"Nadchodzi 'piekielny wrzesień', bitcoin wkracza w najtrudniejszy miesiąc!"

Przegląd rynku w sierpniu

Patrząc na cały sierpień, rynek kryptowalut był przez pewien czas w stanie euforii. Bitcoin 13 sierpnia osiągnął nowy historyczny szczyt, sięgając maksymalnie 124 457 dolarów, jednak w mniej niż pół miesiąca cena gwałtownie spadła poniżej 108 000 dolarów, a 29 sierpnia chwilowo osiągnęła 107 500 dolarów.

Patrząc na ostatnie lata, po ustanowieniu nowego historycznego szczytu przez bitcoin, często następuje gwałtowna korekta. Nie jest to odosobniony przypadek, lecz raczej normalizacja korekty aktywów w środowisku wysokiej zmienności. Mike Cahill, CEO Douro Labs, stwierdził: „Rynek nie będzie zawsze poruszał się w jednym kierunku, korekty o 10% do 15% są bardzo powszechne w przypadku takich aktywów jak bitcoin.”

Bezpośrednie przyczyny spadków: sprzedaż przez wieloryby i transfer środków

Efekt „zmiany portfela” przez wieloryby

Dane on-chain wskazują, że skoncentrowane działania wielorybów mogły być ważnym czynnikiem wywołującym tę korektę.

24 sierpnia portfel powiązany z bitcoinami o wartości 5 miliardów dolarów przelał około 800 milionów dolarów w BTC na platformę Hyperunit, co zwróciło uwagę rynku. Zaledwie pięć dni później, 29 sierpnia o godzinie 10:57, ten sam adres ponownie dokonał transakcji, przekazując w dwóch turach łącznie 2000 bitcoinów o wartości ponad 216 milionów dolarów. Następnie te bitcoiny zostały rozbite na mniejsze transakcje i stopniowo wymienione na ethereum, w sumie uzyskując 42 750 ETH, które szybko zostały przetransferowane z portfela.

Tego typu działania nie tylko wywierają realną presję sprzedażową, ale także wpływają na nastroje rynkowe. Ponieważ inwestorzy detaliczni i podążający za trendem często naśladują działania wielorybów, nastroje sprzedażowe łatwo się nasilają, co dodatkowo napędza spadki cen bitcoina. I nie jest to odosobniony przypadek. W sierpniu tego roku inni wielorybi również dokonywali podobnych konwersji aktywów, a niektórzy długoterminowi posiadacze przetransferowali jednorazowo ponad 80 000 bitcoinów, ustanawiając historyczny rekord.

Tak duże transakcje zmiany portfela mają dwa bezpośrednie skutki:

• Szok podażowy: Duża ilość BTC w krótkim czasie trafia na rynek, wywołując presję na spadek cen.

• Psychologia rynku: Inwestorzy detaliczni i mniejsze fundusze często podążają za działaniami wielorybów, co zwiększa zmienność.

Kapitał przepływa z bitcoina do ethereum

W odpowiedzi na zmianę portfela przez wieloryby, struktura kapitału na rynku również ulega zmianie. Dane pokazują, że od sierpnia dominacja rynkowa bitcoina spadła z 66% do 57%, podczas gdy ethereum ETF przyciągnął aż 4 miliardy dolarów netto napływów, znacznie więcej niż bitcoin ETF. Kapitał z Wall Street coraz częściej traktuje ETH jako „akcję wzrostową technologiczną”, a nie polega już wyłącznie na bitcoinie jako „cyfrowym złocie”.

Za tą tendencją stoi wiele powodów. Po pierwsze, potencjał wzrostu ethereum w DeFi, stablecoinach i aplikacjach Web3 sprawia, że lepiej wpisuje się w logikę inwestycji instytucjonalnych. Po drugie, niektóre przedsiębiorstwa już zaczęły uwzględniać ethereum w swoich portfelach aktywów. Wreszcie, akceptacja ethereum ETF na rynku amerykańskim stale rośnie, zwłaszcza że wnioski o ETF-y z udziałem stakingu mogą zostać rozpatrzone już w październiku, co może dodatkowo zwiększyć napływ kapitału.

