Google: Dlaczego chcemy stworzyć własny blockchain GCUL

Źródło oryginału: Google
Tytuł oryginału: „Poza stablecoinami: ewolucja walut cyfrowych”

Nota redakcyjna: Internetowy gigant Google oficjalnie ogłosił własną natywną sieć blockchain GCUL (Google Cloud Universal Ledger). Z opisu możemy w przybliżeniu zrozumieć zamysł Google: ze względu na eksplozję stablecoinów i potencjalne bilionowe perspektywy, Google nie chce przegapić tej kolejnej fali Fintech, dlatego stworzył GCUL – sieć bardziej przypominającą sojusz stablecoinów. Rich Widmann, szef działu web3 w Google, stwierdził, że jest to wynik wieloletnich badań i rozwoju Google, mogący zapewnić instytucjom finansowym wydajną, wiarygodną, neutralną sieć obsługującą smart kontrakty oparte na Pythonie. Google sam napisał artykuł wyjaśniający własne spojrzenie na GCUL, poniżej oryginalny tekst Google:

Stablecoiny w 2024 roku doświadczyły znaczącego wzrostu, a wolumen transakcji był trzykrotnie wyższy niż pierwotny wolumen, organiczna wartość transakcji osiągnęła 5 bilionów dolarów, a całkowity wolumen transakcji wyniósł 30 bilionów dolarów (źródło danych: Visa, Artemis). Dla porównania, roczny wolumen transakcji PayPal wynosi około 1,6 biliona dolarów, a Visa około 13 bilionów dolarów. Podaż stablecoinów powiązanych z dolarem amerykańskim wzrosła do ponad 1% całkowitej podaży dolara (M2) (źródło danych: rwa.xyz). Ten gwałtowny wzrost wyraźnie pokazuje, że stablecoiny zajęły już miejsce na rynku.

Popyt na lepszą obsługę napędza znaczącą transformację na rynku płatności o wartości blisko 3 bilionów dolarów. Stablecoiny nie mają złożoności, nieefektywności i kosztów tradycyjnych systemów płatności, umożliwiając płynne transfery środków między portfelami cyfrowymi. Na rynkach kapitałowych pojawiają się również nowe rozwiązania, które ułatwiają rozliczenia płatności w transakcjach aktywami cyfrowymi, zwiększają przejrzystość i efektywność, jednocześnie obniżając koszty i czas rozliczeń.

Artykuł ten analizuje ewoluujący krajobraz finansowy i przedstawia rozwiązanie, które pomaga tradycyjnym finansom i rynkom kapitałowym nie tylko nadążyć, ale i wyznaczać trendy.

Prywatne waluty: podobieństwa między banknotami a stablecoinami

Stablecoiny mają wiele wspólnego z prywatnie emitowanymi banknotami, które były szeroko stosowane w XVIII i XIX wieku. Banki emitowały własne banknoty, których wiarygodność i poziom regulacji były różne. Banknoty te ułatwiały transakcje, ponieważ były łatwiejsze do przenoszenia, liczenia i wymiany, bez konieczności ważenia lub oceny czystości złota. Aby zwiększyć zaufanie do tej nowej formy pieniądza, za banknotami stały rezerwy i obietnica wymiany na aktywa w świecie rzeczywistym (najczęściej metale szlachetne). Liczba portfeli transakcyjnych i płynność znacznie wzrosły. Większość banknotów była uznawana tylko w lokalnym regionie blisko banku emitującego. W przypadku rozliczeń na odległość były one wymieniane na metale szlachetne lub rozliczane między bankami. W zamian za te korzyści, po rozważeniu zalet i wad, użytkownicy akceptowali ryzyko niewypłacalności pojedynczego banku i zmienność wartości opartą na postrzeganej wypłacalności banku emitującego.

