Jeśli następny duży trend pochodzi z rynku predykcyjnego, jak wybrać najbardziej obiecującą platformę?

Oryginalny tytuł: How to Guage if a Prediction Market Is Worth It

Oryginalny autor: Marvellous

Oryginalne tłumaczenie: AididiaoJP, Foresight News

Wstęp:

Rynek predykcyjny to platforma handlowa, na której uczestnicy obstawiają wyniki przyszłych wydarzeń. Zyskuje on coraz większą popularność w branży kryptowalut i finansów.

Jednak nie wszystkie rynki predykcyjne są takie same. Ocena, czy dana platforma jest „warta” Twojego czasu lub pieniędzy, zależy od połączenia trzech kluczowych czynników:

· Jej projekt rynku

· Środowisko ekonomiczne

· Czynniki użytkowników z nią związane

Czynniki te są kluczowe dla określenia, czy rynek predykcyjny może zapewnić dokładne prognozy, wystarczającą płynność oraz godne zaufania doświadczenie handlowe.

Projekt rynku: struktura, mechanizmy i przejrzystość

Pojęcie projektu rynku dotyczy struktury i sposobu działania rynku predykcyjnego, w tym mechanizmów handlowych, zasad kontraktów i metod rozstrzygania wyników. Dobry projekt musi wyrównywać bodźce i zapewniać płynne funkcjonowanie rynku:

Mechanizmy handlowe:

Rynki predykcyjne wykorzystują różne mechanizmy do dopasowywania transakcji. Niektóre z nich, jak @Polymarket i @Kalshi, używają księgi zleceń, podczas gdy inne, jak @ZeitgeistPM, korzystają z modelu automatycznego animatora rynku, np. LMSR.

Przegląd modeli:

· Księga zleceń: Wysoka efektywność przy dużej płynności, ale słaba wydajność na rynkach o niskiej płynności.

· Stały animator rynku (CPMM, x*y=k): Prosty, ale przy skrajnych warunkach wysoki poślizg cenowy.

· Logarytmiczna reguła punktacji rynku (LMSR): Ograniczone straty i znormalizowane prawdopodobieństwo, ale wrażliwa na parametry.

· Dynamiczny LMSR (DLMSR) lub pm-AMM: Nowe modele rozwiązujące problemy płynności i poślizgu cenowego.

Typy kontraktów i przejrzystość:

Dobrze zaprojektowany rynek musi mieć jasno zdefiniowane kontrakty i standardy rozstrzygania wyników. Kontrakty to zazwyczaj opcje binarne (wynik tak/nie, wypłata 1 USD jeśli zdarzenie nastąpi), ale mogą być też wielowynikowe lub skalowane (wypłata zależna od wartości liczbowej wyniku).

Zwróć uwagę: pytania do obstawiania muszą być jednoznaczne, a wyniki możliwe do weryfikacji. Badania wskazują, że „jasno zdefiniowane pytania z wyraźnymi standardami rozstrzygania” są kluczowe dla skutecznych rynków predykcyjnych.

Dzieje się tak, ponieważ jeśli pytania rynkowe są niejasne lub wynik jest subiektywny, traderzy tracą zaufanie, obawiając się, że ich zakłady nie zostaną uczciwie rozstrzygnięte.

Rozstrzyganie wyników i orakle:

Projekt musi zapewniać zaufanie do sposobu rozstrzygania wyników. Tradycyjne rynki predykcyjne polegają na operatorach platformy lub stronach trzecich, które ogłaszają wyniki i wypłacają nagrody, podczas gdy rynki predykcyjne w kryptowalutach wykorzystują orakle do wprowadzania wyników ze świata rzeczywistego do smart kontraktów.

Na przykład @Polymarket korzysta z @UMAprotocol, aby dostarczać dane ze świata rzeczywistego do rozstrzygania rynków.

Solidny mechanizm rozstrzygania może zapobiegać sporom i manipulacjom, utrzymując integralność rynku. Dlatego oceniając platformę, rozważ:

· Czy posiada niezawodne orakle lub arbitrów?

· Czy mogą wystąpić spory? Jeśli tak, jak są rozstrzygane?

Opłaty i projekt technologiczny:

Wysokie koszty transakcyjne lub powolne systemy mogą zabić użyteczność platformy.

Przypomnij sobie wczesne zdecentralizowane rynki, takie jak Augur (uruchomiony w 2018 roku jako pionier na Ethereum), gdzie użytkownicy napotykali wysokie opłaty za gas, niską płynność i słabe doświadczenie użytkownika, co utrudniało zdobycie popularności.

