Wrzesień jest najgorszym miesiącem dla kryptowalut — dlaczego 2025 rok może być inny

Przez ponad dekadę wrzesień był najgorszym miesiącem dla kryptowalut. Bitcoin odnotował medianę zwrotu we wrześniu na poziomie –3,1% od 2013 roku, podczas gdy Ethereum wypada jeszcze słabiej z wynikiem –12,7%. Historyczne załamania — jak spadek Bitcoina o –19% w 2014 roku czy spadek Ethereum o –21% w 2017 roku — przyczyniły się do powstania określenia „crypto September blues”.

W zeszłym roku wzorzec ten został nieco przełamany. Bitcoin zyskał 7,1%, a Ethereum wzrosło o 3,2% we wrześniu 2024 roku, wspierane przez uruchomienie ETF-ów i obniżkę stóp procentowych o 50 punktów bazowych. Pokazało to, że „klątwa” może ulec zmianie pod wpływem nowych czynników. Teraz, w 2025 roku, gdy oba aktywa są blisko historycznych szczytów i działa wiele wsparć strukturalnych, kluczowe pytanie brzmi: czy ten wrzesień w kryptowalutach w końcu przełamie schemat?

Spojrzenie wstecz: Dlaczego wrzesień jest najsłabszym miesiącem

Zła reputacja września opiera się na trzech fundamentach: strukturze rynku, cyklach makroekonomicznych i nastrojach.

Historycznie rezerwy giełdowe były wysokie, co oznaczało dużą podaż gotową do sprzedaży. Jednocześnie podaż zysku była niska — zbyt mało posiadaczy na plusie, by zachęcić innych, co ułatwiało panikę sprzedażową.

Ethereum Price History:

Tło makroekonomiczne często dolewało oliwy do ognia. Po 2021 roku, skutki COVID i zacieśnianie płynności sprawiły, że wrzesień stał się miesiącem, w którym rajdy się zatrzymywały.

Spadki były brutalne:

• 2014: Bitcoin –19%
• 2015: Ethereum –45% w najgorszym wrześniu.
• 2019: Bitcoin –14%, Ethereum, niewielki wzrost 3,95%
• 2022: BTC i ETH straciły odpowiednio 3,10% i 14,6% (zacieśnianie zmiażdżyło aktywa ryzykowne)

Bitcoin Price History:

Nawet gdy cykle były silne, wrzesień w kryptowalutach potrafił podciąć impet.

1 września 2025 roku dominacja Bitcoina wynosiła 58,45%, a Ethereum 14%, niemal bez zmian względem początku września 2024. Razem wciąż kontrolują ponad 72% rynku kryptowalut, więc ich ruchy wyznaczają ton dla tego września.

Chcesz więcej takich analiz tokenów? Zapisz się na codzienny newsletter kryptowalutowy redaktora Harsha Notariya 

Dlaczego wrzesień 2025 wydaje się inny

W tym roku układ sił się zmienił. Podaż na giełdach jest mniejsza, ETF-y są strukturalnymi nabywcami, rezerwy stablecoinów są na rekordowych poziomach, a pozycjonowanie na instrumentach pochodnych może wywołać short squeeze.

Rezerwy giełdowe spadają

Podaż na giełdach zmalała w porównaniu z zeszłym rokiem:

• Bitcoin: spadek z około 3,0 miliona BTC (4 września 2024) do 2,4 miliona BTC obecnie.
• Ethereum: spadek z 19,3 miliona ETH do 17,3 miliona ETH.

BTC Exchange Reserves: ETH Exchange Reserves:

W przeciwieństwie do poprzednich wrześni, na giełdach jest mniej monet gotowych do sprzedaży.

I co ciekawe, wrześniowa akumulacja, prowadzona przez wieloryby, wydaje się już rozpoczęta:

W sierpniu najwięksi posiadacze #ETH podążali w przeciwnych kierunkach. Mega wieloryby (10k+ $ETH) napędzały rajd z napływami netto sięgającymi +2,2M $ETH (30 dni), ale ich akumulacja teraz się zatrzymała. Tymczasem duże wieloryby (1k–10k $ETH), po tygodniach dystrybucji, wracają do… pic.twitter.com/vuDxopPVzV

— glassnode (@glassnode) September 3, 2025

ETF-y są siłą strukturalną

ETF-y spot teraz kotwiczą popyt:

• Bitcoin ETF-y: napływy w całej historii $54,58 miliarda, już +$332,76 miliona we wrześniu.

BTC ETF Stash:

• Ethereum ETF-y: napływy w całej historii $13,49 miliarda.

ETH ETF Stash:

ETF-y działają jako strukturalny pochłaniacz presji sprzedażowej, coś, czego po prostu nie było w poprzednich cyklach, przynajmniej nie na taką skalę. Wczesnowrześniowe przepływy wyglądają ostrożnie, a pozycjonowanie jest prawdopodobnie powiązane z nadchodzącą decyzją Fed.

Rezerwy stablecoinów zapewniają amunicję

Salda stablecoinów — amunicja na ponowne wejście — niemal się podwoiły:

Stablecoin Reserves:

• 4 września 2024: $28,4 miliarda.
• 4 września 2025: $54,9 miliarda.

Ta poduszka oznacza, że kapitał jest już on-chain, jeśli pojawią się spadki cen, w przeciwieństwie do wcześniejszych wrześni w kryptowalutach.

Instytucje kupują

Spółki publiczne i skarbce nadal akumulują. Top 100 publicznych spółek skarbcowych Bitcoina, w tym MicroStrategy, łącznie posiada 998 613 BTC. W przypadku Ethereum, Sharplink Gaming ujawnił posiadanie 837 230 ETH na dzień 31 sierpnia. Istnieją też inne duże podmioty, takie jak Bitmine, które skupują podaż ETH.