Bankowość częściowej rezerwy i regulacje

Następnie gospodarka doświadczyła znaczącego wzrostu, a wraz z nim pojawiły się innowacje finansowe. Rozwój gospodarczy wymagał bardziej elastycznej podaży pieniądza. Banki zauważyły, że nie wszyscy deponenci żądają jednoczesnego wykupu, więc zrozumiały, że mogą zarabiać, pożyczając część rezerw. Tak powstał system bankowości częściowej rezerwy, w którym liczba banknotów w obiegu przekraczała ilość rezerw posiadanych przez bank. Złe zarządzanie, ryzykowne pożyczki, oszustwa i recesje prowadziły do runów na banki, bankructw, kryzysów i strat dla deponentów. Te niepowodzenia doprowadziły do wzmocnienia regulacji i nadzoru nad emisją pieniądza. Wraz z ustanowieniem i rozszerzeniem uprawnień banków centralnych, te regulacje stworzyły bardziej scentralizowany system, poprawiły praktyki bankowe, wprowadziły surowsze zasady, zwiększyły stabilność i zdobyły zaufanie publiczne do systemu monetarnego.

Współczesny system monetarny: pieniądz banków komercyjnych i banków centralnych

Obecny system monetarny opiera się na modelu podwójnej waluty. Pieniądz banków komercyjnych, emitowany przez banki komercyjne, jest zasadniczo zobowiązaniem konkretnego banku (wekslem), podlega pełnej regulacji i nadzorowi. Banki komercyjne stosują model częściowej rezerwy, co oznacza, że tylko część depozytów przechowują jako rezerwy w pieniądzu banku centralnego, a resztę pożyczają. Pieniądz banku centralnego to zobowiązanie banku centralnego, uznawane za wolne od ryzyka. Zobowiązania między bankami są rozliczane elektronicznie w pieniądzu banku centralnego (za pośrednictwem systemów RTGS, takich jak FedWire lub Target2). Publiczność może korzystać z pieniądza banków komercyjnych do transakcji elektronicznych, podczas gdy użycie gotówki (fizycznego pieniądza banku centralnego) maleje. W przypadku jednej waluty, pieniądz wszystkich banków komercyjnych jest wymienny. Konkurencja między bankami skupia się na usługach, a nie na jakości oferowanego pieniądza.

Współczesna infrastruktura finansowa: fragmentaryczna, złożona, kosztowna i powolna

Wraz z rozwojem komputerów i sieci, transakcje pieniężne są rejestrowane elektronicznie, bez potrzeby użycia gotówki. Płynność, dostępność i innowacje produktowe osiągnęły nowy poziom. Rozwiązania różnią się w zależności od kraju/regionu, a transakcje transgraniczne nadal napotykają trudności ekonomiczne i technologiczne. Bankowość korespondencyjna wymaga utrzymywania środków w bankach partnerskich, a złożoność infrastruktury zmusza banki do ograniczania partnerstw. W rezultacie banki wycofują się z relacji korespondencyjnych (spadek o 25% w ciągu ostatniej dekady), co oznacza dłuższe łańcuchy płatności, wolniejsze płatności i wyższe koszty. Wygodne rozwiązania upraszczające tę złożoność (np. globalne sieci kart kredytowych) są kosztowne dla firm płacących za płatności. Ponadto większość ulepszeń koncentruje się na froncie, a innowacje w infrastrukturze przetwarzania płatności postępują powoli.

System finansowy jest rozdrobniony, co zwiększa tarcia w handlu i spowalnia wzrost gospodarczy. The Economist szacuje, że do 2030 roku fragmentaryczne systemy płatności będą miały makroekonomiczny wpływ na światową gospodarkę w wysokości oszałamiających 2,8 biliona dolarów strat (2,6% światowego PKB), co odpowiada ponad 130 milionom miejsc pracy (4,3%).

Fragmentacja i złożoność szkodzą również instytucjom finansowym. W 2022 roku roczne koszty utrzymania przestarzałych systemów płatności wyniosły 3,7 miliarda dolarów, a do 2028 roku mają wzrosnąć do 5,7 miliarda dolarów (IDC Financial Insights). Ponadto brak możliwości oferowania płatności w czasie rzeczywistym, nieefektywność, ryzyko bezpieczeństwa i bardzo wysokie koszty zgodności pogłębiają bezpośrednie straty przychodów (75% banków ma trudności z wdrażaniem nowych usług płatniczych w przestarzałych systemach, 47% nowych kont zakładanych jest w fintechach i nowych bankach).

