Instytucjonalna adopcja Ethereum: strategiczny aktyw w ekspansji Web3

W 2025 roku Ethereum stało się filarem infrastruktury Web3 na poziomie instytucjonalnym, napędzane unikalnym połączeniem generowania zysków, jasności regulacyjnej oraz innowacji technologicznych. W miarę jak globalne systemy finansowe zmagają się z presją inflacyjną i potrzebą efektywności kapitałowej, rola Ethereum jako aktywa rezerwowego oraz katalizatora tokenizacji aktywów rzeczywistych (RWA) i zdecentralizowanych finansów (DeFi) staje się coraz bardziej strategiczna. Niniejsza analiza bada, w jaki sposób adopcja instytucjonalna Ethereum przekształca krajobraz finansowy, poparta konkretnymi wskaźnikami i studiami przypadków.

Adopcja instytucjonalna: od spekulacji do rezerwy strategicznej

Adopcja instytucjonalna Ethereum przyspieszyła dzięki stopom zwrotu ze stakingu na poziomie 4,5–5,2%, znacznie przewyższającym tradycyjne instrumenty o stałym dochodzie [1]. Do drugiego kwartału 2025 roku ETF-y Ethereum przyciągnęły 9,4 miliarda dolarów netto napływów, a 35,7 miliona ETH (29,6% całkowitej podaży) zostało zastakowanych przez protokoły takie jak Lido i EigenLayer, generując 43,7 miliarda dolarów wartości stakingu [1]. Ta strukturalna zmiana widoczna jest w instytucjonalnej kontroli nad 9,2% podaży Ethereum—3,6% poprzez skarbce korporacyjne i 5,6% przez ETF-y—co oznacza odejście od rynków napędzanych spekulacją detaliczną [3].

Spółki publiczne, w tym BitMine, zastakowały 1,5 miliona ETH (6,6 miliarda dolarów), aby generować zyski i jednocześnie uczestniczyć w ekosystemach DeFi [1]. Jasność regulacyjna, w szczególności przeklasyfikowanie Ethereum przez SEC w 2025 roku jako token użytkowy na mocy ustaw CLARITY i GENIUS, dodatkowo uwiarygodniła staking instytucjonalny i odblokowała 43,7 miliarda dolarów kapitału on-chain [1]. Stanowi to wyraźny kontrast wobec modelu Bitcoin o zerowej stopie zwrotu, pozycjonując Ethereum jako „cyfrową ropę” zamiast zwykłego „cyfrowego złota” [3].

Tokenizacja RWA: Most między TradFi a DeFi

Dominacja Ethereum w tokenizacji RWA podkreśla jego rolę jako kręgosłupa finansów on-chain. Na sierpień 2025 roku 53,14% z rynku RWA o wartości 26,63 miliarda dolarów jest powiązane z Ethereum, w tym 10,8 miliarda dolarów w tokenizowanych amerykańskich obligacjach skarbowych oraz 8,32 miliarda dolarów w tokenizowanym złocie (np. PAXG i XAUT) [4]. Aktualizacja Dencun oraz EIP-4844 obniżyły koszty transakcji na warstwie 2 (L2) nawet o 90%, czyniąc tokenizację ekonomicznie opłacalną dla aktywów o wysokiej wartości [4].

Gracze instytucjonalni, tacy jak BlackRock i Goldman Sachs, wykorzystują Ethereum do tokenizacji aktywów i integracji ich z protokołami DeFi. Fundusz BUIDL BlackRock, zarządzający aktywami o wartości 2,86 miliarda dolarów, oraz platforma Securitize, zarządzająca 3,7 miliarda dolarów w tokenizowanych aktywach, podkreślają skalowalność i zaufanie instytucjonalne do Ethereum [4]. Inicjatywy te umożliwiają handel 24/7, programowalne zarządzanie aktywami oraz generowanie zysków przez protokoły takie jak Euler i Pendle [4].

Renesans DeFi: Strukturyzowane finanse na blockchainie

Ekosystem DeFi Ethereum ewoluował poza spekulacyjne yield farming, stając się zorganizowanym rynkiem finansowym. Całkowita wartość zablokowana (TVL) w DeFi osiągnęła 223 miliardy dolarów w 2025 roku, z 60% wolumenu przetwarzanego przez rozwiązania L2, takie jak Arbitrum i zkSync, co obniżyło opłaty za gaz z 18 dolarów w 2022 roku do 3,78 dolara [1]. Ta skalowalność umożliwiła instytucjom wykorzystanie Ethereum jako aktywa bazowego do wyceny krzywej dochodowości, pożyczek zabezpieczonych i mechanizmów obligacyjnych [3].

Integracja RWA z DeFi jeszcze bardziej zaciera granice między tradycyjnymi a zdecentralizowanymi finansami. Na przykład tokenizowane amerykańskie obligacje skarbowe generują obecnie zyski w protokołach DeFi, podczas gdy platformy takie jak Ondo Finance i Maple Finance tokenizują aktywa rzeczywiste do tokenów ERC-20, oferując instytucjonalnej klasy usługi pożyczkowe on-chain [1]. Innowacje te zwiększają efektywność kapitałową i zapewniają dostęp do wcześniej niepłynnych rynków, umacniając rolę Ethereum jako warstwy infrastrukturalnej [4].

Perspektywy na przyszłość: Strukturalna zmiana w globalnych finansach

Adopcja instytucjonalna Ethereum nie jest przemijającym trendem, lecz strukturalną zmianą w globalnych finansach. Postęp regulacyjny, w tym legislacja dotycząca stablecoinów na mocy ustawy GENIUS, zwiększył wiarygodność stablecoinów opartych na Ethereum, które obecnie zabezpieczają wartość 123 miliardów dolarów [4]. Rynek tokenizacji RWA ma wzrosnąć z 26,63 miliarda dolarów w 2025 roku do 30 bilionów dolarów do 2034 roku, napędzany przywództwem Ethereum w zakresie zgodności i płynności [4].

Ponadto deflacyjne mechanizmy Ethereum—wynikające ze stakingu i spalania EIP-1559—zmniejszyły podaż w obiegu, wywołując presję wzrostową na cenę. Wskaźniki on-chain, w tym stosunek Network Value to Transactions (NVT) na poziomie 37, sugerują, że Ethereum pozostaje niedowartościowane względem swojej użyteczności [1]. W miarę jak instytucje nadal przekierowują kapitał w stronę aktywów generujących zyski i programowalnych, dominacja Ethereum w ekspansji Web3 ma szansę się pogłębić.

Source:

[1] Ethereum's Institutional Adoption and On-Chain Resurgence in 2025 [2] The Case for Ethereum as a Core Institutional Asset, [https://www.bitget.com/news/detail/12560604940379][3] Institutional Reserve Competition Boosts Ethereum to New Heights [4] Ethereum's Dominance in RWA Tokenization and the $200B+ Chain Opportunity