Jaki jest powód stagnacji wzrostu ceny bitcoin?

Akumulacja spot Bitcoin nadal trwa, w przeciwnym razie cena Bitcoin prawdopodobnie byłaby znacznie niższa niż obecny poziom.

Autor: Matt Crosb

Tłumaczenie: AididiaoJP, Foresight News

Pomimo ciągłego zwiększania pozycji przez instytucje, ruchy cen Bitcoin nadal nie spełniają oczekiwań, a dynamika podaży i popytu pokazuje, że długoterminowi posiadacze realizują zyski.

W ostatnich tygodniach cena Bitcoin zdezorientowała wielu inwestorów. Pomimo znacznych zakupów ze strony instytucji i spółek skarbowych, cena Bitcoin pozostaje w trendzie bocznym. Czy to kłamstwo o instytucjonalnych zakupach, czy też jesteśmy świadkami przeciągania liny między podażą a popytem?

Dogłębnie przeanalizowano dane on-chain, pozycje skarbowe oraz aktywność na rynku instrumentów pochodnych, aby oddzielić fakty od teorii spiskowych i wyjaśnić, co naprawdę napędza cenę Bitcoin.

Sprzeczność między instytucjonalnymi zakupami a stagnacją ceny Bitcoin

W ciągu ostatnich kilku miesięcy ETF-y i spółki skarbowe szacunkowo zwiększyły swoje pozycje o 200 tysięcy BTC. Ogólnie rzecz biorąc, całkowite zasoby skarbowe zbliżają się obecnie do 1 miliona Bitcoin. Jednak pomimo tych napływów kapitału, cena Bitcoin po krótkim osiągnięciu historycznego maksimum powyżej 120 tysięcy dolarów spadła do 108 tysięcy dolarów, a następnie pozostaje w trendzie bocznym.

Dlaczego ten popyt instytucjonalny nie znajduje odzwierciedlenia w cenie Bitcoin? Odpowiedź tkwi w realizacji zysków przez długoterminowych posiadaczy. Od lipca ponad 450 tysięcy BTC zostało przeniesionych z długoterminowych portfeli do nowych, krótkoterminowych uczestników rynku. Ta dystrybucja faktycznie zniwelowała byczy wpływ napływu kapitału instytucjonalnego na cenę Bitcoin.

Długoterminowi posiadacze realizują zyski

Dane on-chain wyraźnie pokazują, że grupa posiadająca Bitcoin od czterech do dziesięciu lat sprzedaje swoje zasoby. Ci inwestorzy akumulowali Bitcoin po cenach znacznie niższych niż obecne, a teraz, gdy cena osiągnęła historyczne maksimum, realizują zyski.

Ten schemat nie jest nowy. Historycznie długoterminowi posiadacze redukują swoje pozycje, gdy inwestorzy detaliczni i instytucje podbijają cenę Bitcoin, a następnie ponownie akumulują, gdy rynek się ochładza. Obecne dane wskazują, że presja sprzedażowa tej grupy przyspiesza, co wzmacnia boczny trend cenowy Bitcoin.

Wpływ czynników związanych z instrumentami pochodnymi

Kolejnym czynnikiem hamującym wzrost ceny Bitcoin jest wzrost aktywności na rynku kontraktów terminowych i opcji. Od lipca wolumen otwartych pozycji na instrumentach pochodnych na giełdach wzrósł o około 50 tysięcy BTC. Choć nie dowodzi to bezpośrednio istnienia „lewarowanego Bitcoin”, oznacza to, że kapitał napływa do zakładów lewarowanych, a nie do akumulacji spot, co ogranicza presję wzrostową na cenę Bitcoin.

Rynek kontraktów terminowych i opcji CME również znacząco się rozwinął, wzmacniając wpływ instrumentów pochodnych na krótkoterminowe ruchy cen Bitcoin. Efekt netto jest taki, że więcej płynności jest zablokowane w kontraktach, a bezpośrednia presja zakupowa na BTC maleje.

Rola dynamiki podaży i popytu

Czy zatem cena Bitcoin jest manipulowana przez lewarowane pozycje? Dowody nie są na to jednoznaczne. Jesteśmy świadkami działania ekonomii podaży i popytu w czasie rzeczywistym:

• Instytucje akumulują 200 tysięcy BTC.
• Długoterminowi posiadacze dystrybuują 450 tysięcy BTC.
• Ponad 50 tysięcy BTC jest zablokowanych na rynku instrumentów pochodnych.

Podsumowując, to wyjaśnia, dlaczego pomimo nagłówków o instytucjonalnym popycie, cena Bitcoin pozostaje w stagnacji.

Jaki będzie kolejny ruch ceny Bitcoin?

Chociaż obecna sytuacja sugeruje, że w krótkim terminie może utrzymać się trend boczny, nie wygląda to na szczyt rynku. Jeśli stopy finansowania staną się ujemne, short squeeze może ponownie podnieść cenę Bitcoin. Jednak na razie nierównowaga między akumulacją a dystrybucją sugeruje, że trend boczny może się utrzymać.

Patrząc szerzej, hossa na Bitcoin pozostaje nienaruszona. Inwestorzy obawiający się „lewarowanego Bitcoin” powinni pamiętać: akumulacja spot nadal trwa, a bez niej cena Bitcoin prawdopodobnie byłaby znacznie niższa niż obecny poziom.