Wysokie opłaty za płatności hamują międzynarodowy rozwój firm, wpływając na rentowność i wycenę. Firmy przetwarzające duże ilości płatności są bardzo zmotywowane do obniżania kosztów obsługi płatności. Weźmy na przykład Walmart – obniżenie jego rocznych kosztów obsługi płatności z około 1 miliarda dolarów (przy założeniu średniej stawki 1,5% od przychodów w wysokości 70 miliardów dolarów) do 200 milionów dolarów może zwiększyć zysk na akcję i cenę akcji o ponad 40%.

Nowa infrastruktura, nowe możliwości

Eksperymenty w obszarze Web3 doprowadziły do powstania obiecujących technologii, takich jak rozproszona księga rachunkowa (DLT). Technologie te, oferując globalną, zawsze dostępną infrastrukturę, zapewniają nowy sposób przeprowadzania transakcji w systemie finansowym, z zaletami takimi jak obsługa wielu walut/wielu aktywów, rozliczenia atomowe i programowalność. Od izolowanych baz danych i złożonej komunikacji do przejrzystych, niezmiennych, współdzielonych ksiąg – model branży finansowej zaczyna się zmieniać. Nowoczesne sieci upraszczają interakcje i procesy, eliminując niezależne, kosztowne i powolne procesy uzgadniania oraz usuwając złożoność technologiczną, która utrudnia szybkość i innowacje.

Disruptorzy: stablecoiny

Stablecoiny działają na zdecentralizowanych księgach, umożliwiając niemal natychmiastowe, niskokosztowe transakcje globalne, niezależnie od ograniczeń tradycyjnej bankowości (czas, lokalizacja geograficzna). Ta swoboda i wydajność napędzają ich eksplozję. Wysokie stopy procentowe czynią je również bardzo dochodowymi. Zyski, wzrost i rosnące zaufanie do podstawowej technologii przyciągają inwestycje venture capital i firm przetwarzających płatności. Stripe przejął Bridge, umożliwiając sprzedawcom internetowym akceptowanie płatności stablecoinami. Ponadto Visa oferuje możliwość dokonywania płatności i rozliczeń z partnerami przy użyciu stablecoinów. Detaliści (np. Whole Foods) akceptują, a nawet zachęcają do płatności stablecoinami, aby zmniejszyć opłaty transakcyjne i natychmiast otrzymywać płatności. Konsumenci mogą otrzymać stablecoiny w kilka sekund.

Stablecoiny stoją przed wieloma wyzwaniami.

· Regulacje: W przeciwieństwie do tradycyjnych walut, stablecoiny nie podlegają kompleksowym regulacjom i nadzorowi. Stany Zjednoczone wzmacniają regulacje, Unia Europejska poprzez MICAR stosuje zasady pieniądza elektronicznego do tokenów pieniądza elektronicznego. Środki ochrony deponentów nie mają zastosowania do stablecoinów.

· Zgodność: Gdy anonimowe konta dokonują transakcji na publicznym blockchainie, zapewnienie zgodności z przepisami dotyczącymi przeciwdziałania praniu pieniędzy i sankcji jest wyzwaniem (w 2024 roku 63% z 51,3 miliarda dolarów nielegalnych transakcji na publicznym blockchainie dotyczyło stablecoinów).

· Fragmentacja: Istnieje wiele rodzajów stablecoinów działających na różnych blockchainach, co wymaga złożonych mostów i konwersji. Ta fragmentacja prowadzi do zależności od zautomatyzowanych botów do arbitrażu i zarządzania płynnością, a transakcje tych kont stanowią prawie 85% całkowitego wolumenu transakcji.

· Skalowalność infrastruktury: Aby osiągnąć szerokie zastosowanie, technologia bazowa musi obsługiwać ogromne ilości transakcji. W 2024 roku było około 6 miliardów transakcji stablecoinami, transakcji ACH jest około rząd wielkości więcej, a transakcji kartami płatniczymi dwa rzędy wielkości więcej.

