Wsparcie Bitcoin na poziomie 110 000 dolarów: Przewodnik kontrarianina w obliczu strachu i odporności instytucjonalnej

Poziom wsparcia Bitcoin na 110 000 dolarów stał się epicentrum zaciętej walki między bykami a niedźwiedziami pod koniec sierpnia 2025 roku. Po korekcie o 11% ze szczytu na poziomie 124 000 dolarów, kryptowaluta obecnie handluje w pobliżu tego krytycznego progu, gdzie techniczna odporność, dystrybucja napędzana przez wieloryby oraz rozbieżna psychologia rynku się spotykają. Dla inwestorów kontrariańskich obecne otoczenie stanowi przekonujący argument za strategicznym wejściem w długie pozycje, ponieważ zmienność napędzana strachem i akumulacja instytucjonalna tworzą warunki sprzyjające potencjalnemu short squeeze i odbiciu.

Techniczna kruchość i instytucjonalna siła

Ruchy cenowe Bitcoin ujawniły strukturalne słabości w krótkim terminie. Aktywum przebiło się poniżej swoich 50-dniowych i 20-dniowych wykładniczych średnich kroczących (EMA), a RSI oscyluje w pobliżu trzymiesięcznego minimum na poziomie 40. Utrzymanie się poniżej 110 000 dolarów może wywołać test psychologicznego poziomu 100 000 dolarów, który historycznie stanowił dno dla głównych cykli hossy. Jednak wskaźniki techniczne to nie cała historia.

Zakupy instytucjonalne zapewniły stabilizującą przeciwwagę. Amerykańskie ETF-y na Bitcoin, w tym IBIT od BlackRock i FBTC od Fidelity, przyciągnęły do połowy 2025 roku aktywa o wartości 94,8 miliardów dolarów, przy średnich tygodniowych napływach na poziomie 219 milionów dolarów. Fundusze te, wraz ze skarbcami korporacyjnymi takimi jak MicroStrategy i Tesla, usunęły z rynku niemal 1,98 miliona BTC, ograniczając podaż i wzmacniając narrację o Bitcoin jako magazynie wartości.

Aktywność wielorybów dodatkowo podkreśla dwoistość rynku. Podczas gdy duzi posiadacze sprzedali ponad 124 000 BTC z giełd, sygnalizując długoterminową akumulację, pojedynczy wieloryb zrzucił 24 000 BTC (2,7 miliarda dolarów) na początku sierpnia, wywołując likwidacje o wartości 930 milionów dolarów. Ta dwoistość — krótkoterminowy ból i długoterminowy optymizm — tworzy zmienne, ale potencjalnie opłacalne środowisko dla kontrarian.

Metryki on-chain: presja niedźwiedzi kontra niedowartościowanie

Dane on-chain przedstawiają mieszany obraz. Wskaźnik Taker-Buy-Sell-Ratio (TBSR) spadł do 0,945, najniższego poziomu od listopada 2021 roku, wskazując, że presja sprzedażowa przewyższa zakupy. Impet wolumenu transferów spadł o 13% do 23,2 miliarda dolarów, poniżej rocznej średniej wynoszącej 21,6 miliarda dolarów, co sygnalizuje słabnący popyt spekulacyjny. Te wskaźniki są zgodne z niedźwiedzim nastawieniem, ale sugerują także, że rynek zbliża się do punktu zwrotnego.

30-dniowy wskaźnik MVRV (Mean Value to Realized Value) na poziomie -3,37% sugeruje, że Bitcoin jest średnio niedowartościowany, co może być katalizatorem odbicia, jeśli powróci zainteresowanie zakupami. Tymczasem wskaźnik NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) na poziomie 0,45 pokazuje, że 63% adresów BTC znajduje się na stracie, co jest klasycznym znakiem kapitulacji. Historycznie takie skrajności poprzedzały gwałtowne odwrócenia trendu.