Duże zmiany portfela przez BlackRock

Poza wielorybami, działania instytucji również głęboko wpływają na rynek. Największa na świecie firma zarządzająca aktywami, BlackRock, w sierpniu była szczególnie aktywna. 14 sierpnia, gdy dane PPI z USA znacznie przekroczyły oczekiwania, nastroje rynkowe gwałtownie się pogorszyły, ale BlackRock przeciwnie, dokonał dużych zakupów, zwiększając w swoich funduszach iShares Bitcoin Trust oraz iShares Ethereum Trust łącznie o ponad 1 miliard dolarów w BTC i ETH, w tym 4428 bitcoinów i 105 900 ethereum.

Następnie, 18 i 19 sierpnia, BlackRock kontynuował zakupy, w ciągu dwóch dni kupując kolejne 750 milionów dolarów aktywów kryptowalutowych. Do 29 sierpnia monitoring rynku wykrył, że portfele powiązane z BlackRock dokonywały kilku dużych transakcji po 300 BTC każda, o wartości około 33,5 miliona dolarów każda. Chociaż interpretacje tych działań są różne, to patrząc na skalę i tempo, bardziej przypomina to rozliczenia i rebalansowanie środków w produktach ETF.

Obecnie całkowita wartość zarządzanych przez BlackRock aktywów kryptowalutowych wynosi blisko 98,95 miliarda dolarów, z czego posiada 746 016 bitcoinów (o wartości około 82,4 miliarda dolarów, stanowiących 83%) oraz 3,76 miliona ethereum (około 16,5 miliarda dolarów, stanowiących 16,7%). Chociaż bitcoin nadal jest rdzeniem portfela, udział ethereum szybko rośnie, co wskazuje na strategiczną zmianę w alokacji aktywów tej instytucji.

Otoczenie makroekonomiczne: Fed i oczekiwania dotyczące stóp procentowych

Poza walką on-chain i instytucjonalną, otoczenie makroekonomiczne również stanowi ważne tło dla presji na cenę bitcoina. W połowie sierpnia w USA indeks cen producentów za lipiec wzrósł rok do roku o 0,9%, znacznie powyżej oczekiwań rynkowych wynoszących 0,2%, co ponownie zwiększyło obawy o inflację. W takim środowisku polityka wysokich stóp procentowych nadal tłumi apetyt na ryzyko, przez co bitcoin naturalnie odczuwa presję spadkową.

Jednak pod koniec sierpnia przewodniczący Fed Jerome Powell zasugerował, że we wrześniu może rozpocząć się obniżka stóp procentowych, aby przeciwdziałać spowolnieniu wzrostu gospodarczego. Ten sygnał jest dla rynku mieczem obosiecznym: w krótkim okresie utrzymanie wysokich stóp procentowych sprawia, że kapitał pozostaje ostrożny; ale gdy tylko obniżka stóp stanie się faktem, aktywa ryzykowne, w tym bitcoin i ethereum, mogą liczyć na nowy impuls płynnościowy.

Perspektywy na przyszłość: konsolidacja czy ponowny test dna?

Z technicznego punktu widzenia bitcoin w sierpniu stracił wsparcie na poziomie 110 000 dolarów, a kolejnym ważnym poziomem jest okolica 100 000 dolarów, gdzie przebiega 200-dniowa średnia krocząca i wcześniejszy zakres wybicia. Jeśli ten poziom zostanie przełamany, cena może dalej spaść do przedziału 95 000–97 000 dolarów. Ethereum obecnie znajduje się na poziomie 4318 dolarów, a kluczowe wsparcie poniżej to 3900 dolarów; jeśli zostanie przełamane, zniszczy to wcześniejszą strukturę odbicia.

Dane historyczne pokazują, że wrzesień jest zazwyczaj jednym z najsłabszych miesięcy dla aktywów ryzykownych. Zarówno na amerykańskiej giełdzie, jak i na rynku kryptowalut, średnia stopa zwrotu we wrześniu jest wyraźnie niższa niż średnia roczna. Jeśli bitcoin będzie kontynuował korektę w tym okresie, nie będzie to zaskoczeniem.

Jednak w dłuższej perspektywie, zwrot w polityce monetarnej i stały napływ instytucji nadal zapewniają solidne wsparcie dla przyszłych notowań bitcoina i ethereum. Różnica polega na tym, że zmiana struktury kapitału sprawia, iż ETH staje się nowym ulubieńcem Wall Street. BTC być może nadal pozostanie „cyfrowym złotem”, ale ETH stopniowo przejmuje rolę „akcji wzrostowej technologicznej”.