· Ekonomia/efektywność kapitałowa: Obecnie banki rozszerzają podaż pieniądza, pożyczając wielokrotność swoich rezerw, wspierając tym samym wzrost gospodarczy. Powszechne użycie stablecoinów spowoduje przeniesienie rezerw bankowych, znacznie ograniczając zdolność banków do udzielania kredytów i bezpośrednio wpływając na ich rentowność.

Bezpośrednie wyzwania stablecoinów (wiarygodność emitenta, niejasność regulacyjna, zgodność/oszustwa i fragmentacja) są podobne do tych, z jakimi borykały się wczesne prywatnie emitowane banknoty.

Masowa adopcja stablecoinów w pełni zabezpieczonych rezerwami zakłóci nie tylko sektor bankowy i finansowy, ale także obecny system gospodarczy. Banki komercyjne udzielają kredytów, pieniądza i płynności, wspierając wzrost gospodarczy; banki centralne monitorują i wpływają na ten proces poprzez politykę pieniężną, bezpośrednio zarządzając inflacją i pośrednio realizując inne cele polityki, takie jak zatrudnienie, wzrost gospodarczy i dobrobyt. Przeniesienie rezerw z banków do emitentów stablecoinów może ograniczyć podaż kredytów i zwiększyć ich koszt. To zahamuje aktywność gospodarczą, może prowadzić do presji deflacyjnej i stanowić wyzwanie dla skuteczności polityki pieniężnej.

Stablecoiny przynoszą użytkownikom wyraźne korzyści, zwłaszcza w transakcjach transgranicznych. Konkurencja napędzi innowacje, rozszerzy zastosowania i pobudzi wzrost. Wzrost wolumenu transakcji i adopcji portfeli stablecoinów może prowadzić do spadku depozytów w tradycyjnych bankach, ograniczenia kredytów i spadku rentowności. Wraz z dojrzewaniem regulacji możemy zobaczyć pojawienie się modeli stablecoinów częściowo zabezpieczonych rezerwami, co zaciera granicę między nimi a pieniądzem banków komercyjnych i dodatkowo zaostrza konkurencję w obszarze płatności.

Dylemat innowatora

Obecnie instytucje i osoby prywatne mogą wybierać między tradycyjnymi systemami płatności – znanymi i mniej ryzykownymi, ale wolnymi i kosztownymi – a nowoczesnymi systemami, które są szybkie, tanie, wygodne i szybko się rozwijają, ale niosą nowe ryzyka. Coraz częściej wybierają nowoczesne systemy.

Instytucje płatnicze również mają wybór. Mogą traktować te innowacje jako niszę, która nie wpłynie na kluczową bazę klientów tradycyjnych finansów, i skupić się na stopniowych ulepszeniach istniejących produktów i systemów. Albo mogą wykorzystać swoją markę, doświadczenie regulacyjne, bazę klientów i sieć, aby zdominować nową erę płatności. Przyjmując nowe technologie i budując strategiczne partnerstwa, mogą sprostać zmieniającym się oczekiwaniom klientów i napędzać rozwój biznesu.

Lepsze płatności przez ewolucję (nie rewolucję)

Możemy osiągnąć nową generację płatności – globalnych, całodobowych, wielowalutowych i programowalnych – bez konieczności wymyślania pieniądza na nowo, wystarczy przeprojektować infrastrukturę. Pieniądz banków komercyjnych i silne regulacje tradycyjnych finansów rozwiązują problemy stabilności, jasności regulacyjnej i efektywności kapitałowej obecnego systemu finansowego. Google Cloud może zapewnić niezbędną modernizację infrastruktury.

Google Cloud Universal Ledger (GCUL) to zupełnie nowa platforma do tworzenia innowacyjnych usług płatniczych i produktów rynków finansowych. Upraszcza zarządzanie kontami pieniądza banków komercyjnych i ułatwia transfery za pomocą rozproszonej księgi, umożliwiając instytucjom finansowym i pośrednikom spełnianie wymagań najbardziej wymagających klientów i skuteczne konkurowanie.

