Kluczowe wnioski:
Rosnący popyt na obligacje rządowe i złoto podkreśla obawy przed recesją, ograniczając zdolność Bitcoin do utrzymania byczego impetu.
Korelacja z akcjami pozostaje wysoka, ale strukturalne czynniki, takie jak włączenie Strategy do S&P 500, mogą zmienić nastroje.
Bitcoin (BTC) nie zdołał utrzymać byczego impetu w czwartek, gdy inwestorzy uciekali w stronę bezpiecznych obligacji rządowych po słabszych niż oczekiwano danych z rynku pracy w Stanach Zjednoczonych. Ten ruch doprowadził złoto do rekordowego poziomu i wzbudził wątpliwości co do poziomu 108,000 dolarów dla Bitcoin, podczas gdy obawy przed recesją coraz bardziej dominują w nastrojach inwestorów.
Akcje jednak zareagowały pozytywnie. Uczestnicy rynku stali się bardziej przekonani, że Rezerwa Federalna USA obniży stopy procentowe. W przeciwieństwie do tego, kryptowaluty znalazły się pod nową presją, gdy BTC na krótko handlował poniżej 110,000 dolarów. W odróżnieniu od aktywów cyfrowych, akcje korzystają bardziej bezpośrednio z niższych kosztów finansowania i zmniejszonego zadłużenia gospodarstw domowych, co może stymulować konsumpcję.
Rentowności 2-letnich obligacji skarbowych USA spadły do 3,60%, najniższego poziomu od czterech miesięcy, sygnalizując gotowość inwestorów do akceptacji niższych zwrotów w zamian za bezpieczeństwo. Wzrost popytu nastąpił po czwartkowym raporcie ADP, który pokazał, że prywatny sektor w USA dodał 54,000 miejsc pracy w sierpniu, co stanowi gwałtowny spadek w porównaniu do 106,000 w lipcu. Instytut Zarządzania Podażą (ISM) również poinformował, że ogólne zatrudnienie się skurczyło.
Konsensus dotyczący posiedzenia Federal Open Market Committee (FOMC) w dniach 16-17 września wskazuje na obniżkę stóp procentowych o 0,25%, sprowadzając stopę referencyjną do 4,25%. Mimo to inwestorzy pozostają sceptyczni, czy Rezerwa Federalna będzie w stanie utrzymać taką łagodną politykę przez dłuższy czas.
Narzędzie CME FedWatch pokazuje, że odsetek traderów oczekujących stóp procentowych na poziomie 3,75% lub niższym w styczniu 2026 roku spadł do 65% z 72% miesiąc temu. Wskaźnik ten wykorzystuje ceny kontraktów futures na Fed Funds do obliczania implikowanych prawdopodobieństw przed posiedzeniem Fed 28 stycznia. Piątkowy raport US Bureau of Labor Statistics będzie kluczowy dla pozycjonowania na rynkach aktywów ryzykownych.
Bitcoin pozostaje silnie skorelowany z akcjami technologicznymi
Ewentualny wzrost presji inflacyjnej wynikający z niższych kosztów kapitału może podważyć wzrost gospodarczy, szczególnie przy wyższych taryfach importowych. Tak więc, choć niższe stopy procentowe mogą przynieść krótkoterminową ulgę, silny popyt na złoto i krótkoterminowe obligacje podkreśla utrzymującą się awersję do ryzyka, co może mocno obciążyć kryptowaluty. 60-dniowa korelacja Nasdaq z Bitcoin wynosi 72%, co pokazuje, że oba aktywa poruszały się w dużej mierze razem.
Co może przełamać ten schemat, pozostaje niepewne, ale niektórzy analitycy zwracają uwagę na potencjalne dodanie Strategy (MSTR) do S&P 500. Według Meryem Habibi, dyrektor ds. przychodów w Bitpace, włączenie to „cementuje legitymizację całej klasy aktywów”. Taki ruch zmusiłby fundusze indeksowe i fundusze ETF śledzące S&P 500 do zakupu akcji MSTR.
Powiązane: Peter Thiel vs. Michael Saylor: Kto podejmuje mądrzejszy zakład na skarbiec kryptowalutowy?
Nawet przy zwiększonym popycie na amerykańskie obligacje rządowe, nierównowaga fiskalna może podważyć zaufanie do krajowej waluty, co historycznie sprzyjało Bitcoin. Analitycy Bank of America prognozują podobno, że euro umocni się wobec dolara amerykańskiego do 2026 roku, powołując się na tarcia handlowe i osłabienie wiarygodności instytucjonalnej.
W krótkim terminie awersja do ryzyka może skłonić Bitcoin do ponownego przetestowania poziomu 108,000 dolarów. Jednak rosnący popyt na krótkoterminowe obligacje skarbowe nie powinien być postrzegany jako długoterminowy sygnał niedźwiedzi.
