Ostatnio Wall Street intensywnie zajmuje się RWA: funduszami pieniężnymi, jednodniowymi repo oraz papierami komercyjnymi

JPMorgan wskazuje, że giganci z Wall Street tokenizują aktywa ze świata rzeczywistego (RWA) i integrują je z kluczowymi operacjami finansowymi w tempie bezprecedensowym. Przejawia się to głównie w trzech wiodących obszarach: funduszach rynku pieniężnego dostosowanych do stablecoinów, transakcjach repo opartych na blockchainie oraz całkowicie zdigitalizowanej emisji komercyjnych papierów wartościowych.

Autor: Bao Yilong

Źródło: Wallstreetcn

Obecnie integracja tradycyjnych finansów z aktywami cyfrowymi nie jest już odległą wizją, lecz strukturalną transformacją, która już się dokonuje.

Zgodnie z informacjami od Trading Desk, najnowsze badania JPMorgan z 27 sierpnia pokazują, że giganci z Wall Street tokenizują aktywa ze świata rzeczywistego (RWA) i integrują je z kluczowymi operacjami finansowymi w tempie bezprecedensowym.

Przejawia się to głównie w trzech wiodących obszarach: funduszach rynku pieniężnego dostosowanych do stablecoinów, transakcjach repo opartych na blockchainie oraz całkowicie zdigitalizowanej emisji komercyjnych papierów wartościowych.

JPMorgan uważa, że te innowacje mogą poprawić efektywność transakcji, obniżyć koszty i zapewnić lepsze zarządzanie płynnością, jednak rozwój ram regulacyjnych wymaga jeszcze czasu. Oczekuje się, że ustawa CLARITY zostanie oficjalnie przyjęta dopiero na początku 2026 roku.

Fundusze rezerw stablecoinów: cyfrowa transformacja tradycyjnych funduszy rynku pieniężnego

Tradycyjne instytucje finansowe aktywnie wchodzą na rynek stablecoinów, postrzegając je jako kluczowy most łączący świat cyfrowy z rzeczywistym.

Raport wskazuje, że Bank of New York Mellon przygotowuje się do uruchomienia funduszu rynku pieniężnego skoncentrowanego na rezerwach stablecoinów, stając się po BlackRock i Goldman Sachs trzecim gigantem zarządzającym aktywami, który wchodzi w tę dziedzinę.

W zeszłym tygodniu Goldman Sachs złożył wniosek o utworzenie funduszu rezerw stablecoinów, podczas gdy BlackRock już pod koniec 2022 roku uruchomił Circle Reserve Fund. Udziały tego funduszu mają być utrzymywane przez emitentów stablecoinów jako rezerwa wspierająca płatności stablecoinami w obiegu.

Zgodnie z dokumentami złożonymi w amerykańskiej SEC, fundusz rynku pieniężnego o nazwie „BNY Dreyfus Stablecoin Reserves Fund” jest skierowany głównie do emitentów stablecoinów i służy jako rezerwa aktywów dla ich stablecoinów.

Fundusz ten jest klasyfikowany jako rządowy fundusz rynku pieniężnego, a inwestycje są ściśle ograniczone do amerykańskich obligacji skarbowych, transakcji repo na obligacjach skarbowych oraz gotówki.

W dokumentach SEC Bank of New York Mellon stwierdza: „Ponieważ fundusz zamierza inwestować wyłącznie w określone kwalifikowane aktywa rezerwowe zgodnie z ustawą o stablecoinach, jego rentowność może być niższa niż w przypadku innych funduszy rynku pieniężnego, które mogą inwestować w szerszy zakres aktywów i na dłuższe terminy.”

Repo zasilane blockchainem: 24/7 trading staje się rzeczywistością

Zarządzanie płynnością jest kluczowe dla rynków finansowych. Raport podkreśla dwa przełomowe osiągnięcia wykorzystujące technologię blockchain do rewolucjonizowania rynku repo, mające na celu zaspokojenie potrzeb płynnościowych poza standardowymi godzinami handlu.

Pierwszy przypadek to standardowa transakcja repo, która została przeprowadzona za pośrednictwem platformy Tradeweb na publicznym blockchainie Canton Network, a cała operacja miała miejsce w sobotę.

W tej transakcji amerykańskie obligacje skarbowe przechowywane przez spółkę zależną DTCC zostały tokenizowane i wykorzystane jako zabezpieczenie do pożyczenia stablecoina USDC od Circle.

Cała transakcja została natychmiast rozliczona na blockchainie, bez pośrednictwa dealerów, co umożliwiło natychmiastowe rozliczenie niedostępne na tradycyjnych rynkach. W transakcji uczestniczyły takie instytucje jak Bank of America i Citadel, co podkreśla ogromny potencjał tej technologii do współpracy międzyinstytucjonalnej.

Drugi przypadek to współpraca JPMorgan, HQLAx i Ownera.

Wprowadziły one rozwiązanie repo cross-ledger, które umożliwia traderom wymianę pomiędzy księgą gotówkową JPMorgan a księgą zabezpieczeń HQLAx, przy czym rozliczenie i termin zapadalności można precyzyjnie ustalić co do minuty.

Zapewnia to instytucjom nowe, wydajne narzędzie do optymalizacji płynności w ciągu dnia, znacznie przewyższające efektywność rozliczeń tradycyjnych transakcji repo.

Rewolucja blockchain w komercyjnych papierach wartościowych: cyfryzacja całego cyklu życia

Zastosowanie blockchaina sięga już kluczowych procesów tradycyjnych instrumentów dłużnych.

Raport ujawnia, że OCBC Bank wyemitował amerykańskie komercyjne papiery wartościowe o wartości 100 millions USD za pośrednictwem JPMorgan Digital Debt Service, stając się pierwszym bankiem, który wyemitował komercyjne papiery wartościowe wykorzystujące blockchain na każdym etapie cyklu życia (emisja, rozliczenie, obsługa i archiwizacja).

State Street Bank zakupił wszystkie papiery i został pierwszą instytucją powierniczą stroną trzecią, która dołączyła do Digital Debt Service.

Dzięki wykorzystaniu blockchaina procesy te mogą stać się bardziej wydajne i przejrzyste, a także przynieść dodatkowe korzyści, takie jak szybszy czas rozliczenia.

JPMorgan podkreśla, że skrzyżowanie aktywów cyfrowych i tradycyjnych finansów to dopiero początek, ale wraz z rozwojem regulacji w tej dziedzinie, masowa adopcja nadal wymaga czasu.

Amerykańska ustawa CLARITY to nowa inicjatywa legislacyjna mająca na celu ustanowienie kompleksowych ram regulacyjnych dla wszystkich aktywów cyfrowych na rynku, rozwiązując niejasności dotyczące struktury rynku i jurysdykcji pomiędzy SEC a CME.

Ustawa przeszła już przez Izbę Reprezentantów, ale nie została jeszcze przyjęta przez Senat i oczekuje się, że potrwa to dłużej. JPMorgan przewiduje, że ustawa trafi do biura prezydenta USA dopiero na początku 2026 roku.