Geopolityczny impas wstrzymuje sprzedaż H20, rzuca cień na perspektywy Nvidia w Chinach

Nvidia opublikowała wyniki za drugi kwartał, które przewyższyły oczekiwania, napędzane silnym popytem na jej chipy do centrów danych, jednak firma nadal boryka się z niepewnością dotyczącą sprzedaży chipów H20 w Chinach. Producent chipów odnotował przychody w wysokości 46.7 miliarda dolarów, przekraczając szacunki analityków wynoszące 46.1 miliarda dolarów, z dostosowanym zyskiem na akcję na poziomie 1.04 dolara wobec prognozowanych 1.01 dolara [4]. Jednak brak sprzedaży chipów H20 dla chińskich klientów w tym kwartale znacząco wpłynął na przychody, a wkład Chin spadł do 2.8 miliarda dolarów z 5.5 miliarda dolarów w pierwszym kwartale [1].

Chipy H20, będące mniej wydajną wersją architektury Hopper firmy Nvidia, zaprojektowaną w celu spełnienia amerykańskich regulacji eksportowych, znalazły się w centrum geopolitycznego sporu pomiędzy USA a Chinami. W kwietniu administracja Trumpa nałożyła zakaz eksportu chipów H20 do Chin, co spowodowało stratę przychodów w wysokości 2.5 miliarda dolarów oraz koszty magazynowania na poziomie 4.5 miliarda dolarów dla Nvidia [1]. W lipcu administracja zapowiedziała wydawanie licencji eksportowych na sprzedaż H20 do Chin w zamian za 15% udziału w przychodach dla rządu USA. Jednak nie opublikowano żadnych formalnych regulacji, pozostawiając tę umowę w stanie prawnym zawieszenia z powodu konstytucyjnych wątpliwości dotyczących podatków eksportowych [1].

Sytuację dodatkowo komplikuje fakt, że chiński rząd podjął działania mające na celu zniechęcenie do używania chipów H20, powołując się na kwestie bezpieczeństwa narodowego. Lokalne władze miały rzekomo poprosić firmy technologiczne o ograniczenie zależności od tych chipów i wezwały Nvidia na rozmowy dotyczące potencjalnych zagrożeń bezpieczeństwa, takich jak tylne drzwi czy możliwości zdalnego dostępu [2]. W odpowiedzi Nvidia miała poprosić kluczowych dostawców, w tym Samsung Electronics i Amkor Technology, o wstrzymanie produkcji chipów H20 [2]. Ten ruch sugeruje, że firma przygotowuje się na długotrwałe ograniczenia, pomimo niedawnych sygnałów, że ograniczona liczba chińskich klientów otrzymała licencje eksportowe.

Niepewność geopolityczna wpłynęła również na nastroje inwestorów. Chociaż akcje Nvidia wzrosły na początku handlu po publikacji raportu finansowego, spadły o prawie 3.1% podczas sesji po godzinach [4]. Stonowana reakcja inwestorów może wynikać z faktu, że chipy H20 opierają się na starszej architekturze i nie stanowią już kluczowej przewagi konkurencyjnej firmy. Inwestorzy wydają się bardziej skoncentrowani na nadchodzących produktach, takich jak GPU o architekturze Blackwell oraz oczekiwanej platformie Vera Rubin [3].

Nvidia przedstawiła ostrożne prognozy na trzeci kwartał, przewidując przychody na poziomie około 54 miliardów dolarów, z wyłączeniem sprzedaży H20 do Chin [4]. Dyrektor finansowa Colette Kress stwierdziła, że firma mogłaby wygenerować od 2 do 5 miliardów dolarów przychodów z H20 w trzecim kwartale, jeśli napięcia geopolityczne się zmniejszą i zostaną pozyskane kolejne zamówienia [1]. Jednak brak jasności wokół umowy o podziale przychodów na poziomie 15% oraz trwające wstrzymania produkcji podkreślają niepewny charakter strategii firmy wobec Chin. Sytuacja pozostaje dynamiczna, a potencjalne wyzwania prawne i zmieniające się otoczenie regulacyjne stanowią poważne ryzyko dla możliwości Nvidia odzyskania pozycji na chińskim rynku.

Źródło: