Ang Ethereum ay nakikipaglaban para sa kaligtasan habang nagbabala ang mga tagaloob na ang “mapanganib na pagiging kampante” ay maaaring magdulot dito ng pagiging hindi na mahalaga pagsapit ng 2030

Ang Ethereum ay nananatiling pinaka-mahalagang blockchain na kailanman ay naitayo. Inilunsad nito ang programmable na pera, naging pundasyon ng decentralized finance (DeFi) sector, at nagsisilbing pangunahing plataporma para sa pinaka-secure na smart contracts sa mundo.

Sa mga tradisyunal na sukatan, hindi mapag-aalinlanganan ang dominasyon nito dahil hawak nito ang pinakamalaking ecosystem ng mga developer, pinakamalaking pool ng naka-lock na kapital, at may sentrong papel sa pag-settle ng mga regulated stablecoins.

Gayunpaman, ang teknolohikal na hindi na kaugnayan ay bihirang dumating bilang biglaang pagbagsak. Ito ay dahan-dahang pumapasok, natatago sa likod ng mga sukatan na naglalarawan kung saan napunta ang merkado, sa halip na kung saan ito patungo.

Ang pariralang “we still have TVL” (Total Value Locked) ay naging pinaikling pahayag para sa tensyong ito sa mga Ethereum insiders. Habang ang TVL ay dating sukatan ng tagumpay, ito ay lalong sumusukat sa mga asset na naka-park bilang collateral sa halip na kapital na gumagalaw.

Ang lumalabas na pag-aalala ngayon ay ang ecosystem ay umaasa sa mga lumang sukatan na ito habang ang aktwal na bilis ng pera ay lumilipat na sa ibang lugar. Kung mahalaga ang pagkakaibang ito pagsapit ng 2030 ay siyang sentral na tanong ng industriya ngayon.

Ang paglihis ng datos

Bumalik na naman ang “flippening” narrative, ngunit sa pagkakataong ito ay pinangungunahan ng aktibidad at hindi ng market cap. Ang datos ay nagpapakita ng malinaw na paglihis.

Ayon sa Nansen, ang taunang kita ng Ethereum ay bumaba ng halos 76% taon-taon sa humigit-kumulang $604 million.

Ang pagbagsak na ito ay kasunod ng Dencun at Fusaka upgrade ng network, na malaki ang ibinaba ng mga bayarin na binabayaran ng Layer 2 networks.

Sa kabilang banda, ang Solana ay nakalikha ng humigit-kumulang $657 million sa parehong panahon, habang ang TRON ay nakakuha ng halos $601 million, na halos lahat ay dulot ng stablecoin velocity sa mga emerging markets.

Mas matindi pa ang pagkakaiba kapag tiningnan gamit ang Artemis data, na sumusukat sa kilos ng mga user at hindi lang sa lalim ng kapital. Noong 2025, ang Solana ay nagproseso ng humigit-kumulang 98 million buwanang aktibong user at 34 billion transaksyon, na nalampasan ang Ethereum sa halos lahat ng kategoryang may mataas na dalas.

Si Alex Svanevik, CEO ng Nansen, binanggit na ang pagwawalang-bahala sa mga sukatan na ito ay nagdudulot ng mapanganib na pagiging kampante. Nagbabala siya na ang Ethereum ay “kailangang maging paranoid” sa hindi kanais-nais na datos kahit na mataas pa rin ang TVL.

Sa kanyang pananaw, ang hamon ay hindi lang kompetisyon, kundi pati na rin ang tukso na ipagtanggol ang pamumuno gamit ang mga indikador na unti-unting nawawalan ng saysay habang lumilipat ang pangunahing gamit ng crypto.

Gayunpaman, ang masusing pagsusuri ay nangangailangan ng mas malalim na pag-unawa. Habang ipinapakita ng mga numero ng Artemis na nananalo ang Solana sa “volume war,” ibang laban ang kinakaharap ng Ethereum: ang digmaan para sa Economic Density.

Malaking bahagi ng 34 billion transaksyon ng Solana ay binubuo ng arbitrage bots at consensus messages. Ang aktibidad na ito ay nagdudulot ng malaking volume ngunit maaaring mas mababa ang economic value kada byte kumpara sa mas mataas na halaga ng settlement flows ng Ethereum.

Bilang resulta, ang merkado ay epektibong nahahati, kung saan ang Solana ay nagiging “NASDAQ” ng high-velocity execution, habang ang Ethereum ay nananatiling “FedWire” ng final settlement.

Ang krisis ng pagkaapurahan

Gayunpaman, ang pagbabalewala sa kompetisyon bilang “spam” ay maaaring magpalampas sa mas malalim na pagbabago sa kultura. Ang banta sa Ethereum ay hindi lang ang pag-alis ng mga user, kundi ang pagkawala ng pagkaapurahan upang mapanatili sila nawala na ilang taon na ang nakalipas.

Kyle Samani, managing partner ng Multicoin Capital, binigyang-linaw ang damdaming ito sa kanyang pagninilay sa pag-alis niya sa ecosystem.

