The Economist: Ang Tunay na Banta ng Cryptocurrency sa Tradisyonal na mga Bangko

Ang industriya ng crypto ay pumapalit sa pribilehiyadong posisyon ng Wall Street sa hanay ng kanan sa Amerika.

Pinagmulan: The Economist

Pagsasalin: Chopper, Foresight News

“Sa simula hindi ka nila pinapansin, pagkatapos pinagtatawanan ka nila, pagkatapos ay ina-atake ka nila, at sa huli ay magtatagumpay ka.” Madalas na iniuugnay ang pahayag na ito kay Mahatma Gandhi, ngunit ang lider ng kilusang kalayaan ng India ay hindi kailanman nagsabi nito. Gayunpaman, ang kathang-isip na kasabihang ito ay naging popular na motto sa industriya ng crypto. Ang mga tagapanguna ng digital finance ay dati-rati’y binabalewala, kinukutya, at minamaliit ng mga elitista ng Wall Street, ngunit ngayon, napakalaki na ng kanilang impluwensya.

Sa nakaraang taon, parehong mga banker at mga manggagawa sa digital assets ang nagtamasa ng masaganang panahon. Ang kakayahan ng industriya ng crypto na tumatag ay malaki ang utang sa GENIUS Act na ipinasa noong Hulyo ngayong taon, na nagbigay ng malinaw na legal na batayan para sa legalidad ng stablecoins. Mula nang manalo si Donald Trump sa halalan, inaasahan ng merkado na magiging mas maluwag ang regulasyon, dahilan upang tumaas ng 35% ang mga stock ng bangko. Kahit na may ilang banker na may ibang dahilan upang hindi magustuhan si Trump, kakaunti lamang sa kanila ang mas gusto ang mga polisiya ng regulasyon sa ilalim ng pamumuno ni Joe Biden.

Gayunpaman, patuloy na tumitindi ang tensyon sa pagitan ng mga lumang at bagong puwersa, at ang banta ng crypto ay mas malala kaysa sa inaasahan ng maraming banker noon. Bagama’t maaaring makinabang ang mga bangko mula sa maluwag na regulasyon, ang kanilang pribilehiyadong posisyon bilang “financial aristocracy” sa hanay ng Republican ay ngayon ay nanganganib. Ang pagbabahagi ng posisyong ito sa mga bagong mayayaman mula sa industriya ng crypto ay malinaw na isang pangmatagalang banta para sa mga tradisyunal na bangko.

Ang pinaka-agarang alalahanin ng mga banker ngayon ay ang regulasyon ng stablecoins. Mahigpit na ipinagbabawal ng GENIUS Act ang mga issuer ng stablecoin na magbayad ng interes sa mga mamimili, isang kompromisong probisyon na nilalayong pigilan ang stablecoins na magpababa ng demand para sa deposito sa bangko at sa gayon ay pahinain ang kakayahan ng mga bangko na magpautang. Gayunpaman, lumitaw sa merkado ang isang paraan upang iwasan ang regulasyon: ang mga issuer ng stablecoin tulad ng Circle, na naglalabas ng USDC, ay naghahati ng kita sa mga crypto exchange tulad ng Coinbase, at pagkatapos ay ang exchange ang nagbibigay ng “rewards” sa mga bumibili ng stablecoin. Mahigpit na hinihiling ng mga tradisyunal na bangko na isara ang butas na ito sa regulasyon.

Hindi lamang isyu ng interes ang pinag-aawayan ng dalawang panig. Sa ibang mga larangan, sinusubukan din ng crypto na lampasan ang mga hadlang ng tradisyunal na pananalapi. Noong Oktubre ngayong taon, iminungkahi ni Christopher Waller, isang miyembro ng Federal Reserve Board at kandidato para sa Federal Reserve Chair, na maaaring payagan ang mas maraming institusyon na makapasok sa Federal Reserve payment system, isang pahayag na nagdulot ng pag-aalala sa mga banker. Ngunit agad ding binawi ni Waller ang kanyang pahayag, na nagsasabing ang mga aplikante para sa ganitong uri ng Federal Reserve account ay kinakailangan pa ring magkaroon ng banking license.

Sa wakas, noong Disyembre 12, matagumpay na nabuksan ng industriya ng crypto ang pinto ng US federal banking system. Inaprubahan ng mga regulator ng banking sa Amerika ang aplikasyon ng limang digital financial companies para sa national bank trust license, kabilang dito ang Circle at Ripple. Bagama’t hindi binibigyan ng lisensyang ito ang mga institusyong ito ng karapatang tumanggap ng deposito o magpautang, pinapayagan silang magbigay ng asset custody services sa buong Amerika nang hindi na kailangan ng pahintulot mula sa bawat estado. Dati, matindi ang lobbying ng mga bangko sa mga regulator upang tutulan ang pagbibigay ng bagong lisensya sa mga kumpanyang ito.

Kung titingnan ang bawat progreso — isang talumpati, isang bank license, isang regulatory workaround ng stablecoin issuer — tila walang gaanong epekto. Ngunit kung pagsasamahin, ang mga galaw na ito ay nagdudulot ng matinding banta sa mga tradisyunal na bangko. Sa katunayan, ang pangunahing posisyon ng mga tradisyunal na bangko sa larangan ng pagpapautang at brokerage ay matagal nang sinasalakay ng mga private credit institutions at mga bagong market makers na nasa labas ng banking system. Natural lamang na ayaw pa nilang mawalan ng mas maraming teritoryo.

Naniniwala ang mga crypto companies na ang mga pribilehiyong natatanggap ng mga tradisyunal na bangko ay nagdudulot ng hindi patas na kompetisyon at nakakasama sa market competition. Maaaring may katuwiran ang pananaw na ito, ngunit ang pagbabayad ng interes sa stablecoin sa ngalan ng “rewards” ay hayagang pag-iwas sa regulasyon. At ilang buwan lang ang nakalipas, ang mga mambabatas na bumoto upang ipagbawal ang pagbabayad ng interes sa stablecoin ay hindi na ngayon kumikilos upang pigilan ang ganitong gawain, na nagpapakita ng tunay na problema ng mga tradisyunal na bangko: malaki na ang ibinaba ng kanilang political influence.

Hindi na ang mga tradisyunal na bangko ang may pinakamalakas na boses sa hanay ng Republican. Sa halip, ang industriya ng crypto ay matatag nang nakaposisyon sa “anti-mainstream, anti-elite” na political camp ng kanan sa Amerika. Ang pinakamalaking political action committee ng industriya ay may hawak na daan-daang milyong dolyar na handang gamitin para sa midterm elections ng 2026, at ang pera ay palaging sandata sa political na labanan. Ngayon, kapag nagbanggaan ang interes ng mga tradisyunal na bangko at ng mga bagong mayayaman sa crypto, hindi na tiyak ang resulta ng labanan, at maaaring hindi na pabor sa mga tradisyunal na bangko.

Noong araw, maraming banker ang may reklamo sa mahigpit na regulasyon ng administrasyong Biden. Ngunit nakakatawang isipin na ngayon, umaasa na sila sa suporta ng ilang Democratic senators. Mas nababahala ang mga Democratic senator na ito sa potensyal na panganib ng disguised interest payments ng stablecoin, pati na rin sa mga kaugnay na isyu ng money laundering. Sa pagtutol sa pagbibigay ng bank license sa mga crypto companies, ang pinakamalalaking bangko sa Amerika ay nakipag-alyansa pa sa mga labor unions at mga center-left think tank. Tulad ng isa pang kasabihang maling iniuugnay kay Gandhi: “Ang kaaway ng iyong kaaway ay iyong kaibigan.”