GCUL ma na celu zapewnienie prostego, elastycznego i bezpiecznego doświadczenia. Oto szczegóły:

Prostota: GCUL jest oferowany jako usługa, dostępna przez pojedyncze API, co upraszcza integrację wielu walut i aktywów. Nie ma potrzeby budowania i utrzymywania infrastruktury. Opłaty transakcyjne są stabilne i przejrzyste, a faktury wystawiane miesięcznie (w przeciwieństwie do zmiennych, przedpłaconych opłat transakcyjnych w kryptowalutach). Elastyczność: GCUL zapewnia niezrównaną wydajność i może być skalowany do dowolnego zastosowania. Jest programowalny, obsługuje automatyzację płatności i zarządzanie aktywami cyfrowymi. Integruje się z wybranym przez Ciebie portfelem. Bezpieczeństwo: GCUL został zaprojektowany z myślą o zgodności (np. konta z weryfikacją KYC, opłaty transakcyjne zgodne z przepisami outsourcingowymi). Działa jako system prywatny, licencjonowany (w miarę rozwoju regulacji może stać się bardziej otwarty), wykorzystując bezpieczną, niezawodną, trwałą i chroniącą prywatność technologię Google.

GCUL może przynieść znaczące korzyści klientom i instytucjom finansowym. Klienci mogą korzystać z niemal natychmiastowych transakcji (zwłaszcza płatności transgranicznych), a także z niskich opłat, dostępności 24/7 i automatyzacji płatności. Z drugiej strony, instytucje finansowe mogą obniżyć koszty infrastruktury i operacyjne, eliminując uzgadnianie, zmniejszając liczbę błędów, upraszczając procesy zgodności i ograniczając oszustwa. To uwalnia zasoby na rozwój nowoczesnych produktów. Instytucje finansowe wykorzystują swoje istniejące atuty (np. sieć klientów, licencje i procesy regulacyjne), aby zachować pełną kontrolę nad relacjami z klientami.

Płatności jako katalizator rynków kapitałowych

Na rynkach kapitałowych sytuacja jest podobna – przyjęcie systemów elektronicznych doprowadziło do znaczących zmian. Początkowo transakcje elektroniczne spotykały się z oporem, ale ostatecznie całkowicie zmieniły branżę. Informacje o cenach w czasie rzeczywistym i szerszy dostęp zwiększyły płynność, przyspieszając realizację, zmniejszając spready i obniżając koszty transakcji. To z kolei pobudziło dalszy wzrost liczby uczestników rynku (zwłaszcza inwestorów indywidualnych), innowacji produktowych i strategii oraz ogólnego rozmiaru rynku. Pomimo znacznie niższych kosztów pojedynczej transakcji, cała branża znacznie się rozwinęła, a postęp nastąpił w dziedzinach takich jak handel elektroniczny i algorytmiczny, market making, zarządzanie ryzykiem, analiza danych i inne.

Jednak w obszarze płatności nadal istnieją wyzwania. Ze względu na ograniczenia tradycyjnych systemów płatności, cykle rozliczeniowe trwają kilka dni, co wymaga utrzymywania środków obrotowych i zabezpieczeń do zarządzania ryzykiem. Aktywa cyfrowe i nowe struktury rynkowe oparte na technologii rozproszonej księgi są ograniczane przez wrodzone tarcia między tradycyjną a nową infrastrukturą. Oddzielne systemy aktywów i płatności utrwalają fragmentację i złożoność, uniemożliwiając branży pełne wykorzystanie innowacji.

Google Cloud Universal Ledger (GCUL) rozwiązuje te wyzwania, oferując uproszczoną i bezpieczną platformę do zarządzania całym cyklem życia aktywów cyfrowych (np. obligacji, funduszy, zabezpieczeń). GCUL umożliwia płynne i wydajne emisje, zarządzanie i rozliczenia aktywów cyfrowych. Jego funkcja rozliczeń atomowych minimalizuje ryzyko i zwiększa płynność, otwierając nowe możliwości na rynkach kapitałowych. Badamy, jak wykorzystać bezpieczne środki wymiany wspierane przez aktywa chronione przed upadłością przez regulowane instytucje (np. depozyty banku centralnego lub fundusze rynku pieniężnego) do transferu wartości. Te inicjatywy pomagają osiągnąć prawdziwie całodobowy przepływ kapitału i napędzają kolejną falę innowacji finansowych.

Link do oryginału