May Mabuti at Masamang Balita sa Non-Farm Payrolls: Umakyat sa Apat na Taong Mataas ang Unemployment Rate, Lumalakas ang Inaasahan ng Pagbaba ng Interest Rate sa Susunod na Taon

May-akda: Wu Yu, Golden Ten Data

Noong Martes, ang US non-farm payrolls na na-seasonally adjust para sa Nobyembre ay tumaas ng 64,000 katao, mas mataas kaysa sa karaniwang inaasahan ng merkado na 50,000. Ang unemployment rate ng US para sa Nobyembre ay naitala sa 4.6%, mas mataas kaysa sa inaasahan na 4.4%, at ito ang pinakamataas mula Setyembre 2021. Ang average hourly wage year-on-year at month-on-month para sa Nobyembre ay naitala sa 3.5% at 0.1%, mas mababa kaysa sa inaasahan na 3.6% at 0.3%.

Ang US non-farm payrolls para sa Oktubre ay bumaba ng 105,000 kumpara sa nakaraang buwan, na siyang pinakamalaking pagbaba mula sa katapusan ng 2020. Sa paghahambing, ang inaasahan ng merkado ay pagbaba ng 25,000. Ayon sa mga analyst, ito ay nagpapakita ng pag-alis ng mahigit 150,000 federal employees na tumanggap ng delayed buyout, bahagi ng pagsisikap ng Trump administration na paliitin ang federal government. Karamihan sa kanila ay nawala mula sa payroll ng gobyerno noong katapusan ng Setyembre.

Samantala, ayon sa US Department of Commerce, dahil sa mahina ang benta ng sasakyan, ang US retail sales month-on-month para sa Oktubre ay hindi inaasahang walang paglago, mas mababa kaysa sa inaasahang 0.1%, at ang dating halaga ay binaba mula 0.2% sa 0.1%.

Pagkatapos mailabas ang employment at retail sales data ng US, bahagyang tumaas ang posibilidad ng rate cut ng US Federal Funds futures sa Enero ng susunod na taon, mula 22% sa 31%. Ang US interest rate futures ay patuloy na inaasahan ang dalawang beses na rate cut sa 2026; inaasahan ang easing na 58 basis points sa susunod na taon.

Ang US Dollar Index ay bumagsak sa ibaba ng 98 matapos ang balita, unang pagkakataon mula Oktubre 6, ngunit mabilis na bumawi. Ang spot gold ay biglang tumaas, pansamantalang bumalik sa itaas ng $4,310/ounce. Ang mga non-US currency pairs ay tumaas, ang euro laban sa US dollar ay tumaas ng mahigit 10 puntos; ang pound laban sa US dollar ay tumaas ng halos 20 puntos; ang US dollar laban sa yen ay bumagsak ng 30 puntos.

Bago mailabas ang non-farm data, sinabi ni Claudia Sahm, dating Federal Reserve economist at labor market expert, na dapat maging maingat ang mga investor sa unemployment rate ng Nobyembre. Sa isang post niya sa X, binanggit niya na nagbigay ng babala ang gobyerno na ang kanilang labor force estimate ay "bahagyang mas biased kaysa karaniwan."

Ang acting chairman ng White House Council of Economic Advisers (CEA) na si Yared ay nagpakalma rin, na nagsasabing ang pagtaas ng unemployment rate ay "statistically insignificant" at hindi dapat bigyang labis na interpretasyon.

Sinuri ni analyst Anstey ang US non-farm report at binanggit, "Dahil tumaas ang labor force participation rate, ang pagtaas ng unemployment rate ay hindi kinakailangang masamang balita, kailangan pa nating tingnan ang detalye ng data. Tumaas ang US stock index futures, bumaba ang two-year US Treasury yield—batay sa mahihinang non-farm employment data nitong mga nakaraang buwan, tumaas ang inaasahan ng merkado para sa karagdagang monetary policy easing ng Federal Reserve. Dapat tandaan na ang data para sa Agosto at Setyembre ay pinagsamang binaba ng 33,000."

Sinabi ni "Fed mouthpiece" Nick Timiraos na hanggang Nobyembre, ang pribadong sektor ay nagdagdag ng average na 44,000 trabaho kada buwan sa nakalipas na anim na buwan (pareho sa Oktubre). Ito ang pinakamabagal na hiring pace sa loob ng anim na buwan mula nang magbukas muli pagkatapos ng pandemya. Samantala, ipinapakita ng hindi pa na-round off na data na ang unemployment rate noong Nobyembre ay tumaas sa 4.573%, mas mataas ng 13 basis points kaysa sa 4.440% noong Setyembre. Sinabi ni Powell noong nakaraang linggo na naniniwala ang Federal Reserve na ang kanilang policy setting ay magpapastabilize ng unemployment rate, o "maaaring tumaas lamang ng 0.1 o 0.2 percentage points."

Kapansin-pansin, ang ADP weekly employment report na inilabas mas maaga ngayong araw ay nagpakita na matapos ang apat na linggong pagbaba ng mga trabaho, maaaring bumabalik na ang hiring activity. Sa apat na linggo hanggang Nobyembre 29, 2025, ang mga pribadong negosyo sa US ay nagdagdag ng average na 16,250 trabaho kada linggo, na nagpapakita ng patuloy na lakas ng job market sa huling bahagi ng Nobyembre. Gayunpaman, ito ay preliminary data at maaaring magbago habang may bagong datos na dumarating.

Ayon sa CNBC, sa kabila ng iba't ibang komplikadong sitwasyon, ang pinakabagong non-farm report ay nagpapakita ng labor market na katulad ng dati. Ang employment situation ay nananatiling mababa ang bilang ng hiring at layoffs. Mula sa pananaw ng polisiya, kailangang balansehin ng Federal Reserve ang pagpigil sa karagdagang paghina ng labor market at pagpigil sa patuloy na mataas na inflation, na naglalagay sa kanila sa mahirap na posisyon. Patuloy na iginiit ng mga opisyal ng Federal Reserve na ang labor market ay hindi ang pinagmumulan ng inflation, at pinatunayan ito ng employment report na inilabas ngayon.

Sinabi ng US interest rate strategist na si Ira Jersey, "Bagaman mahirap sabihing malakas ang kabuuang data, hindi nakakagulat ang kalmadong reaksyon ng rate market. Mas binibigyang pansin namin ang wage growth—ang year-on-year growth nito ay bumagal sa 3.5%, ang pinakamababa sa cycle na ito. Kaya maaaring kumilos pa rin ang Federal Reserve, ngunit kailangan munang makita ang non-farm at retail sales data para sa Disyembre bago matukoy kung magpapatuloy sila sa aksyon. Dahil sa kasalukuyang kakulangan ng malinaw na trend sa data, naniniwala kami na ang long-term rates ay mananatiling nasa loob ng range."