Dlatego powinieneś rozważyć, na jakim łańcuchu wdrożono produkt, np. @GroovyMarket_ wystartował na @SeiNetwork, @Polymarket na @0xPolygon, @triadfi na @solana.

Wszystkie wymienione platformy mają wspólną cechę: łańcuchy, na których są zbudowane, zapewniają niższe opłaty transakcyjne i szybsze transakcje.

Oraz uproszczony interfejs użytkownika. Na przykład Polymarket działa na Polygon (sidechain Ethereum) i wykorzystuje stablecoiny USD do handlu, oferując szybkie i stabilne doświadczenie handlowe, bez narażania użytkowników na zmienność cen kryptowalut. Pobiera także 0% opłat transakcyjnych, co czyni handel bezproblemowym. W porównaniu do platform pierwszej generacji, takie wybory projektowe znacznie zwiększają użyteczność.

Ponadto należy ocenić opłaty pobierane przez te platformy (opłaty za utworzenie rynku, opłaty transakcyjne, opłaty za depozyt/wypłatę, opłaty od zysków itp.).

Podsumowując, jeśli projekt rynku predykcyjnego zapewnia przejrzystą i sprawiedliwą strukturę: wydajny mechanizm handlowy z wystarczającą płynnością, przejrzyste zasady i godne zaufania rozstrzyganie wyników, to jest on wart uwagi.

Zły projekt (powolny handel, niejasne zasady lub niegodne zaufania wyniki) może zostać odrzucony przez rynek.

Czynniki ekonomiczne: płynność, wycena i bodźce

Wierzę, że każdy dobry projekt potrzebuje modelu ekonomicznego, aby odnieść sukces, ponieważ kluczowe czynniki ekonomiczne zdecydują, czy rynek predykcyjny skutecznie agreguje informacje i odpowiednio nagradza uczestników.

Płynność i głębokość rynku:

Pojęcie płynności wyjaśnia, że na rynku musi być wystarczająco dużo aktywnych transakcji i kapitału, aby traderzy mogli kupować i sprzedawać po uczciwych cenach, bez dużego poślizgu cenowego.

Od dawna wystarczająca płynność jest absolutnie kluczowym czynnikiem.

Badania wykazały, że skuteczność rynku predykcyjnego zależy od „wystarczającej płynności rynku” i dużej liczby traderów. Jeśli handluje tylko kilka osób, ceny mogą gwałtownie się wahać lub utknąć w miejscu, nie odzwierciedlając rzeczywistych prawdopodobieństw. Potrzebna jest więc równowaga.

Szukaj platform o wysokim wolumenie obrotu lub pulach płynności. Na przykład Polymarket stał się największym zdecentralizowanym rynkiem predykcyjnym, w 2024 roku odpowiadając za około 94% całkowitego wolumenu rynku, obsługując zakłady o wartości ponad 8.4 miliarda USD, mimo pojawienia się nowych konkurentów w tym roku.

Taka ogromna płynność (zwłaszcza podczas dużych wydarzeń, takich jak wybory w USA) oznacza, że kursy mają wystarczającą głębokość rynku, co utrudnia pojedynczemu użytkownikowi manipulowanie cenami.

Dokładna wycena (agregacja informacji):

Kluczową ideą rynku predykcyjnego jest to, że cena rynkowa odzwierciedla zbiorowe przekonania ludzi co do prawdopodobieństwa zdarzenia. Gdy mechanizmy ekonomiczne są zdrowe, czyli uczestniczy wielu dobrze poinformowanych traderów z kapitałem, ceny rynkowe stają się bardzo dokładnymi prognozami.

W rzeczywistości dobrze funkcjonujące rynki przewyższają sondaże opinii publicznej. Przypomnijmy:

· Iowa Electronic Market przewidywał wyniki wyborów trafniej niż profesjonalne sondażownie w 74% przypadków.

· Wewnętrzny rynek predykcyjny Google przewidywał trafniej niż eksperci firmy.

Jednak jeśli rynek ma niską płynność lub dominuje na nim niepoinformowany kapitał, ceny mogą być mniej wiarygodne.

Zawsze więc rozważaj dotychczasowe wyniki platformy:

· Czy platforma ma przykłady, gdzie jej kursy trafnie przewidziały wyniki, gdy inni predyktorzy zawiedli?

Warto zauważyć, że podczas wyborów prezydenckich w USA w 2024 roku kursy Polymarket były uważnie obserwowane, a nawet przewyższały tradycyjne sondaże, przyciągając uwagę takich osób jak Elon Musk. To ważny aspekt do rozważenia.

