- Mahigit $19B na liquidations ang nagtanggal ng sobrang leverage, na nagdulot ng malawakang sistemikong pag-reset ng merkado.
- Ang mga stablecoin ay umunlad bilang mga yield-bearing na kasangkapan sa balance sheet habang bumaba ang demand para sa leverage.
- Ang RWAs at perpetual DEX markets ay lumitaw bilang mahahalagang senyales ng liquidity at tiwala sa ilalim ng stress.
Mahigit $19 bilyon sa mga leveraged na crypto positions ang na-liquidate sa mga pandaigdigang merkado noong Oktubre 2025, na nagdulot ng malawakang sistemikong pag-reset. Nangyari ito sa gitna ng tumataas na volatility, na nakaapekto sa parehong centralized at decentralized na mga venue sa buong mundo. Ayon sa DWF Labs, tinanggal nito ang sobrang leverage, pinahigpit ang mga risk limit, at inilipat ang kapital patungo sa balance-sheet management, yield structure, at matibay na financial infrastructure.
Ang Liquidity ay Naging Pagsubok ng Estruktura ng Merkado
Sa buong 2025, ang mga crypto market ay paulit-ulit na nakaranas ng stress events na may kaugnayan sa volatility at sapilitang pag-deleverage. Kapansin-pansin, ang on-chain liquidity ay patuloy na gumana sa mga panahong ito. Sa kabaligtaran, ilang centralized trading platforms ang nakaranas ng outages at sunud-sunod na pagkabigo, ayon sa DWF Labs.
Ang pagkakaibang ito ay muling humubog kung paano sinusuri ng mga kalahok sa merkado ang kredibilidad. Ang lalim ng liquidity sa ilalim ng stress ay nagsisilbing estruktural na senyales sa halip na isang marketing metric. Ang mga proyektong may matibay na disenyo ng merkado ay napanatili ang partisipasyon, habang ang liquidity na pinapatakbo ng insentibo ay nawala kapag biglang tumaas ang volatility.
Gayunpaman, ang pagbibigay ng liquidity ay hindi na nag-aalok ng pagkakaiba. Ang mga market-making strategy ay naging malawak na naa-access, na nagresulta sa pagliit ng margin sa iba't ibang venue. Ayon kay DWF Labs Managing Partner Andrei Grachev, tinanggal ng kompetisyon ang mga bentaha na nakabase lamang sa spreads.
Bilang resulta, ang mga kinalabasan ang pumalit sa raw liquidity bilang pagkakaiba. Pinahalagahan ng mga kalahok sa merkado ang counterparties, distribusyon, at kredibleng demand. Ang mga artipisyal na pagtaas ng volume ay nagdulot ng sell pressure mula sa mga systematic trader, na nagpatibay ng disiplina.
Ang ganitong kapaligiran ay nagtulak sa kapital na maghanap ng efficiency sa halip na leverage. Mas naging malinaw ito habang ang mga stablecoin ay umunlad lampas sa pagiging simpleng kasangkapan sa pagbabayad.
Ang mga Stablecoin ay Naging Mga Instrumento ng Balance Sheet
Ang regulatory clarity sa United States ay nagpadali ng mas mabilis na pag-adopt ng stablecoin noong 2025. Ang kabuuang supply ng stablecoin ay lumago ng higit sa 50% taon-taon, ayon sa DWF Labs. Ang mga yield-bearing stablecoin ay lumampas sa $20 bilyon sa sirkulasyon, na nagpapakita ng malinaw na pagbabago sa paggamit.
Parami nang parami ang mga institusyon na gumagamit ng stablecoin upang pamahalaan ang idle capital sa halip na ilipat ang pondo. Pinayagan ng mga yield-bearing na estruktura ang kapital na manatiling liquid habang kumikita ng returns. Stablecoins ay nagsimulang umakto bilang mga programmable na bersyon ng pera sa balance sheet.
Ang pagbabagong ito ay sinuportahan ng mga synthetic dollar models. Halimbawa, ang USDf ng Falcon Finance ay nagpapahintulot sa mga user na magdeposito ng mga asset na hindi kumikita ng yield at tumanggap ng synthetic dollar kapalit. Maari nang kumita ang mga user sa pamamagitan ng hiwalay na yield token na may malinaw na risk limits.
