Autor: Bao Yilong, Wallstreetcn
Obecnie integracja tradycyjnych finansów z aktywami cyfrowymi nie jest już odległą wizją, lecz strukturalną transformacją, która już się dokonuje.
Zgodnie z informacjami od Chasing Wind Trading Desk, najnowsze badania JPMorgan z 27 sierpnia pokazują, że giganci z Wall Street tokenizują aktywa ze świata rzeczywistego (RWA) w niespotykanym tempie i integrują je z kluczowymi operacjami finansowymi.
Przejawia się to głównie w trzech wiodących obszarach: funduszach rynku pieniężnego dostosowanych do stablecoinów, transakcjach repo opartych na blockchainie oraz całkowicie zdigitalizowanej emisji komercyjnych papierów dłużnych.
JPMorgan uważa, że te innowacje mogą zwiększyć efektywność transakcji, obniżyć koszty i zapewnić lepsze zarządzanie płynnością, jednak rozwój ram regulacyjnych wymaga czasu, a ustawa CLARITY prawdopodobnie zostanie oficjalnie przyjęta dopiero na początku 2026 roku.
Fundusze rezerw stablecoinów: cyfrowa transformacja tradycyjnych funduszy rynku pieniężnego
Tradycyjne instytucje finansowe aktywnie wchodzą na rynek stablecoinów, postrzegając je jako kluczowy most łączący świat cyfrowy z rzeczywistym.
Raport wskazuje, że Bank of New York Mellon przygotowuje się do uruchomienia funduszu rynku pieniężnego skoncentrowanego na rezerwach stablecoinów, stając się trzecim po BlackRock i Goldman Sachs gigantem zarządzającym aktywami, który wchodzi w ten segment.
W zeszłym tygodniu Goldman Sachs złożył wniosek o fundusz rezerw stablecoinów, podczas gdy BlackRock już pod koniec 2022 roku uruchomił Circle Reserve Fund. Udziały tego funduszu mają być utrzymywane przez emitentów stablecoinów jako wsparcie rezerw dla ich stablecoinów w obiegu.
Zgodnie z dokumentami złożonymi w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, fundusz rynku pieniężnego o nazwie „BNY Dreyfus Stablecoin Reserves Fund” jest skierowany głównie do emitentów stablecoinów, służąc jako aktywa rezerwowe dla ich stablecoinów.
Fundusz ten jest klasyfikowany jako rządowy fundusz rynku pieniężnego, a jego inwestycje są ściśle ograniczone do amerykańskich obligacji skarbowych, repo na obligacjach skarbowych i gotówki.
W dokumentach SEC Bank of New York Mellon stwierdził: „Ponieważ fundusz zamierza inwestować wyłącznie w określone kwalifikowane aktywa rezerwowe zgodnie z ustawą o stablecoinach, jego rentowność może być niższa niż innych funduszy rynku pieniężnego, które mogą inwestować w szerszy zakres aktywów i na dłuższe terminy.”
Repo zasilane blockchainem: 24/7 handel staje się rzeczywistością
Zarządzanie płynnością jest kluczowe na rynkach finansowych. Raport podkreśla dwa przełomowe osiągnięcia wykorzystujące technologię blockchain do rewolucjonizowania rynku repo, mające na celu zaspokojenie potrzeb płynnościowych poza standardowymi godzinami handlu.
Pierwszy przypadek to standardowa transakcja repo, która została zrealizowana za pośrednictwem platformy Tradeweb na publicznym blockchainie Canton Network, a cały proces odbył się w sobotę.
W tej transakcji amerykańskie obligacje skarbowe przechowywane przez spółkę zależną DTCC zostały tokenizowane i wykorzystane jako zabezpieczenie do pożyczenia stablecoina USDC od Circle.
Cała transakcja została natychmiast rozliczona na blockchainie, bez potrzeby udziału dealera jako pośrednika, co umożliwiło natychmiastowe rozliczenie, niedostępne na tradycyjnych rynkach. W transakcji uczestniczyły takie instytucje jak Bank of America i Citadel, co podkreśla ogromny potencjał tej technologii w zakresie współpracy międzyinstytucjonalnej.
Drugi przypadek to współpraca JPMorgan, HQLAx i Ownera.
Wprowadziły one rozwiązanie repo cross-ledger, które pozwala traderom wymieniać środki pomiędzy księgą gotówkową JPMorgan a księgą zabezpieczeń HQLAx, z możliwością precyzyjnego określenia czasu rozliczenia i zapadalności co do minuty.
Zapewnia to instytucjom nowe, wydajne narzędzie do optymalizacji płynności w ciągu dnia, znacznie przewyższające efektywność rozliczeń tradycyjnych transakcji repo.
Rewolucja blockchain w komercyjnych papierach dłużnych: pełna cyfryzacja cyklu życia
Zastosowanie blockchaina sięga już kluczowych procesów tradycyjnych instrumentów dłużnych.
Raport ujawnia, że OCBC Bank wyemitował amerykańskie komercyjne papiery dłużne o wartości 100 milionów dolarów za pośrednictwem JPMorgan Digital Debt Service, stając się pierwszym bankiem, który wyemitował komercyjne papiery dłużne wykorzystujące blockchain na każdym etapie cyklu życia (emisja, rozliczenie, obsługa i archiwizacja).
State Street Bank zakupił wszystkie papiery i został pierwszą zewnętrzną instytucją powierniczą korzystającą z Digital Debt Service.
Dzięki wykorzystaniu blockchaina procesy te mogą stać się bardziej wydajne i przejrzyste, a także przynieść dodatkowe korzyści, takie jak szybszy czas rozliczenia.
JPMorgan podkreśla, że połączenie aktywów cyfrowych z tradycyjnymi finansami to dopiero początek, ale wraz z rozwojem regulacji w tym obszarze, masowa adopcja nadal wymaga czasu.
Amerykańska ustawa CLARITY to obecnie nowe ustawodawstwo mające na celu ustanowienie kompleksowych ram regulacyjnych dla wszystkich aktywów cyfrowych na rynku, rozwiązując niejasności dotyczące struktury rynku i jurysdykcji pomiędzy SEC a CME.
Ustawa została już przyjęta przez Izbę Reprezentantów, ale nie przeszła jeszcze przez Senat, co może potrwać dłużej. JPMorgan przewiduje, że ustawa trafi do biura prezydenta USA dopiero na początku 2026 roku.
