Ang ETHZilla na suportado ni Peter Thiel ay tila lumilihis mula sa Ethereum corporate treasury, apat na buwan lamang matapos pumasok sa trend na ito.
Sa isang pahayag, sinabi ng kompanya na naibenta na nila ang $74.5 milyon ng kanilang ETH (24,291 coins) upang mabayaran ang utang.
Dagdag pa ng ETHZilla, ititigil na nila ang mNAV (isang multiple na sumusubaybay sa halaga ng kanilang crypto holdings kaugnay ng enterprise value nito) at magpo-focus na sa tokenization.
Source: X
Mga reaksyon ng komunidad
Gayunpaman, ang mabilis na pagtalikod mula sa ETH strategy nito ay nagdulot ng halo-halong reaksyon mula sa mga tagamasid ng merkado. Isang analyst ang bumatikos sa kompanya dahil sa “pagwasak ng halaga ng shareholder” sa loob lamang ng ilang buwan, at tinawag ang pagbabago bilang “nakakahiya”.
“Ang NAV ay 30/share dalawang buwan na ang nakalipas… nakakahiya ito. Hindi pa ako nakakakita ng ganito kabilis na pagwasak ng halaga at mahina na desisyon ng pamunuan sa loob ng 25 taon maliban sa SPACs.”
Ang mNAV ng ETHZilla (Nasdaq: ETHZ) ay bumaba sa ibaba ng 1 noong unang bahagi ng Disyembre matapos magbanta ng katulad na hakbang noong huling bahagi ng Oktubre.
Sinubukan ng kompanya na itaas ang mNAV sa pamamagitan ng share buybacks noong huling bahagi ng Oktubre sa pamamagitan ng pagbenta ng $40M ng kanilang ETH holdings.
Source: Blockworks
Dahil patuloy na dumarami ang mga obligasyon sa utang, ang karagdagang pagliit ng merkado sa 2026 ay maaaring magpalala sa ETH strategy at operasyon nito.
Kapag ang mNAV ay bumaba sa ibaba ng 1, nagiging mahirap na makalikom ng karagdagang kapital o magbenta ng shares upang pondohan ang pagbili ng ETH.
Sa katunayan, ito mismo ang dahilan kung bakit pinalaki ng Strategy ang USD reserve fund nito upang matugunan ang agarang obligasyon, kaya’t naiiwasan ang pangangailangang iliquidate ang BTC holdings nito sakaling magkaroon ng matagal na crypto winter at compressed mNAV.
Pagpupunyagi ng ETH sa gitna ng mga outflow
Ang ETHZilla ay dating kilala bilang 80 Life Sciences Corp, isang biotech firm na nakatuon sa therapeutic drugs.
Inilipat ng kompanya ang pokus nito sa ETH strategy noong Agosto at naghangad na palakihin ang hawak nito at makabuo ng yield sa pamamagitan ng staking at diversified on-chain strategies.
Naging ika-siyam na pinakamalaking ETH treasury firm ito, na may hawak na 93.8K ETH, na nagkakahalaga ng $280 milyon sa kasalukuyang presyo.
Gayunpaman, sa gitna ng Q4 crypto rout, lubos na nagbago ang mga plano patungo sa tokenization. Bilang tugon sa biglang pagbabago, sinabi ni Mike Dudas, crypto investor sa VC firm na 6thMan Ventures,
“Ito ang unang DAT na nakita kong tahasang lumipat mula sa mNAV (itinigil) patungo sa operating business model. Ang RWA tokenization ay nangyayari sa maraming chains, interesante kung mananatili silang “ETH” bilang pangunahing pangalan o lilipat sa mas sumasalamin sa pag-unlad ng segment.”
Gayunpaman, sa nakaraang pitong araw, ang mga ETH treasury firms ay nagtala ng 107.7K ETH outflows. Ang ETF complex ay nagtala rin ng 116K ETH outflows, na katumbas ng halos $670 milyon na outflows.
Nahihirapan ang ETH na manatili sa ibaba ng $3k sa gitna ng patuloy na outflows.
Source: ETH strategic reserve
Pangwakas na Kaisipan
- Mas marami pang ETH ang ibinenta ng ETHZilla upang mabayaran ang utang at nagbigay ng senyales ng paglipat mula sa ETH treasury patungo sa tokenized assets.
- Ang ETH ETF at treasury firms ay nakakita ng halos $670 milyon na outflows sa nakaraang pitong araw.
