Maliligtas ba ng Bitcoin Cycle ang Patakaran sa Pananalapi ng Amerika?

Mula sa simula nito, sinundan ng bitcoin ang halos perpektong mekanismo. Bawat apat na taon, dumarating ang halving upang muling paandarin ang makina, parang isang metronome. Ngunit nagbabago ang panahon. Sa 2025, hindi na sapat ang matematikal na grabidad. Ang mga siklo ay nababago, bumabagal, minsan ay bumabaligtad. Ang presyo ng BTC ay hindi na lamang tumutugon sa halving o mga naratibo. Nahihigop ito sa ibang dimensyon: yaong ng interest rates, ng Fed, at ng pandaigdigang patakaran sa pananalapi. Lumaki na ang Bitcoin, at ngayon ay nabubuhay na ito sa parehong mundo ng iba pang mapanganib na asset.

Halving o Elections: Sino Talaga ang May Hawak ng Manibela ng Bitcoin?

Sa mahabang panahon, gustong-gusto ng crypto industry ang ideya ng “4-year cycle”. Simple, nakakaaliw. Ngunit si Markus Thielen (10X Research) ay nagbato ng bato sa lawa:

Hindi ang halving ang nagdidikta ng bilis, kundi ang midterm elections. Karaniwan silang sumasabay sa panahon ng konsolidasyon para sa stock markets. Kapag tiningnan ang mga tuktok ng Bitcoin noong 2013, 2017, at 2021, lahat sila ay bumagsak sa ika-apat na quarter. Mas akma ito kaysa sa mga petsa ng halving, na sila ring nagbabago.

Napansin niya na ang mga tuktok ay laging nangyayari sa pagtatapos ng taon: Disyembre 2013, Disyembre 2017, Nobyembre 2021. At ngayon?

Sa isang magulong Fed, hindi malinaw na patakaran sa ekonomiya, at mga panloob na pagkakabaha-bahagi, naipit ang makina. Maaaring paulit-ulit magsalita si Jerome Powell, ngunit walang malinaw na naririnig ang mga merkado. Resulta: Lumabas na ang Bitcoin sa bullish channel nito na nagsimula noong 2023. Hindi na alam ng mga investor kung kanino sila dapat manalangin.

At ang kawalang-katiyakan na ito ay hindi rin pinalalampas ang ibang mga crypto. Sa isang market na pinangungunahan ng macro uncertainty, mas lalo pang naghihirap ang mga altcoin. Huminto ang Ethereum, ang iba ay unti-unting nawawala. Nagbabala si Thielen na kung walang muling pagtaas ng inflows, hindi makakabawi ang crypto market. 

Bitcoin, Rates, at Kalituhan: Naghahanap ng Tagapamuno ang Merkado

Ang unang galaw ng merkado pagkatapos ng anunsyo ng Fed ay laging mali, ayon sa ilang trader. Sa araw ng huling desisyon ng Fed, tumalon ang Bitcoin sa 94,000 dollars… bago bumagsak pabalik sa 89,000.

Ang dahilan? Isang press conference ni Jerome Powell na itinuturing na malabo: nagsimula siyang neutral, nagtapos na dovish, ngunit nanatiling hawkish ang opisyal na mensahe. Sa madaling salita, walang tiyak. Walang awang pagsusuri ni Thielen: 

Nagsimula si Powell na may balanseng pananaw. Ngunit habang tumatagal ang press conference, lalo siyang naging dovish, na nagpalito sa mga merkado. Palagi niyang binabago ang kanyang tono. 

Samantala, bumabagal ang mga daloy papasok sa Bitcoin ETFs. Noong Disyembre 2023, 34 billion dollars ang pumasok sa mga crypto product. Sa 2025, halos 22 billion na lang. Mas malala: negatibo na ngayon ang on-chain flows. Nanatiling malayo ang mga institusyon. At ang mga CEX tulad ng Coinbase o Binance ay nakakaranas ng pagbaba ng aktibidad dahil sa kakulangan ng volume.

Sa ganitong konteksto, hindi na mababasa ang mga crypto cycle gaya ng dati. Kahit ang mga tagasuporta ng supercycle, tulad ni Tom Lee, ay nahihirapang mangumbinsi. Ipinapaliwanag niya na ang muling pagbangon ng ISM (manufacturing activity index) ay maaaring muling magpasigla sa Bitcoin. Ngunit nagdududa si Thielen: hindi na industriyal ang ekonomiya. Wala nang sinasalamin ang ISM. 

CEX, IPO, at Altcoins: Papunta ba sa Isa Pang Crypto Cycle?

Habang humihinto ang Bitcoin cycle, may isa pang makina na lumilitaw: ang stock markets. Ang mga crypto IPO, mula Circle hanggang Robinhood, ay umaagaw ng atensyon. Maging ang mga Korean investor, na matagal nang mahilig sa altcoins, ay lumilipat na sa American crypto stocks. Binanggit ni Thielen ang isang kapansin-pansing bilang: sa isang punto, ang crypto volume sa Korea ay lumampas ng 50% sa kabuuang volume ng lahat ng lokal na stocks.

Ngunit makatuwiran ang pagbabagong ito. Hindi na gusto ng institutional money ang token 733 sa CoinMarketCap. Gusto nila ng regulasyon, audited balance sheets, at liquidity. Resulta: ang mga altcoin na wala sa Ethereum at BNB ay dumadaan sa isang mahirap na yugto. At kahit ganoon, nakakaraos lang ang BNB dahil sa ecosystem nito, yields, at internal momentum.

Kaya't nagbabago ang anyo ng mga crypto cycle. Hindi sila patay, ngunit nag-iiba ng anyo. At gaya ng sabi ni Thielen: “Hangga’t walang net inflows, hindi gagalaw ang crypto market.”

5 Mahahalagang Punto na Dapat Tandaan Tungkol sa BTC at Monetary Policy

• Kasalukuyang Presyo ng Bitcoin : 89,005 dollars, bumaba matapos subukang umakyat sa 94,000;
• Crypto ETFs: 34 billion $ inflows noong Disyembre 2023, 22 billion $ lamang sa 2025;
• Unang negatibong daloy sa Bitcoin blockchain mula Agosto 2023;
• Crypto volume sa Korea: 25 billion $ sa isang araw, kumpara sa 15 billion $ para sa buong stock exchange;
• 59 billion $ na unlocks na naka-iskedyul sa altcoins sa 2025, tunay na hadlang sa pagbangon.

Isang huling elemento na hindi dapat maliitin sa equation na ito: ang mga historical holders ng Bitcoin. Ang mga “hodlers” na ito na tumatangging magbenta, kahit sa mga tuktok, ay nililimitahan ang available na liquidity. Ang kanilang kawalang-kilos ay maaaring magpabagal sa galaw ng presyo, lalo na sa isang market na tense na. Kaya’t mahalagang maunawaan ang kanilang papel upang mahulaan ang susunod na yugto ng siklo.