Bitcoin Treasury Companies:

Ci gracze wchodzą przy spadkach, tworząc bufory, których wcześniej w cyklach praktycznie nie było, przynajmniej dla BTC i ETH. Bitcoin zawsze miał instytucjonalnych zwolenników, ale w tym cyklu nawet ETH przyspieszył.

Pozostajemy skoncentrowani na długoterminowej szansie Ethereum. Kontynuuj akumulację. pic.twitter.com/b9JZ2xJWEw

— SharpLink (SBET) (@SharpLinkGaming) September 3, 2025

Czy nadal istnieją wrześniowe ryzyka?

Nawet przy silniejszych strukturach wrzesień zachowuje swoje ryzyka, choć nie są one już tak przekonujące jak wcześniej.

Wysoka podaż zysku

• Bitcoin na plusie: z 73,8% we wrześniu 2024 do 90,1% dziś.
• Ethereum na plusie: z 69,9% do 95,9%.

BTC Supply In Profit Percentage:

Wielu posiadaczy może chcieć zrealizować zyski. W słabszych miesiącach, przy już negatywnym nastawieniu wrześniowym, traderzy z zyskiem mogą być bardziej podatni na realizację zysków.

ETH Percent Supply In Profit:

Jednak istnieje nadzieja. ETF-y i skarbce pochłaniają odpływy szybciej niż w poprzednich cyklach.

Słabość w adresach wypłat Bitcoina

Liczba adresów wypłat Bitcoina spadła z 37 745 (4 września 2024) do 15 241 obecnie. To sygnalizuje słabsze przekonanie do samodzielnej przechowywania. Jednak skok do 62 977 3 września sugeruje, że kupujący nadal wchodzą przy spadkach.

Mniej unikalnych wypłacających zwykle oznacza mniejszy ruch do samodzielnej przechowywania i potencjalnie słabszą akumulację spot. Ta lekko negatywna narracja może się odwrócić, jeśli pojawią się obniżki stóp, ponieważ akumulacja BTC (głównie przez ETF-y) zwykle rośnie, gdy pojawia się płynność.

BTC Withdrawal Addresses Are Skewed Low:

Przy niższych rezerwach giełdowych to ryzyko jest mniej szkodliwe niż w poprzednich wrześniach na rynku kryptowalut, co jest pewnym światełkiem w tunelu mimo obaw o adresy wypłat.

Makroekonomiczne przeciwności

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA na poziomie 4,22% sygnalizuje wyższe koszty pożyczek i silniejszą preferencję dla bezpieczniejszych zwrotów. Gdy rentowności są wysokie, kapitał często odpływa z aktywów ryzykownych, takich jak Bitcoin, ograniczając płynność i hamując byczy impet.

Analitycy Bitfinex, w ekskluzywnym komentarzu dla BeInCrypto, wskazali makroekonomiczne niepokoje jako powód potencjalnej korekty:

„Główne aktywa kryptowalutowe przeżyły trudny tydzień, ponieważ makroekonomiczne niepokoje i wyprzedaż po PPI mocno wpłynęły na ceny. Ten spadek jest zgodny z naszą tezą, że w letnich miesiącach BTC jest podatny na korekty i handel w przedziale. BTC jest obecnie ponad 13 procent poniżej ostatnich historycznych szczytów i choć handel poniżej styczniowego szczytu nie jest zachęcającym sygnałem, wierzymy, że rynek zbliża się do dna tej korekty wraz z wejściem w wrzesień”, powiedzieli 2 września 2025 roku.

Złoto na najwyższym poziomie podkreśla preferencję dla bezpiecznych przystani.

Treasury Yield Not As Low As It Was in April:

Oczekuje się, że Fed obniży stopy procentowe w tym miesiącu, co było wiatrem w żagle dla września 2024. Warto zauważyć, że ostatni raz, gdy Fed obniżył stopy we wrześniu (2024), Bitcoin odnotował miesiąc wysokich napływów do ETF-ów. Może to być optymistyczny sygnał dla rynku, jak podkreślono wcześniej.

Czy to może być wrzesień, który przełamie klątwę?

Przez ponad dekadę wrzesień w kryptowalutach był synonimem spadków, paniki i najgorszego miesiąca dla rynku. Jednak 2025 rok oferuje silniejsze narzędzia: niższe rezerwy giełdowe, popyt na ETF-y przekraczający $68 miliardów, podwojoną siłę stablecoinów i instytucje aktywnie kupujące spadki.

Niektórzy analitycy wciąż przewidują ryzyka:

Tego oczekuję od $BTC w 2025 roku. Wrzesień może być niedźwiedzi lub boczny, po czym nastąpi ogromny rajd w IV kwartale. Szczyt bańki nastąpi w grudniu 2025 lub styczniu 2026, podobnie jak w poprzednich cyklach. pic.twitter.com/jv2R2zu3B3

— Ted (@TedPillows) September 3, 2025

Tak, ryzyka pozostają — wysoka podaż zysku, słabsze wypłaty Bitcoina, podwyższone rentowności. Ale w porównaniu do wcześniejszych cykli, środki zaradcze są silniejsze. Jeśli impet się utrzyma, może to być wrzesień w kryptowalutach, który przełamie schemat.

A jeśli w tym miesiącu zostaną osiągnięte nowe historyczne szczyty, co pozostaje możliwe przy BTC i ETH wciąż utrzymujących się blisko rekordów, ironia byłaby historyczna. Wrzesień, niegdyś najgorszy miesiąc dla kryptowalut, stałby się miesiącem, w którym naprawdę rozpoczął się nowy cykl.