol.

Bukod pa rito, hindi lamang ang dalawang opisyal na nabanggit sa pahayag ang hindi sumuporta sa rate cut, kundi pati na rin ang ibang policymakers ay nagpakita ng pag-aalinlangan: apat lamang na regional Fed branches ang nagmungkahi ng pagbaba ng discount rate (ang rate na sinisingil ng Fed sa emergency loans ng commercial banks), at anim na policymakers ang mas gusto panatilihin ang rate sa 3.75%-4% range sa kanilang economic forecast sa pagtatapos ng susunod na taon.

Sinuri ni "Federal Reserve mouthpiece" Nick Timiraos na malalim ang pagkakahati ng mga opisyal kung alin ang mas dapat ikabahala, ang inflation o ang labor market, at maaaring depende ito sa kung paano pamumunuan ni Powell. Magtatapos ang termino ni Powell sa Mayo ng susunod na taon, at tatlong rate-setting meetings na lang ang natitira sa kanya.

Pagkatapos ilabas ang desisyon, sabay na tumaas ang US stocks at bond market, umakyat ng halos 500 puntos ang Dow Jones Index, humina ang US Treasury yield at dollar index, at tinatayang magbababa pa ng 50 basis points ang rate sa susunod na taon ayon sa interest rate swap market. Gayunpaman, mahina ang reaksyon ng crypto market, nanatili ang Bitcoin sa $90,000-$91,000 range, at ang Ether ay nag-fluctuate sa $3,200-$3,300 range. Bumaba ang Crypto Fear and Greed Index mula 30 hanggang 29.

Nagkomento si US President Trump na masyadong maliit ang rate cut, at dapat ay mas malaki pa ito.