Karamihan sa mga user ay mas pinapahalagahan pa rin ang kaligtasan kaysa mataas na returns. Napansin ng DWF Labs na ang malinaw na mga opsyon sa redemption, transparent na mga sistema, at subok na mga risk model ang nagtulak ng adoption. Bilang resulta, ang mga stablecoin platform ay lalong nagkakaroon ng kompetisyon batay sa kung gaano kalakas at kaaasahan ang kanilang balance sheet.
Kaugnay: Bumaba ang Crypto Leverage habang Nag-ulat ang Coinbase ng Malakas na Market Reset
RWAs at Perpetuals ang Naging Sandigan ng Kredibilidad ng Merkado
Ang on-chain real-world assets ay lumawak sa buong 2025. Ang halaga ng tokenized RWA ay tumaas mula humigit-kumulang $4 bilyon hanggang $18 bilyon. Ang paglago ay nakatuon sa U.S. Treasuries, credit products, at investment funds.
Mahalaga, ang mga RWA ay direktang isinama sa mga lending at liquidity system. Ang mga asset na ito ay lumipat mula sa pagiging passive yield instruments patungo sa aktibong collateral. Inilarawan ni Falcon Finance Chief RWA Officer Artem Tolkachev ang estratehiya bilang pagtanggap ng iba't ibang collateral upang mapalawak ang liquidity at yield.
Naging malakas din ang tokenization ng private credit sa parehong dahilan. Pinagsama ng tokenized debt ang yield at kredibleng collateral habang pinapabilis ang redemption. Pinayagan ng estrukturang ito ang mga may hawak na mapanatili ang exposure habang muling nakakakuha ng liquidity.
Kasabay nito, pinatibay ng derivatives markets ang mga senyales ng kredibilidad. Noong 2025, ang DEX-to-CEX derivatives volume ratio ay nag-quadruple taon-taon. Ang mga decentralized perpetual venue ay nagbawas ng execution gaps habang ang centralized infrastructure ay paulit-ulit na nakakaranas ng stress.
Ayon kay Andrei Grachev, ang perpetual markets ay palaging may mas mataas na presyo kaysa spot markets. Pinagsama ng perps ang sentiment sa mga observable na senyales tulad ng funding rates, open interest, at liquidation behavior. Nagsimulang gamitin ng mga institusyon ang mga merkado na ito upang suriin kung gaano kaaasahan ang mga sistema.
Lumabas ang mga bagong dark-pool perpetual DEXs upang protektahan ang privacy ng malalaking trader. Ang mga platform na ito ay nagtatago ng detalye ng order habang pinapatunayan pa rin na naganap ang trades on-chain. Sinabi ng DWF Labs na sinusuportahan nito ang ganitong uri ng infrastructure sa pamamagitan ng DeFi work nito.
Sama-sama, ang real-world assets at perpetual markets ay tumulong na itali ang crypto activity sa malinaw at nasusubaybayang mga estruktura ng balance sheet. Ang sapilitang unwind ay nagbawas ng leverage, nagpatibay ng risk controls, at nagbago ng timing ng kapital.
Kasabay ng rate cut ng Federal Reserve noong Setyembre at mas malinaw na direksyon ng regulasyon sa U.S., mas maingat na nag-deploy ng kapital ang mga institusyon. Marami ang nag-align ng exposure sa taunang risk frameworks sa halip na speculative cycles.
Ang mga builder ay naharap sa katulad na disiplina. Sa kabila ng malalaking token raises noong 2025, magkaiba ang naging performance pagkatapos ng launch. Ang mga proyektong may tuloy-tuloy na utility ay napanatili ang mga user, habang ang mga platform na pinapatakbo ng insentibo ay nawalan ng traction nang bumaba ang emissions.
Habang papatapos ang 2025, ang mga crypto market ay nagpapakita ng mas mababang leverage at mas mahigpit na alokasyon ng kapital. Ang tibay ng liquidity, yield-bearing balance sheets, RWAs, at perpetual markets ay lalong nagiging batayan ng estruktura. Ayon sa DWF Labs, ipinapakita ng mga mekanismong ito ang merkado na tumutugon sa tunay na demand sa halip na mga cycle ng leverage na pinapatakbo ng liquidation.