Itinuro niya na ang kanyang paniniwala sa ETH ay nabasag sa Devcon3 sa Cancun noong Nobyembre 2017. Binanggit niya:

“Ang ETH noon ang pinakamabilis na asset sa kasaysayan ng tao na umabot sa $100B market cap. Tumataas ang gas fees. Malinaw ang pangangailangang mag-scale ASAP. Wala kailanman naging pagkaapurahan.”

Ang obserbasyong ito na kulang ang plataporma sa “wartime” na bilis na kailangan upang makuha ang mass adoption ay naglalarawan ng kasalukuyang panganib na maging “MySpace.” Hindi nawala ang MySpace dahil kulang ito sa user; nawala ang pagiging pangunahing plataporma nito nang lumipat ang engagement sa mga platapormang mas maganda ang karanasan.

Para sa Ethereum, ang “smooth experience” na ito ay inaasahang ihahatid ng Layer 2 rollups (L2s) tulad ng Base, Arbitrum, at Optimism.

Bagaman naging matagumpay ito sa pagpapababa ng bayarin, ang “modular” na roadmap na ito ay nagdulot ng pira-pirasong karanasan para sa mga user.

Dagdag pa rito, habang ang liquidity ay kumakalat sa magkakahiwalay na rollups at mas mababa ang “rent” na binabayaran ng L2s sa Ethereum para sa data storage, humina ang direktang ugnayan ng aktibidad ng user at pagtaas ng halaga ng ETH.

Ang panganib ay manatiling secure na base layer ang Ethereum, ngunit ang kita at katapatan ng brand ay mapunta lahat sa mga L2s na nasa ibabaw nito.

Ang paglipat sa accelerationism

Sa ganitong kalagayan, ang Ethereum Foundation ay nagsimulang baguhin ang kanilang operating posture.

Ang matagal nang diin sa “ossification” ng protocol, ang ideya na dapat magbago ang Ethereum nang kaunti hangga't maaari, ay lumambot mula noong unang bahagi ng 2025, habang ang mga prayoridad sa development ay lumipat patungo sa mas mabilis na iteration at pagpapabuti ng performance.

Isang mahalagang pamumuno ang nagpatibay sa pagbabagong ito sa restructuring. Ang pagtatalaga kay Tomasz Stańczak, tagapagtatag ng client engineering firm na Nethermind, kasama si Hsiao-Wei Wang bilang Executive Director, ay nagbigay-senyas ng paglipat sa pagkaapurahan sa engineering.

Ang teknikal na manipestasyon ng bagong pamumuno na ito ay ang Pectra at Fusaka upgrade na inilabas ngayong taon.

Kasabay nito, ang “Beam Chain” roadmap, na isinusulong ng EF researcher na si Justin Drake, ay nagmumungkahi ng malaking pagbabago sa consensus layer, na naglalayong magkaroon ng 4-segundong slot times at single-slot finality.

Ipinapahiwatig nito na sa wakas ay sinusubukan ng Ethereum na sagutin ang tanong sa scaling sa pangunahing layer. Ang layunin ay direktang makipagkumpitensya sa performance ng mga integrated chains tulad ng Solana nang hindi isinakripisyo ang decentralization na dahilan kung bakit ETH ay isang pristine collateral asset.

Ito ay isang high-stakes na sugal ng pagtatangkang i-upgrade ang isang $400 billion network habang ito ay gumagana. Gayunpaman, tila tinaya ng pamunuan na mas mababa na ngayon ang panganib ng execution failure kaysa sa panganib ng pananatiling stagnant sa merkado.

Ang huling hatol

Ang “we still have TVL” na depensa ay isang comfort blanket na nakatuon sa nakaraan. Sa mga pamilihang pinansyal, ang liquidity ay parang bayarang sundalo. Nanatili ito kung saan ito pinakakikitaan.

Nananatiling kapani-paniwala ang bull case ng Ethereum, ngunit nakasalalay ito sa execution. Kung ang “Beam Chain” upgrades ay maipapatupad agad at ang L2 ecosystem ay malulutas ang fragmentation issues nito upang magpakita ng nagkakaisang harapan, maaaring mapagtibay ng Ethereum ang posisyon nito bilang global settlement layer.

Gayunpaman, kung magpapatuloy ang paglago ng paggamit sa mga high-velocity chains habang ang Ethereum ay umaasa lamang sa papel nito bilang collateral warehouse, haharap ito sa hinaharap kung saan ito ay sistemikong mahalaga ngunit pangalawa lamang sa komersyo.

Pagsapit ng 2030, malamang na hindi na gaanong mahalaga sa merkado ang “history” ng smart contracts kundi ang invisible, frictionless na infrastructure.

Kaya, ang mga darating na taon ay susubok kung mananatiling default na pagpipilian ang Ethereum para sa infrastructure na iyon, o magiging isang espesyal na bahagi na lamang nito.

Ang post na Ethereum is fighting for survival as insiders warn a “dangerous complacency” could make it irrelevant by 2030 ay unang lumabas sa CryptoSlate.