Zgodność bodźców:

Projekt ekonomiczny powinien także obejmować sposób nagradzania traderów i koszty uczestnictwa. Niskie lub zerowe opłaty to ogromna zaleta, ponieważ wysokie opłaty zniechęcają do częstego handlu lub arbitrażu, które pomagają utrzymać dokładność cen.

Platformy takie jak Polymarket nie pobierają opłat transakcyjnych, a niektóre inne rynki nawet subsydiują uczestnictwo poprzez nagrody tokenowe lub zyski. Ponadto niektóre rynki nagradzają odkrywanie informacji, np. przyznając nagrody lub reputację najlepszym predyktorom, by zachęcić do udziału osoby z wiedzą.

Zdrowa ekonomia rynku predykcyjnego sprawia, że korygowanie błędnych kursów jest opłacalne dla traderów, więc próby manipulacji cenami są zwykle samokorygujące. Na przykład, jeśli ktoś nieracjonalnie obstawia, inni mają ekonomiczną motywację do zajęcia przeciwnej pozycji i przywrócenia kursu do racjonalnego poziomu. Jeśli rynek jest bardzo mały, bogaty manipulator może tymczasowo wpłynąć na kursy, więc ponownie znaczenie ma skala.

Ryzyko i koszty regulacyjne:

Kolejnym czynnikiem ekonomicznym jest ryzyko, nie tylko przegranej zakładu, ale także ryzyko kontrahenta i ryzyko regulacyjne. Na kryptowalutowych rynkach predykcyjnych kluczowe jest bezpieczeństwo smart kontraktów (ponieważ środki są przechowywane przez kod).

Na scentralizowanych platformach polegasz na wypłacalności i uczciwości firmy.

Pamiętaj, że działania regulatorów mogą w każdej chwili generować koszty. Na przykład Polymarket po ugodzie z Commodity Futures Trading Commission (CFTC) w USA (kara 1.4 miliona USD) musiał zablokować dostęp użytkownikom z USA, ponieważ prowadził nieregulowane rynki wydarzeń.

W okresie wykluczenia użytkowników z USA płynność niektórych rynków prawdopodobnie spadła. Podobnie niektóre kraje całkowicie zakazują rynków predykcyjnych.

Pod koniec 2024 roku Francja, Singapur i Tajlandia zablokowały dostęp do Polymarket. W praktyce czynniki te mogą ekonomicznie wpłynąć na platformę (zmniejszając jej bazę użytkowników lub wymuszając koszty zgodności).

Dlatego „wart” rynek powinien mieć stabilne podstawy prawne lub plan awaryjny. W przeciwnym razie uczestnicy narażeni są na nagłe zamknięcie lub ryzyko niewypłacalności.

W istocie ekonomia rynku predykcyjnego musi zapewniać wystarczającą liczbę interesariuszy i płynny handel. Najlepsze rynki mają wielu uczestników, niskie koszty transakcyjne i mechanizmy nagradzające trafne prognozy.

Czynniki użytkowników i społeczności: zaangażowanie, zaufanie i doświadczenie

Bez względu na wszystko, lubię rozważać czynniki związane z użytkownikami, czyli ludzką stronę rynku, ponieważ skuteczność rynku predykcyjnego zależy od jego użytkowników i otaczającej go społeczności.

Dlatego kluczowe punkty do oceny obejmują:

Skala uczestnictwa:

Rynki predykcyjne opierają się na skali. Im więcej osób bierze udział, tym są skuteczniejsze. Duża i aktywna baza użytkowników oznacza, że na rynek trafia zróżnicowana informacja i opinie.

Różnorodność opinii jest kluczowa

Jeśli wszyscy traderzy myślą tak samo (lub się zmówili), rynek nie agreguje niezależnych informacji. Dlatego ważne jest monitorowanie takich wskaźników jak:

· Liczba aktywnych użytkowników

· Liczba zakładów

· Otwarte kontrakty itp.

Ogólnie rzecz biorąc, platforma z tysiącami aktywnych traderów jest znacznie bardziej solidna niż taka z garstką użytkowników. Aktywni uczestnicy z różnorodnym zapleczem informacyjnym to jeden z kluczowych motorów dokładności rynku predykcyjnego.

Na przykład Augur jest całkowicie zdecentralizowany, ale jego wczesne wersje miały bardzo mało aktywnych użytkowników, co ograniczało jego skuteczność mimo nowatorskiej technologii.