Psychologia rynku: strach i instytucjonalna pewność

Strach detalistów jest wyczuwalny. Indeks Fear & Greed wynosi 47, a 64% ankietowanych inwestorów przyjmuje niedźwiedzią postawę. Krótkoterminowi posiadacze UTXO (unspent transaction output) zmniejszyli swój udział w całkowitej podaży o 38% od stycznia 2025 roku, co odzwierciedla awersję do ryzyka. Ta ucieczka do bezpieczeństwa napędzana strachem wzmocniła pozycje krótkie, szczególnie na rynkach instrumentów pochodnych.

Jednak pewność instytucji pozostaje niezachwiana. Duzi posiadacze (100–1 000 BTC) kontrolują obecnie 23,07% całkowitej podaży, a Accumulation Trend Score wynosi 0,93, co wskazuje na silną aktywność zakupową. 3-miesięczna zannualizowana baza dla kontraktów futures na Bitcoin wzrosła do 7,9%, sygnalizując silny popyt na lewarowaną ekspozycję.

Scenariusz short squeeze

Rynki instrumentów pochodnych Bitcoin ujawniają niepewną równowagę. Wygasanie opcji o wartości 13,8 miliarda dolarów 29 sierpnia obejmuje 6,37 miliarda dolarów w opcjach put (zakłady na spadki) wobec 7,44 miliarda dolarów w callach. Zamknięcie powyżej 114 000 dolarów wywołałoby działania zabezpieczające ze strony market makerów, potencjalnie napędzając wzrost. Z drugiej strony, spadek poniżej 110 000 dolarów mógłby odsłonić poziom 100 000 dolarów, ale taki ruch może również zmusić krótkich sprzedawców do zamknięcia pozycji, tworząc samospełniające się odbicie.

Historyczne precedensy sugerują, że skrajny pesymizm często działa jako sygnał kontrariański. Najniższy w cyklu odczyt TBSR w 2018 roku poprzedził rajd o 200% w 2019 roku. Podobnie obecna rozbieżność między strachem detalistów a zakupami instytucji przypomina końcówkę 2021 roku, okres, który ostatecznie doprowadził do odbicia do 69 000 dolarów.

Strategiczne wejście i zarządzanie ryzykiem

Dla inwestorów zakres 110 000–112 000 dolarów stanowi strategiczną strefę wejścia. Udana obrona tego poziomu pozwoliłaby na ponowny test 20-dniowej EMA na poziomie 113 500 dolarów, potencjalnie przygotowując fazę konsolidacji między 110 000 a 118 000 dolarów. Z drugiej strony, spadek poniżej 110 000 dolarów mógłby przetestować zakres 105 000–100 000 dolarów, ale popyt instytucjonalny i sprzyjające regulacje (np. zatwierdzenie przez OCC przechowywania kryptowalut) zapewniają wsparcie.

Zarządzanie ryzykiem jest kluczowe. Wielkość pozycji powinna odzwierciedlać zmienność poziomu 110K, a zlecenia stop-loss należy ustawić poniżej 108 000 dolarów. Inwestorzy powinni również monitorować metryki on-chain, takie jak TBSR i wolumen transferów, a także aktywność na rynku instrumentów pochodnych, aby wcześnie wychwycić oznaki odwrócenia trendu.

Wnioski: szansa dla kontrarian

Poziom wsparcia Bitcoin na 110K dolarów to coś więcej niż techniczny kamień milowy — to pole bitwy, na którym zderzają się strach i fundamenty. Choć wskaźniki niedźwiedzie dominują w krótkim terminie, strukturalna siła akumulacji instytucjonalnej, jasność regulacyjna i historyczne sygnały kontrariańskie tworzą przekonujący przypadek do długoterminowego odbicia. Dla tych, którzy są gotowi zmierzyć się ze zmiennością, ten moment oferuje rzadką okazję do zajęcia pozycji pod potencjalny short squeeze i odbicie napędzane przez instytucje.