Dla porównania, Polymarket zdobył kluczową skalę użytkowników, oferując rynki na popularne tematy (wybory, sport, ceny kryptowalut) i ułatwiając rozpoczęcie (brak KYC na całym świecie, prosty interfejs webowy). Taka skala uczestnictwa znacznie wzmacnia efekt „mądrości tłumu”.

Doświadczenie użytkownika i dostępność:

Nawet dla użytkowników obeznanych z kryptowalutami doświadczenie użytkownika ma znaczenie. Zbyt skomplikowane platformy lub wymagające złożonej konfiguracji portfela odstraszają użytkowników.

Zwracaj uwagę na nowe rynki predykcyjne, które dbają o płynne rozpoczęcie, ponieważ prosty interfejs, przydatne wykresy i przejrzysta prezentacja kursów przyciągną więcej użytkowników, co z kolei poprawia jakość rynku.

Z drugiej strony, uciążliwe procesy (np. konieczność ręcznego zdobywania i stakingu określonych tokenów do obstawiania lub długie oczekiwanie na finalizację transakcji) mogą sprawić, że traderzy uznają rynek za niewart wysiłku.

Zawsze więc rozważ łatwość korzystania z platformy.

· Czy możesz łatwo wpłacić środki?

· Czy obsługuje urządzenia mobilne?

· Czy w razie problemów jest wsparcie klienta lub pomoc społeczności?

Reputacja i zaufanie społeczności:

Skoro w grę wchodzą prawdziwe pieniądze, zaufanie jest kluczowe. Może ono pochodzić z przejrzystości (otwarty kod, audytowane kontrakty lub renomowani sponsorzy), jak i z historii uczciwego działania.

Sprawdź więc, czy platforma miała jakieś skandale lub przypadki niewypłacenia środków. Platformy takie jak Polymarket, zarządzane przez społeczność i zdecentralizowane, wydają się być bez potrzeby zaufania, podczas gdy inne, jak Kalshi, budują zaufanie poprzez pełną regulację i zgodność. W 2024 roku Kalshi stał się pierwszą giełdą regulowaną przez CFTC w USA, oferującą legalne kontrakty na wydarzenia, a nawet wygrał sprawę o umożliwienie zakładów na wybory.

Taki znak uznania regulacyjnego nadaje wiarygodności i pokazuje użytkownikom, że mogą ufać platformie działającej w granicach prawa.

Jednocześnie platformy działające w szarej strefie to sygnał ostrzegawczy. Albo jesteś zdecentralizowany i Twój kod jest audytowany, albo jesteś w pełni regulowany.

Bodźce użytkowników i zachowania:

Kolejnym czynnikiem ludzkim są powody uczestnictwa użytkowników. Czy są to amatorscy hazardziści, traderzy szukający zysku, czy eksperci branżowi zabezpieczający ryzyko? Uważam, że rynki z silną społecznością predyktorów mogą generować lepsze spostrzeżenia.

Kultura platformy – czy przypomina bardziej hazard, czy poważne narzędzie predykcyjne – wpłynie na to, czy jest odpowiednia dla Twoich celów. Decydując, czy rynek predykcyjny jest wart użycia, oceń społeczność:

· Czy jest aktywna i poważna?

· Czy mają odmienne poglądy?

Obecność „aktywnych uczestników z różnorodną wiedzą” to jeden z kluczowych czynników sukcesu rynku predykcyjnego.

Wierzę, że konstruktywna społeczność wspiera rynki z sensownymi i poprawnie rozstrzyganymi wynikami, podczas gdy źle zarządzana społeczność może ugrzęznąć w niejasno zdefiniowanych rynkach.

Podsumowując, czynniki użytkowników sprowadzają się do liczby i jakości uczestników. Platforma z dużą, zróżnicowaną i aktywną bazą użytkowników, która zdobyła ich zaufanie, ma większe szanse na dostarczenie wartościowego doświadczenia.

Jeśli rynek ma niewielu użytkowników lub społeczność, to bez względu na technologię możesz chcieć go unikać. W końcu rynek predykcyjny to forma crowdsourcingu, co oznacza, że bez „tłumu” nie ma w czym uczestniczyć.

Podsumowanie końcowe:

Oceniąc rynek predykcyjny, zawsze wracaj do trzech kluczowych czynników:

· Projekt rynku

· Wykonalność ekonomiczna

· Czynniki użytkowników

Platforma z solidnymi mechanizmami, wystarczającą płynnością oraz żywą i godną zaufania społecznością ma większe szanse na dostarczenie wartości w zakresie możliwości zyskownych transakcji i trafnych prognoz.